Zero-Basis-Risiko-Swap (ZEBRA)
Was ist ein Zero Basis Risk Swap (ZEBRA)?
Ein Zero-Basis-Risk-Swap (ZEBRA) ist eine Zinsswap - Vereinbarung zwischen einer Kommune und einem Finanzintermediär. Ein Swap ist eine Vereinbarung mit zwei Kontrahenten, bei der eine Partei der anderen Partei einen festen Zinssatz zahlt und einen variablen Zinssatz erhält.
Dieser spezielle Swap gilt als risikofrei, da die Gemeinde einen variablen Zinssatz erhält,. der dem variablen Zinssatz ihrer Schuldverpflichtungen entspricht, was bedeutet, dass bei dem Handel kein Basisrisiko besteht . Der ZEBRA ist auch als „Perfect Swap“ oder „Actual Rate Swap“ bekannt.
Verstehen eines Zero Basis Risk Swap (ZEBRA)
Bei ZEBRA zahlt die Gemeinde einen festen Zinssatz auf einen bestimmten Kapitalbetrag an den Finanzintermediär. Dafür erhalten sie vom Finanzintermediär einen variablen Zinssatz. Der erhaltene variable Zinssatz entspricht dem variablen Zinssatz für die ausstehende Schuld,. die ursprünglich von der Gemeinde an die Öffentlichkeit ausgegeben wurde.
Basisrisiko ist das finanzielle Risiko, dass gegenläufige Investitionen in eine Absicherungsstrategie keine Preisänderungen in völlig entgegengesetzte Richtungen erfahren. Diese unvollkommene Korrelation zwischen den beiden Anlagen schafft das Potenzial für übermäßige Gewinne oder Verluste in einer Absicherungsstrategie und erhöht somit das Risiko der Position. Ein ZEBRA ist frei von solchen Risiken.
Kommunen verwenden diese Art von Swaps zur Risikosteuerung, da der Swap stabilere Cashflows schafft. Wenn der variable Zinssatz ihrer Schulden steigt, steigt auch der variable Zinssatz, den sie aus dem ZEBRA-Swap erhalten. Dies hilft, die Situation zu vermeiden, in der die Zinsen auf Schulden steigen, diese höheren Zinsbelastungen jedoch nicht durch höhere eingehende Zinszahlungen ausgeglichen werden.
Bei einem ZEBRA-Swap zahlt die Gemeinde immer den festen Zinssatz. Dies ermöglicht es ihnen, ihre Cashflows stabil zu halten; Sie wissen, was sie auszahlen werden, und wissen auch, dass der von ihnen gezahlte variable Zinssatz zu gleichen Teilen mit dem erhaltenen variablen Zinssatz verrechnet wird.
ZEBRA-Swaps werden außerbörslich (OTC) gehandelt und können für jeden zwischen der Gemeinde und der Gegenpartei des Finanzinstituts vereinbarten Betrag abgeschlossen werden.
Beispiel für einen Zero Basis Risk Swap (ZEBRA)
Angenommen, eine Gemeinde hat variabel verzinsliche Schuldtitel in Höhe von 10 Millionen US-Dollar, die zum Leitzins plus 1 % begeben wurden, wobei der Leitzins bei 2 % liegt. Die Gemeinde verpflichtet sich, für eine von den Parteien vereinbarte Laufzeit einen festen Zinssatz von 3,1 % an einen Finanzintermediär zu zahlen. Im Gegenzug erhält die Gemeinde vom Finanzinstitut variable Zinszahlungen in Höhe des Leitzinses plus 1 %.
Unabhängig davon, was in Zukunft mit den Zinsen passiert, wird der erhaltene variable Zinssatz dem variablen Zinssatz entsprechen, den die Gemeinde für ihre Schulden zahlen muss. Aus diesem Grund wird es als Zero-Basis-Risk-Swap bezeichnet.
Eine Partei könnte jedoch immer noch besser dran sein. Steigen die Zinsen, kommt dies der Kommune zugute, weil sie einen Festzins zahlt. Sollten die Zinsen sinken, steht die Gemeinde hingegen schlechter da. Dies liegt daran, dass sie einen höheren festen Zinssatz zahlen, obwohl sie stattdessen direkt den niedrigeren Zinssatz für ihre Schulden hätten zahlen können.
Es besteht zwar die Möglichkeit, dass es am Ende schlechter geht, aber Kommunen schließen solche Vereinbarungen immer noch ab, da ihr Hauptziel darin besteht, die Schuldenkosten zu stabilisieren und nicht auf Zinsbewegungen zu setzen.
Höhepunkte
Ein Swap ist ein außerbörslich gehandeltes (OTC) Derivat, bei dem eine Partei der anderen Partei einen festen Zinssatz zahlt und einen variablen Zinssatz erhält.
Ein Zero Basis Risk Swap (ZEBRA) ist ein Zinsswap, der zwischen einer Gemeinde und einem Finanzintermediär abgeschlossen wird.
Bei einem ZEBRA zahlt die Gemeinde einen festen Zinssatz auf einen bestimmten Kapitalbetrag an den Finanzintermediär.
