Supernormal Growth Stock
Mikä on yliluonnollinen kasvuosake?
Yliluonnollinen kasvuosake on arvopaperi, joka kokee erityisen voimakasta kasvua jonkin aikaa ja palaa sitten lopulta takaisin normaalille kasvutasolle. Ylinormaalin kasvuvaiheensa aikana nämä osakkeet tuottavat markkinoita merkittävästi ja tarjoavat sijoittajille selvästi keskimääräistä korkeampaa tuottoa . Jotta tuloja voitaisiin pitää ylinormaalina kasvuosakkeena, sen on jatkettava epätavallisen nopeaa kasvua vähintään vuoden ajan.
Supernormaalin kasvun ymmärtäminen
Supernormaalin kasvun osakkeet osoittavat epätavallisen nopeaa kasvua pitkän ajan – vuoden tai pidempään –, mikä yleensä ylittää samanaikaisen yleisen talouden kasvun. Yrityksen epätavallisen nopean osakekasvun aikaa ei voida kestää loputtomiin. Lopulta kilpailijat tulevat markkinoille ja saavuttavat yrityksen. Silloin tulot todennäköisesti laskevat tasolle, joka vastaa paremmin kilpailua ja yleistä taloutta. Käsitteen "ylinormaali" lisäksi idioomeja "epävakio" ja "erastiivinen kasvu" voidaan soveltaa osakkeisiin, jotka kokevat tämän kiihtyvän kasvukuvion.
Ylinormaalia kasvua pidetään säännöllisenä osana alan elinkaarta,. varsinkin kun uudelle tuotteelle on suuri kysyntä. Näin ollen jotkut startup-yritykset käyvät luonnollisesti läpi yliluonnollisen kasvuvaiheen. Monet historian menestyneimmistä yrityksistä ovat jossain vaiheessa nauttineet ylinormaalista kasvusta.
Etenkin alkuvuosinaan tulevat blue-chip-osakkeet nousevat usein paljon korkeammalle tasolle kuin laajemmat markkinoiden keskiarvot. Nämä tulot tasoittuvat, ja osakkeesta voi tulla blue chip. Tai jos yritys tuottaa vain muotia, tulos voi laskea dramaattisesti kasvuvaiheen jälkeen ja yritys pysyy pienenä tai katoaa kokonaan.
Mikä aiheuttaa osakkeiden ylinormaalin kasvun?
Mikä tahansa joukko tekijöitä voi laukaista arvopaperin epätavallisen nopean kasvun: jännittävän uuden tuotteen tai teknologian lanseeraus; innovatiivisen liiketoimintamallin tai markkinointistrategian luominen; tai käynnistää kaivattua palvelua.
Yritys voi myös saavuttaa yliluonnollista kasvua, kun sillä on patentti, ensisijainen etu tai muu tekijä, joka tarjoaa väliaikaisen johtoaseman tietyllä markkinapaikalla. Lisäksi talousympäristöön vaikuttavien tilanteiden vuoksi voi syntyä epätavallinen kasvupyrähdys. Esimerkiksi insinööritoimisto voi kokea osakekurssin ja tulosten nousun rakennusalan ennennäkemättömän kasvun ja kysynnän aikana. Toinen esimerkki yliluonnollisen kasvun laukaisimesta voi olla, kun yritys lanseeraa menestyvän uuden tuotteen, joka perustuu tekoälyyn (AI), ennen kuin tekoälyteknologiat ovat yleistyneet.
Ylinormaalien kasvuosakkeiden arvostamisen haaste
Osakkeiden arvostus voi olla riittävän monimutkaista, mutta arvon asettaminen nopeasti kiihtyville yrityksille voi olla hankalaa. Epäjatkuvia, ylinormaalia kasvuosakkeita ei voida arvostaa samalla tavalla kuin yrityksiä, joiden tulosten odotetaan kasvavan tasaisesti – eli talouden linjassa – lähitulevaisuudessa. Jatkuvasti kasvaville osakkeille on yleensä hyvä pitää kiinni Gordon Growth -arvostusmallissa. Gordon Growth Model, joka tunnetaan myös nimellä osinkoalennusmalli (DDM), on menetelmä osakkeen todellisen arvon laskemiseksi, ilman tämänhetkisiä markkinaolosuhteita. Malli rinnastaa tämän arvon osakkeen tulevien osinkojen nykyarvoon (PV).
