Zero Basis Risk Swap (ZEBRA)
Hvað er Zero Basis Risk Swap (ZEBRA)?
Zero basis risk swap (ZEBRA) er vaxtaskiptasamningur milli sveitarfélags og fjármálamiðlara. Skiptasamningur er samningur við tvo mótaðila þar sem annar aðilinn greiðir hinum aðilanum fasta vexti og fær breytilega vexti.
Þessi tiltekna skiptasamningur er talinn vera áhættulaus vegna þess að sveitarfélagið fær breytileg vexti sem er jöfn breytilegum vöxtum á skuldbindingum sínum, sem þýðir að það er engin grunnáhætta í viðskiptum. ZEBRA er einnig þekkt sem "fullkomin skipti" eða "raunveruleg vaxtaskipti."
Skilningur á Zero Basis Risk Swap (ZEBRA)
ZEBRA-samningar fela í sér að sveitarfélagið greiðir fasta vexti af tiltekinni höfuðstól til fjármálamiðlarans. Í staðinn fá þeir breytilega vexti frá fjármálamiðlaranum. Fljótandi vextir sem berast eru jafngildir breytilegum vöxtum af útistandandi skuldum sem sveitarfélagið gaf út til almennings í upphafi.
Grunnáhætta er sú fjárhagslega áhætta að mótvægisfjárfestingar í áhættuvarnarstefnu muni ekki verða fyrir verðbreytingum í algjörlega gagnstæðar áttir frá hvor annarri. Þessi ófullkomna fylgni milli fjárfestinganna tveggja skapar möguleika á umframhagnaði eða tapi í áhættuvarnarstefnu og bætir þannig áhættu við stöðuna. SEBRA er laus við slíka áhættu.
Sveitarfélög nota þessar tegundir skiptasamninga til að stýra áhættu þar sem skiptin skapa stöðugra sjóðstreymi. Ef breytileg vextir á skuldum þeirra hækka, hækka breytileg vextir sem þeir fá frá ZEBRA skiptasamningnum. Þetta hjálpar til við að forðast aðstæður þar sem vextir af skuldum hækka en þessi hærri vaxtagjöld eru ekki á móti hærri vaxtagreiðslum.
Sveitarfélagið greiðir alltaf fasta vexti í ZEBRA skipti. Þetta er það sem gerir þeim kleift að halda sjóðstreymi sínu stöðugu; þeir vita hvað þeir munu borga út, og vita líka að breytileg vextir sem þeir borga munu jafnast á móti breytilegum vöxtum sem þeir fá.
ZEBRA skiptasamningar eru seldir án endurgjalds (OTC) og geta verið fyrir hvaða upphæð sem sveitarfélagið og mótaðili fjármálastofnunarinnar semja um.
Dæmi um Zero Basis Risk Swap (ZEBRA)
Segjum að sveitarfélag sé með 10 milljónir dollara í skuldum með breytilegum vöxtum sem gefnar eru út á aðalvöxtum plús 1%, þar sem aðalvextir eru 2%. Sveitarstjórn samþykkir að greiða fasta greiðslu 3,1% til fjármálamiðlara í þann tíma sem aðilar koma sér saman um. Í staðinn fær sveitarfélagið greiddar breytilegar vexti af aðalvöxtum auk 1% frá fjármálastofnun.
Sama hvað gerist með vexti í framtíðinni, breytileg vextir sem berast munu jafngilda þeim breytilegu vöxtum sem sveitarfélagið þarf að greiða af skuldum sínum. Þetta er ástæðan fyrir því að það er kallað núll áhættuskipta.
Einn aðili gæti samt endað betur. Ef vextir hækka mun það koma sveitarfélaginu í hag því það er að borga fasta vexti. Að öðrum kosti, ef vextir lækka, er sveitarfélagið verr sett. Þetta er vegna þess að þeir munu greiða hærri fasta vexti þegar þeir hefðu í staðinn getað greitt lægri vextina af skuldum sínum beint.
Þó að það sé möguleiki á að lenda verr, gera sveitarfélög samt sem áður slíka samninga þar sem meginmarkmið þeirra er að koma á stöðugleika í skuldakostnaði, ekki veðja á vaxtabreytingar.
Hápunktar
Skiptasamningur er OTC-afleiða þar sem annar aðili greiðir hinum aðilanum fasta vexti og fær fljótandi vexti.
Zero basis risk swap (ZEBRA) er vaxtaskiptasamningur sem gerður er á milli sveitarfélags og fjármálamiðlara.
ZEBRA felur í sér að sveitarfélagið greiðir fasta vexti af tiltekinni höfuðstól til fjármálamiðlarans.
