يُحوّل

ما هو التبديل؟

التبديل ، المعروف أيضًا باسم "التدحرج إلى الأمام" ، هو إستراتيجية تداول العقود الآجلة التي تتضمن إغلاق عقد الشهر القريب وفتح عقد شهر لاحق مع العائدات. التحويل ليس هو نفسه تداول السبريد. في التبديل ، يمتلك المتداول مركزًا واحدًا فقط في كل مرة. في الفوارق ، يكون المتداول في نفس الوقت طويلاً في عقد واحد وقصير في نفس الوقت على عقد مختلف ولكن مرتبط.

كيف يعمل المحول

يستخدم المتداولون مفتاح التبديل عندما يرغبون في الحفاظ على مراكزهم الحالية والتعرض في العقود التي توشك على الانتهاء. يمكن للمستثمر أن يظل صعوديًا أو هبوطيًا في هذا السوق المعين بعد تاريخ انتهاء ممتلكاته. أو قد يرغبون في تمديد التسوية لتجنب تكاليف التسليم والرسوم والنفقات الأخرى.

مثال على التبديل

على سبيل المثال ، لنفترض أنه حاليًا في يناير 2018 ، وأن شركة الطاقة التي سيكون لديها 500000 برميل من النفط لبيعها في يونيو 2020 تريد التحوط من مركزها. ومع ذلك ، فإن الشركة لا تشتري عقود النفط الآجلة لشهر يوليو 2020 لأنها تعتبر هذا العقد غير سائل للغاية ويتم تداوله بشكل ضعيف. العقد المثالي له فترة تسليم لا تزيد عن 13 شهرًا مقدمًا.

لذلك ، تتمثل استراتيجية التحوط المحتملة للشركة في البيع على المكشوف للعدد المناسب من عقود يوليو 2019. بعد ذلك ، في يونيو 2019 ، قد تغلق مركز يوليو 2019 وتتحول إلى عقد يوليو 2020.

أشكال أخرى من المفاتيح

الخيارات أيضًا المفاتيح ، لأنه كما هو الحال مع العقود الآجلة ، فإن هذه الخيارات لها تواريخ انتهاء الصلاحية. التبديل غير ممكن في سوق الأسهم لأن الأسهم لا تنتهي صلاحيتها. بالنسبة لكل من تبديل العقود الآجلة والخيارات ، فإن هذا هو نفس "التمرير" أو " التدحرج للأمام ". في الأساس ، يقوم المتداول بتمديد تاريخ انتهاء صلاحية تعرضه للسوق.

بالنسبة للخيارات ، قد يقوم المتداول بتغيير سعر الإضراب للمركز الجديد. إغلاق مركز الخيارات الحالي وفتح صفقة جديدة بسعر إضراب أعلى ، وربما مع تاريخ انتهاء صلاحية لاحق. يُطلق على استخدام الضربة الأعلى والتاريخ اللاحق اسم " التدحرج ". يُطلق على إغلاق مركز الخيارات الحالي وفتح مركز جديد بسعر إضراب أقل ، وربما مع تاريخ انتهاء صلاحية لاحق ، اسم " التدحرج ".

مخاطر المحولات

أكبر خطر يتخذه المحول هو إمكانية توسيع أو تقليص هوامش الأسعار بين شهر العقد الذي تم بيعه وشهر العقد الذي تم شراؤه. على سبيل المثال ، إذا اتسع الفارق بين عقد الشهر الحالي والعقد التالي بالقرب من وقت التبديل ، فقد تكون تكلفة شراء الشهر الأخير أكثر بكثير من العائدات المستلمة من الشهر القريب. إن تحويل مركز قصير إلى انتهاء صلاحية أطول سوف يستفيد من مثل هذا التوسع في السبريد.

يمكن أن تتسع الفروق لأسباب عديدة ، من العرض والطلب الموسمي البسيط إلى عوامل خارجية ، مثل النقص المؤقت في السلعة الأساسية بسبب إغلاق منشأة الإنتاج أو الحرب.