Vaikka Gordon Growth Model on yksi yksinkertaisimmista arvostuskaavoista,. se ei vaikuta osingon kasvuun ajan myötä. Tästä syystä on vaikeaa käyttää tätä mallia tarkasti yliluonnollisille osakkeille. Näissä tapauksissa sinun on osattava laskea arvo yrityksen varhaisten, korkean kasvun vuosien ja myöhempien, alhaisemman tasaisen kasvun vuosien kautta. Ylinormaalin kasvun osakkeiden hieman epävakaamman osinko-/tulosaktiivisuuden huomioon ottamiseksi voimme käyttää sen sijaan "kaksivaiheista" tai " monivaiheista " DDM:ää. Kaksivaiheisessa perusmallissa oletetaan vakioitua, poikkeuksellista korkoa. ylinormaali kasvujakso, jota seuraa vakio, normaali kasvunopeus sen jälkeen, ja ero näissä kahdessa kasvunopeudessa voi olla huomattava.
Kaksivaiheisen mallin mahdollinen rajoitus on, että siirtymä alkuperäisen epänormaalin kasvujakson ja lopullisen vakaan tilan kasvujakson välillä voi olla äkillinen; ja joissakin tapauksissa tasaisempi siirtyminen kypsän vaiheen kasvuvauhtiin olisi realistisempaa. Tästä syystä akateemikot ja kvantitatiiviset ja analyytikot ovat kehittäneet muunnelmia kaksivaiheisesta mallista, jossa kasvu alkaa suurella nopeudella ja laskee lineaarisissa lisäyksissä koko ylinormaalin kasvujakson ajan, kunnes se saavuttaa normaalin nopeuden lopussa.
Tosimaailman esimerkki supernormaalista kasvuosakkeesta
Netflix Inc.:llä oli alkuvaiheessa useita yliluonnollisia kasvuvuosia, mutta ne olivat lyhytaikaisia, sillä tulos putosi jälleen vuoden tai kahden kuluttua.
Jatkuva yliluonnollinen kasvukausi alkoi vuonna 2016. Vuonna 2015 yhtiön osakekohtainen tulos (EPS) oli 0,29 dollaria, sitten 0,44 dollaria vuonna 2016, 52 prosentin nousu. Vuonna 2017 EPS oli 1,29 dollaria (hyppy 193 %), sitten 2,78 dollaria vuonna 2018 (116 %). Tulot jatkoivat nousuaan vuonna 2019 4,28 dollariin, 54 % nousua.
Sellaisia kasvuvauhtia voidaan ylläpitää vain niin kauan. Netflixin tapauksessa tilaajia on vain niin paljon, ja vain tietyn hinnan he ovat valmiita maksamaan palvelusta. Lisääntynyt kilpailu heikentää myös kasvua pitkällä aikavälillä. Tämä ei tarkoita, etteikö se voisi jatkaa kasvuaan ja menestyä erittäin hyvin, mutta tulos normalisoituu lopulta. Kasvuputki voi jatkua tai jopa kiihtyä ennen kuin se tapahtuu. Ylinormaali kasvu voi joissain tapauksissa kestää useita vuosia. Muille yrityksille se on lyhytaikainen.
Kohokohdat
Ylinormaalit kasvukaudet ovat kestämättömiä pitkällä aikavälillä, koska kilpailu tai markkinoiden kyllästyminen johtaa lopulta alhaisempaan kasvuun.
Ylinormaali kasvu on ajanjaksoa, jolloin tulot kasvavat vähintään vuoden ajan.
Ylinormaalin kasvun osakkeen käyvän arvon löytäminen on vaikeaa, ja se vaatii usein hinnoittelumallin sekä ylinormaalille kasvukaudelle että normaalille kasvukaudelle.
