Supernormal Growth Stock
Hva er en supernormal vekstaksje?
En supernormal vekstaksje er et verdipapir som opplever spesielt robust vekst i en periode, for sÄ til slutt Ä gÄ tilbake til normale vekstnivÄer. I lÞpet av deres supernormale vekststadium utkonkurrerer disse aksjene markedet betydelig og gir investorer avkastning som er godt over gjennomsnittet. For Ä bli ansett som en overnormal vekstaksje, mÄ inntjeningen fortsette Ä vokse i et uvanlig raskt tempo i minst ett Är.
ForstÄ en overnormal vekstaksje
Supernormale vekstaksjer viser uvanlig rask vekst i en lengre periode - et Är eller lenger - som generelt overgÄr enhver samtidig vekst i den totale Þkonomien. Et selskaps periode med unormalt rask aksjevekst kan ikke opprettholdes pÄ ubestemt tid. Til slutt vil konkurrenter komme inn pÄ markedet og ta igjen firmaet. Da vil inntektene sannsynligvis synke til et nivÄ som er mer i trÄd med konkurransen og den generelle Þkonomien. I tillegg til begrepet "supernormal", kan idiomene "ikke-konstant" og "uregelmessig vekst" brukes pÄ aksjer som opplever dette eskalerende vekstmÞnsteret.
Supernormal vekst regnes som en vanlig del av en industrilivssyklus,. spesielt nÄr det er stor etterspÞrsel etter et nytt produkt. Dermed gÄr enkelte oppstartsbedrifter naturlig gjennom en overnormal vekstfase. Mange av de mest suksessrike selskapene i historien har hatt overnormal vekst pÄ et tidspunkt i utviklingen.
Spesielt i lÞpet av de fÞrste Ärene vil fremtidige blue-chip-aksjer ofte verdsettes pÄ mye hÞyere nivÄer enn de bredere markedsgjennomsnittene. Disse inntjeningene flater ut, og aksjen kan bli en blue chip. Eller hvis selskapet bare produserte en kjepphest, kan inntjeningen falle dramatisk etter vekstfasen, og selskapet forblir lite i stÞrrelse eller forsvinner helt.
Hva forÄrsaker overnormal vekst i aksjer?
En rekke faktorer kan sette i gang en uvanlig rask vekst i et verdipapir: lansering av et spennende nytt produkt eller teknologi; skape en innovativ forretningsmodell eller markedsfÞringsstrategi; eller sette i gang en sÄrt tiltrengt tjeneste.
Et selskap kan ogsÄ oppnÄ supernormal vekst ved Ä ha et patent, first-mover-fordel eller en annen faktor som gir en midlertidig ledelse pÄ en bestemt markedsplass. Videre kan en uvanlig vekstspurt oppstÄ pÄ grunn av situasjoner som pÄvirker det Þkonomiske miljÞet. For eksempel kan et ingeniÞrfirma oppleve en stigende aksjekurs og inntjening under enestÄende vekst og etterspÞrsel i byggebransjen. Et annet eksempel pÄ en trigger for supernormal vekst kan vÊre nÄr en bedrift lanserer et vellykket nytt produkt som er basert pÄ kunstig intelligens (AI) fÞr AI-teknologier blir mainstream.
Utfordringen med Ă„ verdsette aksjer i supernormal vekst
Verdsettelse av aksjer kan vĂŠre komplisert nok, men Ă„ sette en verdi pĂ„ selskaper hvis vekst akselererer raskt kan vĂŠre vanskelig. Ikke-konstante, overnormale vekstaksjer kan ikke verdsettes pĂ„ samme mĂ„te som selskaper hvis inntjening forventes Ă„ vokse i konstant hastighet â det vil si i trĂ„d med Ăžkonomien â i overskuelig fremtid. For aksjer med konstant vekst er det generelt greit Ă„ holde seg til Gordon Growth Model for verdsettelse. Gordon Growth Model, ogsĂ„ kjent som utbytterabattmodellen (DDM), er en metode for Ă„ beregne egenverdien til en aksje, eksklusiv gjeldende markedsforhold. Modellen likestiller denne verdien med nĂ„verdien (PV) av en aksjes fremtidige utbytte.
Selv om Gordon Growth Model er en av de enkleste verdsettelsesformlene,. tar den ikke hensyn til noen endring i utbytteveksten over tid. Derfor er det vanskelig Ä bruke denne modellen nÞyaktig for overnormale bestander. I disse tilfellene mÄ du vite hvordan du beregner verdi gjennom selskapets tidlige Är med hÞy vekst og senere Är med lavere konstant vekst. For Ä gjÞre rede for den litt mer volatile utbytte-/inntjeningsaktiviteten til supernormale vekstaksjer, kan vi bruke en "to-trinns" eller " flertrinns " DDM i stedet. Den grunnleggende totrinnsmodellen antar en konstant, ekstraordinÊr rate for supernormal vekstperiode etterfulgt av en konstant, normal veksthastighet deretter, og forskjellen i disse to veksthastighetene kan vÊre betydelig.
En mulig begrensning av totrinnsmodellen er at overgangen mellom den initiale unormale vekstperioden og den siste steady-state vekstperioden kan vÊre brÄ; og i noen tilfeller vil en jevnere overgang til veksthastigheten i moden fase vÊre mer realistisk. Derfor har akademikere og kvantitative alystere utviklet variasjoner av totrinnsmodellen der veksten begynner med hÞy hastighet og avtar i lineÊre trinn gjennom den overnormale vekstperioden til den nÄr en normal hastighet pÄ slutten.
Eksempler fra den virkelige verden pÄ en aksje med overnormal vekst
Netflix Inc. hadde flere supernormale vekstÄr i de tidlige stadiene, men disse var kortvarige da inntektene falt igjen med et Är eller to.
En vedvarende overnormal vekstperiode begynte i 2016. I 2015 tjente selskapet 0,29 USD i resultat per aksje (EPS), deretter 0,44 USD i 2016, et hopp pÄ 52 %. I 2017 kom EPS inn pÄ $1,29 (193% hopp), deretter $2,78 i 2018 (116%). Inntektene fortsatte Ä Þke i 2019, til $4,28, et hopp pÄ 54%.
Slike vekstrater kan bare opprettholdes sĂ„ lenge. NĂ„r det gjelder Netflix, er det bare sĂ„ mange som Ăžnsker Ă„ abonnere, og bare en viss pris de vil betale for tjenesten. Ăkt konkurranse vil ogsĂ„ skade vekstratene pĂ„ lang sikt. Det betyr ikke at de ikke kan fortsette Ă„ vokse og gjĂžre det veldig bra, men inntjeningen vil etter hvert normaliseres. Vekstrekken kan fortsette, eller til og med akselerere, fĂžr det skjer. Overnormal vekst kan vare i mange Ă„r i noen tilfeller. For andre selskaper er det kortvarig.
HĂžydepunkter
- Supernormale vekstperioder er uholdbare pÄ lang sikt ettersom konkurranse eller markedsmetning til slutt resulterer i lavere vekstnivÄer.
â Supernormal vekst er en periode med eskalerende inntjening, i ett Ă„r eller mer.
â Ă finne en virkelig verdi for en overnormal vekstaksje er vanskelig, og krever ofte en prismodell for bĂ„de den overnormale vekstperioden og den normale vekstperioden.
