Interruttore
Che cos'è un interruttore?
Uno switch, noto anche come "rolling forward", è una strategia di trading di futures che prevede la chiusura di un contratto di un mese prossimo e l'apertura di un contratto di un mese successivo con i proventi. Il cambio non è la stessa cosa dello spread trading. In uno switch, il trader possiede solo una posizione alla volta. In uno spread, il trader è contemporaneamente lungo un contratto e short su un contratto diverso ma correlato.
Come funziona un interruttore
I trader utilizzano un interruttore quando desiderano mantenere le loro posizioni attuali e l'esposizione a contratti prossimi alla scadenza. L'investitore potrebbe rimanere rialzista o ribassista su quel particolare mercato oltre la data di scadenza delle sue partecipazioni. Oppure, potrebbero voler estendere la transazione per evitare costi di consegna, commissioni e altre spese.
Esempio di un interruttore
Ad esempio, diciamo che attualmente è gennaio 2018 e una compagnia energetica che avrà 500.000 barili di petrolio da vendere a giugno 2020 vuole coprire la sua posizione. Tuttavia, la società non acquista il contratto future sul petrolio di luglio 2020 perché ritiene che questo contratto sia troppo illiquido e poco scambiato. Il contratto ideale prevede un termine di consegna non superiore a 13 mesi in anticipo.
Pertanto, una possibile strategia di copertura per la società è quella di vendere allo scoperto il numero appropriato di contratti di luglio 2019. Quindi, a giugno 2019, potrebbe chiudere la posizione di luglio 2019 e passare al contratto di luglio 2020.
Altre forme di interruttori
opzioni utilizzano gli switch, perché come con i futures,. queste opzioni hanno date di scadenza. Il cambio non è possibile nel mercato azionario perché le azioni non scadono. Sia per un cambio futures che per opzioni, è lo stesso di un "roll over" o " roll forward ". Fondamentalmente, il trader estende la data di scadenza per la propria esposizione al mercato.
Per le opzioni, il trader può modificare il prezzo di esercizio per la nuova posizione. Chiusura dell'attuale posizione in opzioni e apertura di una nuova operazione a un prezzo di esercizio più elevato e possibilmente con una data di scadenza successiva. L'uso di uno strike più alto e di una data successiva è chiamato " roll up ". La chiusura dell'attuale posizione in opzioni e l'apertura di una nuova posizione a un prezzo di esercizio inferiore, e possibilmente con una data di scadenza successiva, è denominata " rolling down ".
Rischi degli interruttori
Il rischio più grande che si assume uno switcher è la possibilità di espandere o contrarre gli spread tra il mese del contratto venduto e il mese del contratto acquistato. Ad esempio, se lo spread tra il contratto del mese corrente e il contratto successivo si allarga in prossimità dell'orario di cambio, l'acquisto del mese successivo potrebbe costare molto di più rispetto ai proventi ricevuti dal mese successivo. Il rollio di una posizione corta verso una scadenza più lunga trarrebbe beneficio da un tale allargamento dello spread.
Gli spread possono ampliarsi per molte ragioni, dalla semplice domanda e offerta stagionali a fattori esogeni, come una temporanea carenza della merce sottostante a causa della chiusura di un impianto di produzione o di una guerra.
