Investor's wiki

مقايضة مخاطر الأساس الصفري (ZEBRA)

مقايضة مخاطر الأساس الصفري (ZEBRA)

ما هي مقايضة المخاطر الصفرية (ZEBRA)؟

مقايضة المخاطر على أساس الصفر (ZEBRA) هي اتفاقية مقايضة أسعار الفائدة بين البلدية ووسيط مالي. المقايضة هي اتفاقية مع طرفين مقابلين ، حيث يدفع أحد الطرفين للطرف الآخر سعر فائدة ثابتًا ويتلقى سعرًا عائمًا.

تعتبر هذه المقايضة الخاصة خالية من المخاطر لأن البلدية تتلقى سعرًا عائمًا يساوي المعدل العائم على التزامات ديونها ، مما يعني أنه لا توجد مخاطر أساسية في التجارة. يُعرف ZEBRA أيضًا باسم "المقايضة المثالية" أو "مقايضة السعر الفعلي".

فهم مبادلة المخاطر ذات الأساس الصفري (ZEBRA)

تستلزم ZEBRAs البلدية دفع سعر فائدة ثابت على مبلغ رئيسي محدد للوسيط المالي. في المقابل ، يحصلون على سعر فائدة متغير من الوسيط المالي. المعدل العائم المستلم يساوي السعر العائم على الديون المستحقة التي أصدرتها البلدية للجمهور في البداية.

المخاطر الأساسية هي المخاطر المالية المتمثلة في أن معادلة الاستثمارات في استراتيجية التحوط لن تواجه تقلبات في الأسعار في اتجاهات متعاكسة تمامًا عن بعضها البعض. هذا الارتباط غير الكامل بين الاستثمارين يخلق احتمالية للمكاسب أو الخسائر الزائدة في استراتيجية التحوط ، وبالتالي إضافة مخاطر إلى المركز. ZEBRA خالية من هذه المخاطر.

تستخدم البلديات هذه الأنواع من المقايضات لإدارة المخاطر ، حيث أن المقايضة تخلق تدفقات نقدية أكثر استقرارًا. إذا ارتفع السعر العائم على ديونهم ، يرتفع أيضًا السعر العائم الذي يتلقونه من مقايضة ZEBRA. يساعد هذا في تجنب الموقف الذي ترتفع فيه الفائدة على الديون ولكن لا يتم تعويض رسوم الفائدة المرتفعة عن طريق مدفوعات الفائدة المرتفعة الواردة.

تدفع البلدية دائمًا سعر الفائدة الثابت في مقايضة ZEBRA. وهذا ما يسمح لهم بالحفاظ على استقرار تدفقاتهم النقدية ؛ إنهم يعرفون ما الذي سيدفعونه ، ويعرفون أيضًا أن السعر العائم الذي يدفعونه سيعوضه بالتساوي السعر العائم الذي يتلقونه.

يتم تداول مقايضات ZEBRA بدون وصفة طبية (OTC) ويمكن أن تكون بأي مبلغ تتفق عليه البلدية والطرف المقابل للمؤسسة المالية.

مثال على مقايضة مخاطر الأساس الصفري (ZEBRA)

لنفترض أن البلدية لديها 10 ملايين دولار من الديون المتغيرة التي تم إصدارها بالسعر الأساسي زائد 1٪ ، والسعر الأساسي عند 2٪. توافق البلدية على دفع معدل ثابت قدره 3.1٪ للوسيط المالي لمدة يتفق عليها الطرفان. في المقابل ، تتلقى البلدية مدفوعات سعر الفائدة العائم للسعر الأساسي زائد 1٪ من المؤسسة المالية.

بغض النظر عما سيحدث مع المعدلات في المستقبل ، فإن السعر العائم المستلم سوف يساوي السعر العائم الذي تحتاج البلدية إلى دفعه على ديونها. هذا هو سبب تسميته بمقايضة المخاطر الصفرية.

لا يزال من الممكن أن ينتهي المطاف بحزب واحد أفضل حالًا. إذا ارتفعت أسعار الفائدة ، فإن هذا سيفيد البلدية لأنها تدفع سعرًا ثابتًا. بدلاً من ذلك ، إذا انخفضت أسعار الفائدة ، فإن البلدية تكون في وضع أسوأ. هذا لأنهم سيدفعون سعرًا ثابتًا أعلى بينما كان بإمكانهم بدلاً من ذلك دفع سعر الفائدة الأقل على ديونهم مباشرةً.

في حين أن هناك احتمال أن ينتهي الأمر بأسوأ ، إلا أن البلديات لا تزال تدخل في مثل هذه الاتفاقات لأن هدفها الرئيسي هو تثبيت تكاليف الديون ، وليس الرهان على تحركات أسعار الفائدة.

يسلط الضوء

  • المقايضة هي مشتق خارج البورصة (OTC) حيث يدفع أحد الطرفين للطرف الآخر سعر فائدة ثابتًا ويتلقى سعرًا متغيرًا.

  • مقايضة المخاطر ذات الأساس الصفري (ZEBRA) هي مقايضة أسعار الفائدة التي يتم الدخول فيها بين البلدية ووسيط مالي.

  • تستلزم ZEBRA من البلدية دفع سعر فائدة ثابت على مبلغ رئيسي محدد للوسيط المالي.