Zero Basis Risk Swap (ZEBRA)
Hva er en Zero Basis Risk Swap (ZEBRA)?
En null basis risikoswap (ZEBRA) er en rentebytteavtale mellom en kommune og en finansiell mellommann. En swap er en avtale med to motparter, hvor den ene parten betaler den andre parten en fast rente og mottar en flytende rente.
Denne spesifikke swappen anses som nullrisiko fordi kommunen mottar en flytende rente som er lik flytende rente pÄ sine gjeldsforpliktelser, noe som betyr at det ikke er noen basisrisiko med handelen. ZEBRA er ogsÄ kjent som en "perfekt bytte" eller "faktisk rentebytte."
ForstÄ en Zero Basis Risk Swap (ZEBRA)
ZEBRA innebÊrer at kommunen betaler en fast rente pÄ et spesifisert hovedbelÞp til finansformidleren. Til gjengjeld fÄr de en flytende rente fra finansformidleren. Mottatt flytende rente er lik flytende rente pÄ utestÄende gjeld opprinnelig utstedt av kommunen til allmennheten.
Basisrisiko er den Ăžkonomiske risikoen for at motinvesteringer i en sikringsstrategi ikke vil oppleve prisendringer i helt motsatte retninger fra hverandre. Denne ufullkomne korrelasjonen mellom de to investeringene skaper potensialet for overflĂždige gevinster eller tap i en sikringsstrategi, og legger dermed risiko til posisjonen. En ZEBRA er fri for slik risiko.
Kommuner bruker denne typen bytteavtaler for Ä hÄndtere risiko, da bytteavtalen skaper mer stabile kontantstrÞmmer. Hvis den flytende renten pÄ gjelden deres stiger, stiger ogsÄ den flytende renten de mottar fra ZEBRA-swapen. Dette bidrar til Ä unngÄ situasjonen der rentene pÄ gjelden Þker, men de hÞyere rentekostnadene ikke oppveies av hÞyere rentebetalinger.
Kommunen betaler alltid fastrenten i en ZEBRA-swap. Det er dette som gjÞr at de kan holde kontantstrÞmmene stabile; de vet hva de skal betale ut, og vet ogsÄ at den flytende renten de betaler vil bli like godt oppveid av den flytende renten de mottar.
ZEBRA-bytteavtaler handles over-the-counter (OTC) og kan vĂŠre for et hvilket som helst belĂžp som er avtalt av kommunen og finansinstitusjonens motpart.
Eksempel pÄ en Zero Basis Risk Swap (ZEBRA)
La oss si at en kommune har 10 millioner dollar i gjeld med flytende rente utstedt til prime rate pluss 1 %, med prime rate pÄ 2 %. Kommunen samtykker i Ä betale en fast sats pÄ 3,1 % til en finansiell mellommann for en avtaleperiode mellom partene. I bytte mottar kommunen flytende rentebetalinger pÄ prime rate pluss 1 % fra finansinstitusjonen.
Uansett hva som skjer med rentene i fremtiden, vil den mottatte flytende rente tilsvare den flytende rente kommunen mÄ betale pÄ gjelden deres. Dette er grunnen til at det kalles en risikoswap pÄ nullbasis.
En part kan likevel havne bedre. Dersom rentene stiger vil dette favorisere kommunen fordi de betaler fast rente. Alternativt, skulle rentene falle, er kommunen verre stilt. Dette er fordi de vil betale en hÞyere fast rente nÄr de i stedet bare kunne ha betalt den lavere renten pÄ gjelden direkte.
Mens det er mulighet for Ä havne dÄrligere, inngÄr fortsatt kommuner slike avtaler siden deres hovedmÄl er Ä stabilisere gjeldskostnadene, ikke satse pÄ rentebevegelser.
HĂžydepunkter
â En swap er et over-the-counter (OTC) derivat der den ene parten betaler den andre parten en fast rente og mottar en flytende rente.
â En null basis risikoswap (ZEBRA) er en rentebytte som inngĂ„s mellom en kommune og en finansiell mellommann.
- En ZEBRA innebÊrer at kommunen betaler en fast rente pÄ en spesifisert hovedstol til finansformidleren.
