转变
##什么是开关？
转换，也称为“前滚”，是一种期货交易策略，涉及关闭近月合约并使用收益打开后月合约。转换与点差交易不同。在转换中，交易者一次只拥有一个头寸。在价差中，交易者同时做多一份合约，同时做空一份不同但相关的合约。
开关的工作原理
当交易者希望在即将到期的合约中维持当前头寸和敞口时，他们会使用转换。投资者可以在其持有的到期日之后对该特定市场保持看涨或看跌。或者，他们可能希望延长结算时间以避免交付成本、费用和其他费用。
开关示例
例如，假设现在是 2018 年 1 月，一家能源公司将在 2020 年 6 月出售 50 万桶石油，想要对冲头寸。然而，该公司并未购买 2020 年 7 月的石油期货合约，因为他们认为该合约流动性太差且交易清淡。理想的合同提前交货期不超过13个月。
因此，该公司可能的对冲策略是卖空适当数量的 2019 年 7 月合约。然后，在 2019 年 6 月，它可能会平仓 2019 年 7 月的头寸并切换到 2020 年 7 月的合约。
其他形式的开关
期权交易者也使用开关，因为与期货一样，这些期权有到期日。由于股票不会到期，因此无法在股票市场进行转换。对于期货和期权转换，它与“滚动”或“前滚”相同。基本上，交易者延长了他们在市场上的风险敞口的到期日。
对于期权，交易者可以更改新头寸的执行价格。关闭当前的期权头寸并以更高的执行价格开始新的交易，并且可能有更晚的到期日。使用较高的罢工和较晚的日期称为“上卷”。关闭当前期权头寸并以较低的执行价格开立新头寸，并且可能具有较晚的到期日，称为“向下滚动”。
开关的风险
卖出合约月份和买入合约月份之间扩大或缩小价差的可能性。例如，如果当月合约和下一个合约之间的价差在转换时间附近扩大，那么购买下一个月的成本可能比从近一个月收到的收益高得多。将空头头寸转入更长的到期日将受益于这种价差扩大。
