Opción basada en el rendimiento

¿Qué es la opción basada en el rendimiento?

Una opción basada en el rendimiento permite a los inversionistas comprar o vender llamadas y pone el rendimiento de un valor en lugar de su precio.

Comprender las opciones basadas en el rendimiento

Una opción basada en el rendimiento es un contrato que otorga al comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender al valor subyacente, que es igual a 10 veces el rendimiento.

Los rendimientos se expresan como tasas porcentuales y los valores subyacentes de estos contratos de opciones son 10 veces sus rendimientos. Por ejemplo, un bono del Tesoro con un rendimiento del 1,6% tendría una opción basada en el rendimiento con un valor subyacente de 16. Las opciones basadas en el rendimiento se liquidan en efectivo y también se denominan opciones de tasa de interés.

Un comprador de call basado en el rendimiento espera que las tasas de interés suban, mientras que un comprador de put basado en el rendimiento espera que las tasas de interés bajen. Suponga que la tasa de interés del título de deuda subyacente sube por encima de la tasa de ejercicio de una opción de compra basada en el rendimiento. En ese caso, la llamada está en el dinero. Para una opción de venta basada en el rendimiento, la opción está en el dinero cuando la tasa de interés cae por debajo de la tasa de ejercicio. Sin embargo, los compradores de opciones basadas en el rendimiento también deben pagar las primas de las opciones. Cuando los rendimientos aumentan, las primas de compra basadas en el rendimiento aumentan y las opciones de venta basadas en el rendimiento pierden valor.

Las opciones basadas en el rendimiento son opciones europeas,. lo que significa que solo se pueden ejercer en la fecha de vencimiento. Por otro lado, las opciones americanas pueden ejercerse en cualquier momento hasta la fecha de vencimiento del contrato.

Dado que estas opciones se liquidan en efectivo, el suscriptor de la opción simplemente entregará efectivo al comprador que ejerce los derechos otorgados por la opción. El monto en efectivo pagado es la diferencia entre el rendimiento real y el rendimiento de ejercicio.

Tipos de opciones basadas en el rendimiento

Algunas de las opciones basadas en el rendimiento más conocidas siguen los rendimientos de las letras del Tesoro a 13 semanas emitidas más recientemente , las notas del Tesoro a cinco años , las notas del Tesoro a 10 años y los bonos del Tesoro a 30 años .

• Las opciones basadas en el rendimiento sobre los rendimientos de las letras del Tesoro (IRX) a 13 semanas son la forma más directa de beneficiarse de los cambios en las tasas de interés.

• Las opciones basadas en el rendimiento sobre los rendimientos del Tesoro a cinco años (FVX), los rendimientos del Tesoro a 10 años (TNX) y los rendimientos del Tesoro a 30 años (TYX) generalmente responden menos a los cambios en las tasas de interés a corto plazo.

Beneficios de las opciones basadas en el rendimiento

Las opciones basadas en el rendimiento son extremadamente útiles para cubrir carteras y obtener beneficios en un entorno de tipos de interés al alza. Las opciones basadas en el rendimiento son una de las pocas formas de ganar dinero cuando suben las tasas de interés, y veremos por qué.

De vez en cuando, la Reserva Federal se embarca en una campaña de aumentos sostenidos de las tasas de interés. Eso generalmente sucede porque la Fed quiere reducir los aumentos de precios insostenibles impulsados por la especulación en el mercado de valores o en los mercados de materias primas. A medida que aumentan las tasas de interés, los inversores pueden obtener más sin correr ningún riesgo en el mercado monetario. Eso hace que los riesgos de las acciones, las materias primas e incluso los bonos sean menos atractivos. A medida que los inversores venden activos de riesgo, sus precios bajan, lo que también reduce la especulación.

Hubo varios años notables en los que la Fed aumentó repetidamente las tasas. 1981 y 1994 son quizás los más famosos, y 2018 es un ejemplo más reciente .

En un entorno de tipos al alza, es difícil encontrar cualquier activo con un precio en aumento. Sin embargo, es probable que las opciones call basadas en el rendimiento, especialmente en los rendimientos de las letras del Tesoro a 13 semanas, sean rentables.

Es imposible obtener los beneficios de cobertura de las opciones basadas en el rendimiento de activos convencionales como acciones y bonos.

Desventajas de las opciones basadas en el rendimiento

Hay otras formas de obtener los beneficios de las opciones basadas en el rendimiento. Las opciones basadas en el rendimiento ciertamente son menos familiares para muchos inversores que las opciones sobre fondos cotizados en bolsa (ETF). Comprar una opción de venta en un ETF del Tesoro a largo plazo es otra forma de obtener ganancias cuando las tasas de interés suben.

Las opciones basadas en el rendimiento también sufren el decaimiento del tiempo,. al igual que la mayoría de las otras opciones. Si las tasas de interés se mantienen, lo que puede suceder durante años, los compradores de opciones basadas en el rendimiento perderán dinero.

Reflejos

• Una opción basada en el rendimiento es un contrato que otorga al comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender al valor subyacente, que es igual a 10 veces el rendimiento.

• Una opción basada en el rendimiento permite a los inversionistas comprar o vender call y pone el rendimiento de un valor en lugar de su precio.

• Las opciones basadas en el rendimiento son extremadamente útiles para cubrir carteras y obtener beneficios en un entorno de tipos de interés al alza.

• Podría ser más fácil obtener algunos de los beneficios de las opciones basadas en el rendimiento comprando opciones en ETF.