Вариант на основе доходности

Что такое опцион на основе доходности?

Опцион на основе доходности позволяет инвесторам покупать или продавать колл -опционы и путы на доходность ценной бумаги, а не на ее цену.

Понимание опционов на основе доходности

Опцион на основе доходности — это контракт, который дает покупателю право, но не обязательство, купить или продать по базовой стоимости, равной 10-кратной доходности.

Доходность выражается в процентных ставках, а базовая стоимость этих опционных контрактов в 10 раз превышает их доходность. Например, казначейская облигация с доходностью 1,6% будет иметь основанный на доходности опцион с базовым значением 16. Опционы на доходность рассчитываются денежными средствами, и их также называют процентными опционами.

Покупатель колл-опциона, основанный на доходности, ожидает, что процентные ставки вырастут, а покупатель пут-опциона, основанный на доходности, ожидает снижения процентной ставки. Предположим, что процентная ставка базовой долговой ценной бумаги поднимается выше ставки исполнения колл-опциона, основанного на доходности. В этом случае колл в деньгах. Опцион пут, основанный на доходности, оказывается в деньгах, когда процентная ставка падает ниже ставки исполнения. Однако покупатели опционов, основанные на доходности, также должны платить надбавки к опционам. Когда доходность увеличивается, премии колл, основанные на доходности, увеличиваются, а опционы пут, основанные на доходности, теряют ценность.

Опционы на основе доходности — это европейские опционы,. что означает, что они могут быть исполнены только в дату истечения срока действия. С другой стороны, американские опционы могут быть исполнены в любое время до истечения срока действия контракта.

Учитывая, что эти опционы рассчитываются наличными, автор опциона просто доставляет наличные деньги покупателю, который реализует права, предоставляемые опционом. Выплачиваемая денежная сумма представляет собой разницу между фактической доходностью и доходностью забастовки.

Типы опционов на основе доходности

Некоторые из наиболее известных опционов, основанных на доходности, следуют доходности последних выпущенных 13-недельных казначейских векселей,. пятилетних казначейских облигаций,. 10-летних казначейских облигаций и 30-летних казначейских облигаций .

• Опционы на основе доходности 13-недельных казначейских векселей (IRX) являются наиболее прямым способом получения прибыли от изменений процентных ставок.

• Опционы, основанные на доходности пятилетних казначейских облигаций (FVX), 10-летних казначейских облигаций (TNX) и 30-летних казначейских облигаций (TYX), как правило, менее чувствительны к краткосрочным изменениям процентных ставок.

Преимущества опционов на основе доходности

Опционы на основе доходности чрезвычайно полезны для хеджирования портфелей и получения прибыли в условиях роста процентных ставок. Опционы на основе доходности — один из немногих способов заработать деньги, когда процентные ставки растут, и мы увидим, почему.

Время от времени Федеральная резервная система начинает кампанию устойчивого повышения процентных ставок. Обычно это происходит потому, что ФРС хочет уменьшить неустойчивый рост цен, вызванный спекуляцией на фондовом рынке или товарных рынках. По мере роста процентных ставок инвесторы могут получить больше, не рискуя на денежном рынке. Это делает риски акций, товаров и даже облигаций менее привлекательными. Поскольку инвесторы продают рисковые активы, их цены снижаются, что также снижает спекуляцию.

Было несколько примечательных лет, когда ФРС неоднократно повышала ставки. 1981 и 1994 годы, пожалуй, самые известные, а 2018 год — более свежий пример .

В условиях растущей ставки сложно найти какой-либо актив с растущей ценой. Однако колл-опционы, основанные на доходности, особенно на доходности 13-недельных казначейских векселей, скорее всего, будут прибыльными.

Невозможно получить преимущества хеджирования доходных опционов от обычных активов, таких как акции и облигации.

Недостатки опционов на основе доходности

Есть и другие способы получить преимущества опционов на основе доходности. Опционы на основе доходности, безусловно, менее знакомы многим инвесторам, чем опционы на биржевые фонды (ETF). Покупка опциона пут на долгосрочный казначейский ETF — еще один способ получить прибыль, когда процентные ставки растут.

Опционы на основе доходности , как и большинство других опционов , также страдают от временного распада . Если процентные ставки останутся на прежнем уровне, а они могут сохраняться годами, покупатели опционов, основанных на доходности, потеряют деньги.

Особенности

• Опцион на основе доходности — это контракт, который дает покупателю право, но не обязательство, купить или продать по базовой стоимости, равной 10-кратной доходности.

• Опцион на основе доходности позволяет инвесторам покупать или продавать колл-опционы и пут-опционы на доходность ценной бумаги, а не на ее цену.

• Опционы на основе доходности чрезвычайно полезны для хеджирования портфелей и получения прибыли в условиях роста процентных ставок.

• Возможно, было бы проще получить некоторые преимущества опционов на основе доходности, купив вместо этого опционы на ETF.