Swap ryzyka o zerowej podstawie (ZEBRA)
Co to jest swap ryzyka o zerowej podstawie (ZEBRA)?
Zero basis risk swap (ZEBRA) to umowa swapu stopy procentowej pomiędzy gminą a pośrednikiem finansowym. Swap to umowa z dwoma kontrahentami, w której jedna strona płaci drugiej oprocentowanie stałe, a otrzymuje zmienną.
Ta konkretna zamiana jest uważana za zerową, ponieważ gmina otrzymuje zmienną stopę procentową równą zmiennej stopie od jej zobowiązań dłużnych, co oznacza, że nie ma ryzyka bazowego w transakcji. ZEBRA jest również znana jako „doskonała zamiana” lub „rzeczywista zamiana stóp”.
Zrozumienie swapu ryzyka o zerowej podstawie (ZEBRA)
ZEBRA polegają na płaceniu przez gminę pośrednikowi finansowemu stałej stopy odsetek od określonej kwoty głównej. W zamian otrzymują zmienną stopę procentową od pośrednika finansowego. Otrzymana zmienna stopa oprocentowania jest równa zmiennej stopie niespłaconego długu początkowo wyemitowanej przez gminę do wiadomości publicznej.
to ryzyko finansowe, że kompensowanie inwestycji w strategię hedgingową nie spowoduje zmian cen w całkowicie przeciwnych kierunkach. Ta niedoskonała korelacja między dwiema inwestycjami stwarza możliwość nadmiernych zysków lub strat w strategii hedgingowej, zwiększając w ten sposób ryzyko pozycji. ZEBRA jest wolna od takiego ryzyka.
Gminy wykorzystują tego rodzaju swapy do zarządzania ryzykiem, ponieważ swap tworzy bardziej stabilne przepływy pieniężne. Jeśli wzrasta zmienna stopa ich zadłużenia, to wzrasta też zmienna stopa, którą otrzymują z zamiany ZEBRA. Pomaga to uniknąć sytuacji, w której odsetki od zadłużenia rosną, ale te wyższe opłaty odsetkowe nie są kompensowane przez wyższe płatności odsetek.
Gmina zawsze płaci stałe oprocentowanie w zamianie ZEBRA. To pozwala im na utrzymanie stabilnych przepływów pieniężnych; wiedzą, ile będą płacić, a także wiedzą, że zmienna stopa, którą płacą, zostanie w równym stopniu zrównoważona przez zmienną stopę, którą otrzymają.
Swapy ZEBRA są przedmiotem obrotu pozagiełdowego (OTC) i mogą być na dowolną kwotę uzgodnioną przez gminę i kontrahenta z instytucji finansowej.
Przykład swapu ryzyka o zerowej podstawie (ZEBRA)
Załóżmy, że gmina ma 10 milionów dolarów długu o zmiennym oprocentowaniu, wyemitowane według najwyższej stopy procentowej plus 1%, przy najwyższej stopie procentowej na poziomie 2%. Gmina zobowiązuje się zapłacić pośrednikowi finansowemu stałą stawkę w wysokości 3,1% przez okres uzgodniony przez strony. W zamian gmina otrzymuje od instytucji finansowej płatności oprocentowania według zmiennej stopy procentowej według stawki podstawowej plus 1%.
Bez względu na to, co stanie się ze stawkami w przyszłości, otrzymana zmienna stopa będzie równa zmiennej stopie, którą gmina musi spłacić od swojego zadłużenia. Dlatego nazywa się to swapem ryzyka bazowego zerowego.
Jednak jedna impreza może i tak skończyć się lepiej. Jeśli stopy procentowe wzrosną, będzie to korzystne dla gminy, ponieważ płacą stałą stawkę. alternatywnie, jeśli stopy procentowe spadną, gmina będzie w gorszej sytuacji. Dzieje się tak dlatego, że będą płacić wyższą stałą stopę, podczas gdy zamiast tego mogli bezpośrednio zapłacić niższe oprocentowanie swojego długu.
Chociaż istnieje możliwość pogorszenia sytuacji, gminy nadal zawierają takie umowy, ponieważ ich głównym celem jest stabilizacja kosztów zadłużenia, a nie stawianie na zmiany stóp procentowych.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Swap jest instrumentem pochodnym pozagiełdowym (OTC), w którym jedna strona płaci drugiej stronie stałą stopę procentową i otrzymuje zmienną stopę procentową.
Zerowy swap ryzyka bazowego (ZEBRA) to swap stopy procentowej zawierany pomiędzy gminą a pośrednikiem finansowym.
ZEBRA oznacza, że gmina płaci pośrednikowi finansowemu stałą stopę odsetek od określonej kwoty głównej.
