Supernormal Growth Stock

Vad är en Supernormal Growth-aktie?

En övernaturlig tillväxtaktie är ett värdepapper som upplever särskilt robust tillväxt under en tid, för att sedan så småningom återgå till normala tillväxtnivåer. Under deras övernaturliga tillväxtstadium överträffar dessa aktier avsevärt marknaden och ger investerare en avkastning som ligger långt över genomsnittet. För att betraktas som en övernaturlig tillväxtaktie måste vinsten fortsätta att växa i ovanligt snabb takt i minst ett år.

Förstå en övernormal tillväxtaktie

Supernormala tillväxtaktier visar ovanligt snabb tillväxt under en längre period - ett år eller längre - som i allmänhet överträffar all samtidig tillväxt i den totala ekonomin. Ett företags period av onormalt snabb aktietillväxt kan inte upprätthållas på obestämd tid. Så småningom kommer konkurrenter att komma in på marknaden och komma ikapp företaget. Då kommer intäkterna sannolikt att sjunka till en nivå som är mer i linje med konkurrensen och den totala ekonomin. Utöver termen "supernormal" kan idiomen "ickekonstant" och "oberoende tillväxt" tillämpas på aktier som upplever detta eskalerande tillväxtmönster.

Supernormal tillväxt anses vara en vanlig del av en industrilivscykel,. särskilt när det finns stor efterfrågan på en ny produkt. Således går vissa startup-företag naturligt igenom en övernormal tillväxtfas. Många av de mest framgångsrika företagen i historien har haft övernaturlig tillväxt någon gång i sin utveckling.

Särskilt under de första åren kommer framtida blue-chip-aktier ofta att öka på mycket högre nivåer än de bredare marknadsgenomsnittet. Dessa vinster planar sedan ut, och aktien kan bli en blue chip. Eller om företaget bara producerade en modefluga, kan resultatet minska dramatiskt efter tillväxtfasen, och företaget förblir litet i storlek eller försvinner helt.

Vad orsakar övernormal tillväxt i aktier?

Valfritt antal faktorer kan sätta igång en ovanligt snabb tillväxt i ett värdepapper: lansering av en spännande ny produkt eller teknologi; skapa en innovativ affärsmodell eller marknadsföringsstrategi; eller initiera en välbehövlig tjänst.

Ett företag kan också uppnå övernaturlig tillväxt genom att ha ett patent, first-mover-fördel eller annan faktor som ger ett tillfälligt försprång på en specifik marknad. Vidare kan en ovanlig tillväxtspurt uppstå på grund av situationer som påverkar den ekonomiska miljön. Till exempel kan en ingenjörsfirma uppleva en stigande aktiekurs och vinst under oöverträffad tillväxt och efterfrågan i byggbranschen. Ett annat exempel på en trigger för övernaturlig tillväxt kan vara när ett företag lanserar en framgångsrik ny produkt som är baserad på artificiell intelligens (AI) innan AI-tekniken blir mainstream.

Utmaningen att värdera övernormala tillväxtaktier

Aktievärdering kan vara komplicerat nog, men att sätta ett värde på företag vars tillväxt accelererar snabbt kan vara knepigt. Ickekonstanta, övernaturliga tillväxtaktier kan inte värderas på samma sätt som företag vars inkomster förväntas växa i konstant takt – det vill säga i linje med ekonomin – under överskådlig framtid. För aktier med konstant tillväxt är det i allmänhet bra att hålla fast vid Gordons tillväxtmodell för värdering. Gordon Growth Model, även känd som dividendrabattmodellen (DDM), är en metod för att beräkna det inneboende värdet av en aktie, exklusive rådande marknadsförhållanden. Modellen likställer detta värde med nuvärdet (PV) av en akties framtida utdelningar.

Även om Gordon Growth Model är en av de enklaste värderingsformlerna,. tar den inte hänsyn till någon förändring i utdelningstillväxten över tiden. Därför är det svårt att använda denna modell exakt för övernaturliga bestånd. I dessa fall behöver du veta hur du beräknar värde genom företagets tidiga, högtillväxtår, och dess senare, lägre konstanttillväxtår. För att redogöra för den något mer volatila utdelnings-/vinstaktiviteten för övernaturliga tillväxtaktier kan vi istället använda en "tvåstegs" eller " flerstegs " DDM. Den grundläggande tvåstegsmodellen antar en konstant, extraordinär kurs för övernormal tillväxtperiod följt av en konstant, normal tillväxthastighet därefter, och skillnaden i dessa två tillväxthastigheter kan vara betydande.

En möjlig begränsning av tvåstegsmodellen är att övergången mellan den initiala onormala tillväxtperioden och den sista steady-state tillväxtperioden kan vara abrupt; och i vissa fall skulle en mjukare övergång till tillväxttakten i mogen fas vara mer realistisk. Därför har akademiker och kvantitativa alyster utvecklat varianter av tvåstegsmodellen där tillväxten börjar i hög takt och avtar i linjära steg under den övernormala tillväxtperioden tills den når en normal takt i slutet.

Verkliga exempel på en övernormal tillväxtaktie

Netflix Inc. hade flera övernaturliga tillväxtår i sina tidiga skeden, men dessa var kortlivade eftersom intäkterna sjönk igen med ett eller två år.

En ihållande övernaturlig tillväxtperiod började 2016. 2015 gjorde företaget 0,29 USD i vinst per aktie (EPS), sedan 0,44 USD 2016, en ökning med 52 %. Under 2017 kom EPS in på 1,29 $ (193 % hopp), sedan 2,78 $ 2018 (116 %). Intäkterna fortsatte att öka under 2019, till 4,28 USD, en ökning med 54 %.

Sådana tillväxttakt kan bara upprätthållas så länge. När det gäller Netflix är det bara så många som vill prenumerera, och bara ett visst pris de kommer att betala för tjänsten. Ökad konkurrens kommer också att påverka tillväxttakten på lång sikt. Det betyder inte att de inte kan fortsätta att växa och göra det mycket bra, men resultatet kommer så småningom att normaliseras. Tillväxten kan fortsätta, eller till och med accelerera, innan det händer. Övernormal tillväxt kan i vissa fall vara många år. För andra företag är det kortlivat.

Höjdpunkter

• Övernormala tillväxtperioder är ohållbara på lång sikt eftersom konkurrens eller marknadsmättnad så småningom resulterar i lägre tillväxtnivåer.

– Övernormal tillväxt är en period av eskalerande inkomster, under ett år eller mer.

– Att hitta ett verkligt värde för en övernormal tillväxtaktie är svårt, ofta kräver det en prissättningsmodell för både den övernormala tillväxtperioden och den normala tillväxtperioden.