Opzione basata sul rendimento
Che cos'è l'opzione basata sul rendimento?
Un'opzione basata sul rendimento consente agli investitori di acquistare o vendere call e punta sul rendimento di un titolo anziché sul suo prezzo.
Comprendere le opzioni basate sul rendimento
Un'opzione basata sul rendimento è un contratto che conferisce all'acquirente il diritto, ma non l'obbligo, di acquistare o vendere al valore sottostante, che è pari a 10 volte il rendimento.
I rendimenti sono espressi come tassi percentuali e i valori sottostanti per questi contratti di opzione sono 10 volte i loro rendimenti. Ad esempio, un'obbligazione del Tesoro con un rendimento dell'1,6% avrebbe un'opzione basata sul rendimento con un valore sottostante di 16. Le opzioni basate sul rendimento sono regolate in contanti e sono anche chiamate opzioni di tasso di interesse.
Un acquirente call basato sul rendimento si aspetta che i tassi di interesse salgano, mentre un acquirente put basato sul rendimento si aspetta che i tassi di interesse scendano. Supponiamo che il tasso di interesse del titolo di debito sottostante salga al di sopra del tasso di esercizio di un'opzione call basata sul rendimento. In tal caso, la chiamata è in the money. Per una put basata sul rendimento, l'opzione è in the money quando il tasso di interesse scende al di sotto del tasso di esercizio. Tuttavia, anche gli acquirenti di opzioni basate sul rendimento devono pagare i premi delle opzioni. Quando i rendimenti aumentano, i premi call basati sul rendimento aumenteranno e le opzioni put basate sul rendimento perderanno valore.
Le opzioni basate sul rendimento sono opzioni europee,. il che significa che possono essere esercitate solo alla data di scadenza. Le opzioni americane,. invece, possono essere esercitate in qualsiasi momento fino alla data di scadenza del contratto.
Dato che queste opzioni sono regolate in contanti, l'autore della chiamata consegnerà semplicemente contanti all'acquirente che esercita i diritti previsti dall'opzione. L'importo in contanti pagato è la differenza tra il rendimento effettivo e il rendimento di esercizio.
Tipi di opzioni basate sul rendimento
Alcune delle opzioni basate sul rendimento più note seguono i rendimenti dei buoni del tesoro a 13 settimane emessi più di recente , dei buoni del tesoro a cinque anni, dei buoni del tesoro a 10 anni e dei buoni del tesoro a 30 anni .
Le opzioni basate sul rendimento sui rendimenti dei buoni del Tesoro a 13 settimane (IRX) sono il modo più diretto per trarre profitto dalle variazioni dei tassi di interesse.
Le opzioni basate sul rendimento sui rendimenti dei Treasury a cinque anni (FVX), sui Treasury a 10 anni (TNX) e sui Treasury a 30 anni (TYX) sono generalmente meno sensibili alle variazioni dei tassi di interesse a breve termine.
Vantaggi delle opzioni basate sul rendimento
Le opzioni basate sul rendimento sono estremamente utili per coprire i portafogli e trarre profitto in un contesto di tassi di interesse in aumento. Le opzioni basate sul rendimento sono uno dei pochi modi per guadagnare quando i tassi di interesse salgono e vedremo perché.
Di tanto in tanto, la Federal Reserve intraprende una campagna di aumenti sostenuti dei tassi di interesse. Questo di solito accade perché la Fed vuole ridurre gli aumenti insostenibili dei prezzi guidati dalla speculazione nel mercato azionario o nei mercati delle materie prime. Con l'aumento dei tassi di interesse, gli investitori possono ottenere di più senza correre alcun rischio nel mercato monetario. Ciò rende meno attraenti i rischi di azioni, materie prime e persino obbligazioni. Quando gli investitori vendono attività rischiose, i loro prezzi diminuiscono, il che riduce anche la speculazione.
Ci sono stati diversi anni importanti in cui la Fed ha aumentato ripetutamente i tassi. Il 1981 e il 1994 sono forse i più famosi e il 2018 ne è un esempio più recente .
In un contesto di tassi in aumento, è difficile trovare qualsiasi asset con un prezzo in aumento. Tuttavia, è probabile che le chiamate basate sul rendimento, in particolare sui rendimenti dei buoni del Tesoro a 13 settimane, siano redditizie.
È impossibile ottenere i vantaggi di copertura delle opzioni basate sul rendimento da attività convenzionali come azioni e obbligazioni.
Svantaggi delle opzioni basate sul rendimento
Ci sono altri modi per ottenere i vantaggi delle opzioni basate sul rendimento. Le opzioni basate sul rendimento sono certamente meno familiari a molti investitori rispetto alle opzioni sui fondi negoziati in borsa (ETF). L'acquisto di una put su un ETF del Tesoro a lungo termine è un altro modo per trarre profitto quando i tassi di interesse salgono.
Anche le opzioni basate sul rendimento soffrono di decadimento temporale,. proprio come la maggior parte delle altre opzioni. Se i tassi di interesse rimangono in vigore, cosa che possono fare per anni, gli acquirenti di opzioni basate sul rendimento perderanno denaro.
Mette in risalto
Un'opzione basata sul rendimento è un contratto che conferisce all'acquirente il diritto, ma non l'obbligo, di acquistare o vendere al valore sottostante, che è pari a 10 volte il rendimento.
Un'opzione basata sul rendimento consente agli investitori di acquistare o vendere call e punta sul rendimento di un titolo anziché sul suo prezzo.
Le opzioni basate sul rendimento sono estremamente utili per coprire i portafogli e trarre profitto in un contesto di tassi di interesse in aumento.
Potrebbe essere più facile ottenere alcuni dei vantaggi delle opzioni basate sul rendimento acquistando invece opzioni su ETF.
