Troca de Risco de Base Zero (ZEBRA)

O que é um swap de risco de base zero (ZEBRA)?

Um swap de risco de base zero (ZEBRA) é um acordo de swap de taxa de juros entre um município e um intermediário financeiro. Um swap é um acordo com duas contrapartes, onde uma parte paga à outra uma taxa de juros fixa e recebe uma taxa flutuante.

Este swap em particular é considerado de risco zero porque o município recebe uma taxa flutuante que é igual à taxa flutuante em suas obrigações de dívida, o que significa que não há risco de base com o comércio. A ZEBRA também é conhecida como "swap perfeito" ou "swap de taxa real".

Entendendo um Swap de Risco de Base Zero (ZEBRA)

As ZEBRAs implicam que o município pague uma taxa fixa de juros sobre um determinado valor principal ao intermediário financeiro. Em troca, eles recebem uma taxa de juros flutuante do intermediário financeiro. A taxa flutuante recebida é igual à taxa flutuante sobre a dívida em aberto inicialmente emitida pelo município ao público.

O risco de base é o risco financeiro de que investimentos compensatórios em uma estratégia de hedge não sofrerão mudanças de preço em direções totalmente opostas umas das outras. Essa correlação imperfeita entre os dois investimentos cria o potencial de ganhos ou perdas excessivos em uma estratégia de hedge, adicionando risco à posição. Uma ZEBRA está livre de tal risco.

fluxos de caixa mais estáveis . Se a taxa flutuante de sua dívida aumentar, a taxa flutuante que eles recebem do swap ZEBRA também aumenta. Isso ajuda a evitar a situação em que os juros da dívida aumentam, mas esses juros mais altos não são compensados por pagamentos de juros mais altos.

O município sempre paga a taxa de juros fixa em um swap ZEBRA. Isso é o que lhes permite manter seus fluxos de caixa estáveis; eles sabem o que vão pagar e também sabem que a taxa flutuante que pagam será igualmente compensada pela taxa flutuante que recebem.

Os swaps ZEBRA são negociados no mercado de balcão (OTC) e podem ser por qualquer valor acordado entre o município e a contraparte da instituição financeira.

Exemplo de um swap de risco de base zero (ZEBRA)

Digamos que um município tenha US$ 10 milhões em dívidas de taxa flutuante emitidas à taxa básica mais 1%, com a taxa básica de 2%. O município concorda em pagar uma taxa fixa de 3,1% a um intermediário financeiro por um prazo acordado entre as partes. Em troca, o município recebe pagamentos de juros flutuantes da prime rate mais 1% da instituição financeira.

Não importa o que aconteça com as taxas no futuro, a taxa flutuante recebida será igual à taxa flutuante que o município precisa pagar sobre sua dívida. É por isso que é chamado de swap de risco de base zero.

Uma parte ainda pode acabar em melhor situação, no entanto. Se as taxas de juros subirem, isso favorecerá o município, porque ele está pagando uma taxa fixa. alternativamente, caso as taxas de juros caiam, o município fica em pior situação. Isso ocorre porque eles estarão pagando uma taxa fixa mais alta quando, em vez disso, poderiam ter pago diretamente a taxa de juros mais baixa de sua dívida.

Embora haja a possibilidade de acabar em pior situação, os municípios ainda celebram esses acordos, já que seu principal objetivo é estabilizar os custos da dívida, e não apostar em movimentos de taxas de juros.

##Destaques

• Um swap é um derivativo de balcão (OTC) em que uma parte paga à outra uma taxa de juros fixa e recebe uma taxa flutuante.

• Um swap de risco de base zero (ZEBRA) é um swap de taxa de juros celebrado entre um município e um intermediário financeiro.

• Uma ZEBRA implica que o município pague uma taxa de juros fixa sobre um determinado valor principal ao intermediário financeiro.