Zero Basis Risk Swap (ZEBRA)
Hvad er en Zero Basis Risk Swap (ZEBRA)?
En nulbasis risikoswap (ZEBRA) er en renteswapaftale mellem en kommune og en finansiel formidler. En swap er en aftale med to modparter, hvor den ene part betaler den anden part en fast rente og modtager en variabel rente.
Denne særlige swap anses for nul-risiko, fordi kommunen modtager en variabel rente,. der er lig med den variable rente på sine gældsforpligtelser, hvilket betyder, at der ikke er nogen basisrisiko ved handlen. ZEBRA er også kendt som en "perfekt swap" eller "faktisk renteswap."
Forståelse af en nulgrundsrisikoswap (ZEBRA)
ZEBRA'er indebærer, at kommunen betaler en fast rente på et nærmere angivet hovedbeløb til den finansielle formidler. Til gengæld modtager de en variabel rente fra den finansielle formidler. Den modtagne variabel rente er lig med den variable rente på den restgæld , som kommunen oprindeligt udstedte til offentligheden.
Basisrisiko er den økonomiske risiko for, at modregning af investeringer i en afdækningsstrategi ikke vil opleve prisændringer i helt modsatte retninger fra hinanden. Denne ufuldkomne korrelation mellem de to investeringer skaber potentialet for overskydende gevinster eller tab i en afdækningsstrategi, hvilket tilføjer risiko til positionen. En ZEBRA er fri for en sådan risiko.
Kommunerne bruger disse typer swaps til at styre risikoen, da swappen skaber mere stabile pengestrømme. Hvis den variable rente på deres gæld stiger, stiger den variabel rente, de modtager fra ZEBRA-swappen. Dette hjælper med at undgå den situation, hvor renter på gæld stiger, men disse højere renteomkostninger ikke opvejes af højere rentebetalinger.
Kommunen betaler altid den faste rente i en ZEBRA swap. Det er det, der giver dem mulighed for at holde deres pengestrømme stabile; de ved, hvad de vil udbetale, og ved også, at den variable rente, de betaler, vil blive lige så opvejet af den variable rente, de modtager.
ZEBRA-swaps handles over-the-counter (OTC) og kan være for ethvert beløb, som er aftalt mellem kommunen og pengeinstituttets modpart.
Eksempel på en nulbasisrisikoswap (ZEBRA)
Lad os sige, at en kommune har 10 millioner dollars i variabelt forrentet gæld udstedt til den primære rente plus 1 %, med den primære rente på 2 %. Kommunen forpligter sig til at betale en fast sats på 3,1 % til en finansiel formidler for en af parterne aftalt periode. Til gengæld modtager kommunen variable rentebetalinger på prime rate plus 1 % fra pengeinstituttet.
Uanset hvad der sker med renter i fremtiden, vil den modtagne variabel rente svare til den variabel rente, kommunen skal betale af deres gæld. Det er derfor, det kaldes en nulbasis risikoswap.
Én part kunne dog stadig ende bedre. Hvis renten stiger, vil det begunstige kommunen, fordi de betaler en fast rente. Alternativt, skulle renten falde, er kommunen dårligere stillet. Dette skyldes, at de vil betale en højere fast rente, når de i stedet bare kunne have betalt den lavere rente på deres gæld direkte.
Selvom der er mulighed for at ende dårligere, indgår kommunerne stadig sådanne aftaler, da deres hovedmål er at stabilisere gældsomkostningerne, ikke satse på rentebevægelser.
Højdepunkter
En swap er et over-the-counter (OTC) derivat, hvor den ene part betaler den anden part en fast rente og modtager en variabel rente.
En nulbasis risikoswap (ZEBRA) er en renteswap, der indgås mellem en kommune og en finansiel formidler.
En ZEBRA indebærer, at kommunen betaler en fast rente af et nærmere angivet hovedbeløb til den finansielle formidler.
