Stock di crescita soprannaturale

Che cos'è un titolo a crescita supernormale?

Uno stock di crescita supernormale è un titolo che sperimenta una crescita particolarmente robusta per un certo periodo, quindi alla fine torna a livelli di crescita normali. Durante la loro fase di crescita supernormale, questi titoli sovraperformano significativamente il mercato e offrono agli investitori rendimenti ben al di sopra della media. Per essere considerato un titolo a crescita supernormale, gli utili devono continuare a crescere a un ritmo insolitamente veloce per almeno un anno.

Capire uno stock di crescita supernormale

titoli a crescita supernormale mostrano una crescita insolitamente rapida per un periodo prolungato, un anno o più, che generalmente supera qualsiasi crescita simultanea nell'economia generale. Il periodo di una società di crescita azionaria anormalmente rapida non può essere sostenuto indefinitamente. Alla fine, i concorrenti entreranno nel mercato e raggiungeranno l'azienda. Quindi, i guadagni scenderanno probabilmente a un livello più in linea con la concorrenza e l'economia generale. Oltre al termine "supernormale", i modi di dire "non costante" e "crescita irregolare" possono essere applicati ai titoli che stanno vivendo questo modello di crescita crescente.

La crescita supernormale è considerata una parte regolare del ciclo di vita di un'industria,. in particolare quando c'è una grande domanda per un nuovo prodotto. Pertanto, alcune società di avvio attraversano naturalmente una fase di crescita supernormale. Molte delle aziende di maggior successo della storia hanno goduto di una crescita straordinaria ad un certo punto del loro sviluppo.

Durante i loro primi anni, in particolare, le future azioni blue chip spesso si apprezzeranno a livelli molto più elevati rispetto alle medie di mercato più ampie. Questi guadagni poi si stabilizzano e il titolo potrebbe diventare una blue chip. Oppure, se l'azienda ha prodotto solo una moda passeggera, i guadagni possono diminuire drasticamente dopo la fase di crescita e l'azienda rimane di piccole dimensioni o scompare completamente.

Quali sono le cause della crescita supernormale delle azioni?

Qualsiasi numero di fattori può innescare una crescita insolitamente rapida in un titolo: lancio di un nuovo prodotto o tecnologia entusiasmante; creare un modello di business innovativo o una strategia di marketing; o avviare un servizio tanto necessario.

Un'azienda può anche ottenere una crescita supernormale possedendo un brevetto, un vantaggio per la prima mossa o un altro fattore che fornisce un vantaggio temporaneo in un mercato specifico. Inoltre, può verificarsi uno scatto di crescita insolito a causa di situazioni che influiscono sull'ambiente economico. Ad esempio, una società di ingegneria può sperimentare un aumento del prezzo delle azioni e degli utili durante una crescita e una domanda senza precedenti nel settore delle costruzioni. Un altro esempio di un fattore scatenante per una crescita supernormale potrebbe essere quando un'azienda lancia un nuovo prodotto di successo basato sull'intelligenza artificiale (AI) prima che le tecnologie di intelligenza artificiale diventino mainstream.

La sfida di valutare i titoli a crescita supernormale

La valutazione delle azioni può essere già abbastanza complicata, ma dare un valore alle società la cui crescita sta accelerando rapidamente può essere complicato. I titoli a crescita non costante e supernormale non possono essere valutati allo stesso modo delle società i cui guadagni dovrebbero crescere a un tasso costante, cioè in linea con l'economia, nel prossimo futuro. Per i titoli a crescita costante, generalmente va bene attenersi al modello di valutazione della crescita di Gordon . Il Gordon Growth Model, noto anche come dividend discount model (DDM), è un metodo per calcolare il valore intrinseco di un'azione, al netto delle attuali condizioni di mercato. Il modello equipara questo valore al valore attuale (PV) dei dividendi futuri di un'azione.

Sebbene il Gordon Growth Model sia una delle formule di valutazione più semplici,. non tiene conto di alcun cambiamento nella crescita dei dividendi nel tempo. Pertanto, è difficile utilizzare questo modello in modo accurato per gli stock supernormali. In questi casi, è necessario sapere come calcolare il valore attraverso i primi anni dell'azienda a crescita elevata e gli anni successivi a crescita costante inferiore. Per tenere conto dell'attività di dividendi/utili leggermente più volatile dei titoli a crescita supernormale, possiamo invece utilizzare un DDM "a due stadi" o " multi-stadio ". Il modello di base a due stadi presuppone un tasso straordinario e costante per il periodo di crescita supernormale seguito da un tasso di crescita normale e costante, e la differenza in questi due tassi di crescita può essere sostanziale.

Una possibile limitazione del modello a due stadi è che la transizione tra il periodo iniziale di crescita anormale e il periodo finale di crescita stazionaria può essere brusca; e in alcuni casi, una transizione più agevole al tasso di crescita della fase matura sarebbe più realistica. Pertanto, accademici e analisti quantitativi hanno sviluppato variazioni del modello a due stadi in cui la crescita inizia a un tasso elevato e diminuisce con incrementi lineari durante il periodo di crescita supernormale fino a raggiungere un tasso normale alla fine.

Esempio del mondo reale di un titolo a crescita supernormale

Netflix Inc. ha avuto diversi anni di crescita straordinaria nelle sue fasi iniziali, ma questi sono stati di breve durata poiché i guadagni sono diminuiti di nuovo con un anno o due.

Nel 2016 è iniziato un periodo di crescita sovranormale sostenuta. Nel 2015 la società ha guadagnato $ 0,29 in utili per azione (EPS), poi $ 0,44 nel 2016, con un aumento del 52%. Nel 2017 l'EPS è stato di $ 1,29 (salto del 193%), poi di $ 2,78 nel 2018 (116%). Gli utili hanno continuato a salire nel 2019, a $ 4,28, un balzo del 54%.

Tali tassi di crescita possono essere sostenuti solo così a lungo. Nel caso di Netflix, ci sono così tante persone che desiderano abbonarsi e solo un certo prezzo sono disposti a pagare per il servizio. L'aumento della concorrenza danneggerà anche i tassi di crescita a lungo termine. Ciò non significa che non possa continuare a crescere e fare molto bene, ma i guadagni alla fine si normalizzeranno. La serie di crescita potrebbe continuare, o addirittura accelerare, prima che ciò accada. La crescita sopranormale può durare molti anni in alcuni casi. Per altre aziende, è di breve durata.

Mette in risalto

• I periodi di crescita sovranormale sono insostenibili a lungo termine poiché la concorrenza o la saturazione del mercato alla fine si traducono in livelli di crescita inferiori.

• La crescita supernormale è un periodo di guadagni crescenti, per un anno o più.

• Trovare un valore equo per uno stock di crescita supernormale è difficile, spesso richiede un modello di prezzo sia per il periodo di crescita supernormale che per il periodo di crescita normale.