الخيار القائم على العائد

ما هو الخيار على أساس العائد؟

يسمح الخيار القائم على العائد للمستثمرين بشراء أو بيع المكالمات ويعتمد على عائد الورقة المالية بدلاً من سعره.

فهم الخيارات القائمة على العائد

الخيار القائم على العائد هو عقد يمنح المشتري الحق ، ولكن ليس الالتزام ، بالشراء أو البيع بالقيمة الأساسية ، والتي تساوي 10 أضعاف العائد.

يتم التعبير عن العوائد كمعدلات مئوية ، والقيم الأساسية لعقود الخيارات هذه هي 10 أضعاف عوائدها. على سبيل المثال ، سيكون لسند الخزانة بعائد 1.6٪ خيار قائم على العائد بقيمة أساسية تبلغ 16. تتم تسوية الخيارات القائمة على العائد نقدًا ، وتسمى أيضًا خيارات سعر الفائدة.

يتوقع مشتري الشراء القائم على العائد ارتفاع أسعار الفائدة ، بينما يتوقع المشتري القائم على العائد أن تنخفض أسعار الفائدة. لنفترض أن سعر الفائدة لأوراق الدين الأساسية يرتفع فوق معدل الإضراب لخيار الشراء القائم على العائد. في هذه الحالة ، تكون المكالمة في المال. بالنسبة للوضع القائم على العائد ، يكون الخيار في النقود عندما ينخفض سعر الفائدة عن معدل التنفيذ. ومع ذلك ، يجب على مشتري الخيار القائم على العائد دفع أقساط الخيار أيضًا. عندما تزداد العائدات ، تزداد أقساط المكالمة القائمة على العائد وستفقد خيارات البيع القائمة على العائد قيمتها.

الخيارات المستندة إلى العائد هي خيارات أوروبية ، مما يعني أنه لا يمكن ممارستها إلا في تاريخ انتهاء الصلاحية. من ناحية أخرى ، يمكن ممارسة الخيارات الأمريكية في أي وقت حتى تاريخ انتهاء صلاحية العقد.

نظرًا لأن هذه الخيارات تتم تسويتها نقدًا ، فإن كاتب المكالمة سوف يقوم ببساطة بتسليم النقد إلى المشتري الذي يمارس الحقوق التي يوفرها الخيار. المبلغ النقدي المدفوع هو الفرق بين العائد الفعلي وعائد الإضراب.

أنواع الخيارات القائمة على العائد

بعض من أشهر الخيارات القائمة على العائد تتبع عوائد أحدث سندات الخزانة لمدة 13 أسبوعًا ، وسندات الخزانة لمدة خمس سنوات ، وسندات الخزانة لمدة 10 سنوات ، وسندات الخزانة لمدة 30 عامًا .

• تعد الخيارات القائمة على العائد على عوائد سندات الخزانة لمدة 13 أسبوعًا (IRX) هي الطريقة الأكثر مباشرة للربح من تغيرات أسعار الفائدة.

• الخيارات المستندة إلى العائد على عوائد الخزانة لمدة خمس سنوات (FVX) وعائدات الخزانة لمدة 10 سنوات (TNX) وعائدات الخزانة لمدة 30 عامًا (TYX) بشكل عام أقل استجابة لتغيرات أسعار الفائدة قصيرة الأجل.

فوائد الخيارات القائمة على العائد

تعد الخيارات القائمة على العائد مفيدة للغاية في حماية المحافظ المالية والربح في بيئة ارتفاع معدل الفائدة. تعد الخيارات القائمة على العائد إحدى الطرق القليلة لكسب المال عندما ترتفع أسعار الفائدة ، وسنرى السبب.

من وقت لآخر ، يشرع الاحتياطي الفيدرالي في حملة من الزيادات المستمرة في أسعار الفائدة. يحدث هذا عادةً لأن الاحتياطي الفيدرالي يريد تقليل الزيادات غير المستدامة في الأسعار المدفوعة بالمضاربة في أسواق الأسهم أو أسواق السلع. مع ارتفاع أسعار الفائدة ، يمكن للمستثمرين الحصول على المزيد دون المخاطرة في سوق المال. هذا يجعل مخاطر الأسهم والسلع وحتى السندات أقل جاذبية. عندما يبيع المستثمرون الأصول الخطرة ، تنخفض أسعارها ، مما يقلل أيضًا من المضاربة.

كانت هناك عدة سنوات ملحوظة عندما رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل متكرر. ربما تكون عامي 1981 و 1994 هما الأكثر شهرة ، و 2018 هو مثال أكثر حداثة .

في بيئة ارتفاع الأسعار ، من الصعب العثور على أي أصل بسعر متزايد. ومع ذلك ، من المرجح أن تكون المكالمات القائمة على العائد ، خاصة على عوائد سندات الخزانة لمدة 13 أسبوعًا ، مربحة.

من المستحيل الحصول على فوائد التحوط من الخيارات القائمة على العائد من الأصول التقليدية مثل الأسهم والسندات.

عيوب الخيارات القائمة على العائد

هناك طرق أخرى للاستفادة من الخيارات القائمة على العائد. من المؤكد أن الخيارات القائمة على العائد هي أقل دراية للعديد من المستثمرين من الخيارات على الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs). يعد شراء وضع على ETF طويل الأجل للخزانة طريقة أخرى للربح عندما ترتفع أسعار الفائدة.

تعاني الخيارات المستندة إلى العائد أيضًا من تضاؤل الوقت ، تمامًا مثل معظم الخيارات الأخرى. إذا بقيت أسعار الفائدة في مكانها ، وهو ما يمكنهم فعله لسنوات ، فإن مشتري الخيارات القائمة على العائد سيخسرون أموالهم.

يسلط الضوء

• الخيار القائم على العائد هو عقد يمنح المشتري الحق ، ولكن ليس الالتزام ، بالشراء أو البيع بالقيمة الأساسية ، والتي تساوي 10 أضعاف العائد.

• يسمح الخيار القائم على العائد للمستثمرين بشراء أو بيع المكالمات ويعرض على عائد الورقة المالية بدلاً من سعره.

• تعد الخيارات القائمة على العائد مفيدة للغاية لتحوط المحافظ والربح في بيئة ارتفاع معدل الفائدة.

• قد يكون من الأسهل الحصول على بعض فوائد الخيارات القائمة على العائد عن طريق شراء خيارات على صناديق الاستثمار المتداولة بدلاً من ذلك.