Växla
Vad Àr en switch?
En vÀxel, Àven kÀnd som "rullande framÄt", Àr en terminshandelsstrategi som innebÀr att man avslutar ett nÀra mÄnadskontrakt och öppnar ett senare mÄnadskontrakt med intÀkterna. Att byta Àr inte detsamma som spreadhandel. I en switch Àger handlaren bara en position Ät gÄngen. I en spread Àr handlaren samtidigt bÄde lÄng ett kontrakt och kort ett annat men relaterat kontrakt.
Hur en switch fungerar
Handlare anvÀnder en switch nÀr de vill behÄlla sina nuvarande positioner och exponering i kontrakt som nÀrmar sig utgÄngen. Investeraren kan förbli hausseartad eller baisseartad pÄ den specifika marknaden efter utgÄngsdatumet för deras innehav. Eller sÄ kanske de vill utöka avvecklingen för att undvika kostnader för leverans, avgifter och andra utgifter.
Exempel pÄ en switch
LÄt oss till exempel sÀga att det för nÀrvarande Àr januari 2018, och ett energibolag som kommer att ha 500 000 fat olja att sÀlja i juni 2020 vill sÀkra sin position. Företaget köper dock inte oljeterminskontraktet frÄn juli 2020 eftersom de anser att detta kontrakt Àr för illikvid och tunt omsatt. Det ideala kontraktet har en leveranstid pÄ högst 13 mÄnader i förvÀg.
DÀrför Àr en möjlig sÀkringsstrategi för bolaget att sÀlja ett lÀmpligt antal kontrakt frÄn juli 2019. Sedan, i juni 2019, kunde den stÀnga juli 2019-positionen och byta till juli 2020-kontraktet.
Andra former av switchar
Optionshandlare anvÀnder ocksÄ switchar, för som med terminer har dessa optioner utgÄngsdatum. Byte Àr inte möjligt pÄ aktiemarknaden eftersom aktier inte förfaller. För bÄde en termins- och en optionsbyte Àr det samma sak som en "roll over" eller " roll forward ". I grund och botten förlÀnger handlaren utgÄngsdatumet för sin exponering mot marknaden.
För optioner kan handlaren Àndra lösenpriset för den nya positionen. StÀnga den nuvarande optionspositionen och öppna en ny handel till ett högre lösenpris, och eventuellt med ett senare utgÄngsdatum. AnvÀndningen av en högre strejk och senare datum kallas " upprullning ". Att stÀnga den nuvarande optionspositionen och öppna en ny position till ett lÀgre lösenpris, och eventuellt med ett senare utgÄngsdatum, kallas " rullning nedÄt ".
Risker med switchar
Den största risken som en bytare tar Àr möjligheten att utöka eller dra ihop sig spreadar mellan den sÄlda kontraktsmÄnaden och den köpta kontraktsmÄnaden. Till exempel, om skillnaden mellan det aktuella mÄnadskontraktet och det följande kontraktet ökar nÀra bytestid, kan det kosta betydligt mer att köpa den senare mÄnaden Àn intÀkterna frÄn nÀrmaste mÄnaden. Att rulla en kort position till lÀngre utgÄngsdatum skulle gynnas av en sÄdan breddning av spreaden.
Spridningarna kan öka av mÄnga anledningar, frÄn enkla sÀsongsbetonade utbud och efterfrÄgan till exogena faktorer, sÄsom en tillfÀllig brist pÄ den underliggande rÄvaran pÄ grund av en produktionsanlÀggnings stÀngning eller krig.
