Supernormal Vækst Stock
Hvad er en supernormal vækstaktie?
En supernormal vækstaktie er et værdipapir, der oplever særlig robust vækst i en periode, for derefter til sidst at vende tilbage til normale vækstniveauer. I løbet af deres supernormale vækststadie overgår disse aktier markedet betydeligt og giver investorer et afkast,. der er langt over gennemsnittet. For at blive betragtet som en supernormal vækstaktie skal indtjeningen fortsætte med at vokse i et usædvanligt hurtigt tempo i mindst et år.
Forståelse af en supernormal vækstaktie
Supernormale vækstaktier viser usædvanlig hurtig vækst i en længere periode - et år eller længere - der generelt overgår enhver samtidig vækst i den samlede økonomi. En virksomheds periode med unormalt hurtig aktievækst kan ikke opretholdes i det uendelige. Til sidst vil konkurrenter komme ind på markedet og indhente virksomheden. Så vil indtjeningen sandsynligvis falde til et niveau, der er mere i overensstemmelse med konkurrencen og den samlede økonomi. Ud over udtrykket "supernormal" kan idiomerne "ikke-konstant" og "uregelmæssig vækst" anvendes på aktier, der oplever dette eskalerende vækstmønster.
Supernormal vækst betragtes som en regulær del af en industrilivscyklus,. især når der er stor efterspørgsel efter et nyt produkt. Nogle startup-virksomheder gennemgår således naturligt en supernormal vækstfase. Mange af de mest succesrige virksomheder i historien har på et tidspunkt i deres udvikling nydt supernormal vækst.
Især i løbet af deres tidlige år vil fremtidige blue-chip-aktier ofte stige på meget højere niveauer end de bredere markedsgennemsnit. Denne indtjening udjævnes, og aktien kan blive en blue chip. Eller hvis virksomheden kun producerede et modefænomen, kan indtjeningen falde dramatisk efter vækstfasen, og virksomheden forbliver lille i størrelse eller forsvinder helt.
Hvad forårsager overnormal vækst i aktier?
Et vilkårligt antal faktorer kan sætte gang i en usædvanlig hurtig vækst i et værdipapir: lancering af et spændende nyt produkt eller teknologi; skabe en innovativ forretningsmodel eller marketingstrategi; eller påbegynde en tiltrængt service.
En virksomhed kan også opnå supernormal vækst ved at besidde et patent, first-mover-fordel eller en anden faktor, der giver et midlertidigt forspring på en bestemt markedsplads. Yderligere kan der opstå en usædvanlig vækstspurt på grund af situationer, der påvirker det økonomiske miljø. For eksempel kan et ingeniørfirma opleve en stigende aktiekurs og indtjening under hidtil uset vækst og efterspørgsel i byggebranchen. Et andet eksempel på en trigger for supernormal vækst kunne være, når en virksomhed lancerer et succesfuldt nyt produkt, der er baseret på kunstig intelligens (AI), før AI-teknologier bliver mainstream.
Udfordringen med at værdsætte overnormale vækstaktier
Aktievurdering kan være kompliceret nok, men det kan være vanskeligt at sætte en værdi på virksomheder, hvis vækst accelererer hurtigt. Ikke-konstante, supernormale vækstaktier kan ikke værdiansættes på samme måde som virksomheder, hvis indtjening forventes at vokse med en konstant hastighed – det vil sige på linje med økonomien – i en overskuelig fremtid. For konstant vækstaktier er det generelt fint at holde sig til Gordon Growth Model for værdiansættelse. Gordon Growth Model, også kendt som udbytterabatmodellen (DDM), er en metode til at beregne den indre værdi af en aktie, eksklusive de aktuelle markedsforhold. Modellen sidestiller denne værdi med nutidsværdien (PV) af en akties fremtidige udbytte.
Selvom Gordon Growth Model er en af de enkleste værdiansættelsesformler,. tager den ikke højde for ændringer i udbyttevæksten over tid. Derfor er det svært at bruge denne model nøjagtigt til supernormale bestande. I disse tilfælde skal du vide, hvordan du beregner værdi gennem virksomhedens tidlige år med høj vækst og senere år med lavere konstant vækst. For at tage højde for den lidt mere volatile udbytte/indtjening aktivitet af supernormale vækstaktier, kan vi i stedet bruge en "to-trins" eller " multi-trins " DDM. Den grundlæggende to-trins model antager en konstant, ekstraordinær kurs for supernormal vækstperiode efterfulgt af en konstant normal væksthastighed derefter, og forskellen i disse to væksthastigheder kan være betydelig.
En mulig begrænsning af to-trinsmodellen er, at overgangen mellem den initiale unormale vækstperiode og den sidste steady-state vækstperiode kan være brat; og i nogle tilfælde ville en jævnere overgang til vækstraten i moden fase være mere realistisk. Derfor har akademikere og kvantitative analytikere udviklet variationer af to-trinsmodellen, hvor vækst begynder med en høj hastighed og falder i lineære stigninger gennem den overnormale vækstperiode, indtil den når en normal hastighed i slutningen.
Eksempel fra den virkelige verden på en overnormal vækstaktie
Netflix Inc. havde flere supernormale vækstår i de tidlige stadier, men disse var kortvarige, da indtjeningen faldt igen med et år eller to.
En vedvarende overnormal vækstperiode begyndte i 2016. I 2015 tjente virksomheden 0,29 USD i indtjening per aktie (EPS), derefter 0,44 USD i 2016, et hop på 52 %. I 2017 kom EPS ind på $1,29 (193% hop), derefter $2,78 i 2018 (116%). Indtjeningen fortsatte med at stige i 2019 til 4,28 $, et hop på 54%.
Sådanne vækstrater kan kun opretholdes så længe. I tilfældet med Netflix er der kun så mange mennesker, der ønsker at abonnere, og kun en vis pris, de vil betale for tjenesten. Øget konkurrence vil også skade vækstraterne på lang sigt. Det betyder ikke, at de ikke kan fortsætte med at vokse og klare sig meget godt, men indtjeningen vil i sidste ende normalisere sig. Vækststriben kan fortsætte eller endda accelerere, før det sker. Supernormal vækst kan i nogle tilfælde vare mange år. For andre virksomheder er det kortvarigt.
Højdepunkter
Supernormale vækstperioder er uholdbare på lang sigt, da konkurrence eller markedsmætning i sidste ende resulterer i lavere vækstniveauer.
Supernormal vækst er en periode med eskalerende indtjening, i et år eller mere.
Det er svært at finde en fair værdi for en supernormal vækstaktie, og det kræver ofte en prismodel for både den overnormale vækstperiode og den normale vækstperiode.
