Zero Basis Risk Swap (ZEBRA)
Vad Àr en Zero Basis Risk Swap (ZEBRA)?
En nollbasis riskswap (ZEBRA) Àr ett rÀnteswapavtal mellan en kommun och en finansiell mellanhand. En swap Àr ett avtal med tvÄ motparter, dÀr den ena parten betalar den andra parten en fast rÀnta och fÄr en rörlig rÀnta.
Just denna swap anses vara nollrisk eftersom kommunen fÄr en rörlig rÀnta som Àr lika med den rörliga rÀntan pÄ sina skuldförbindelser, vilket innebÀr att det inte finns nÄgon grundrisk med handeln. ZEBRA Àr ocksÄ kÀnd som en "perfekt swap" eller "faktisk rÀnteswap."
FörstÄ en Zero Basis Risk Swap (ZEBRA)
ZEBRA innebÀr att kommunen betalar en fast rÀnta pÄ ett specificerat kapitalbelopp till finansförmedlaren. I gengÀld fÄr de en rörlig rÀnta frÄn finansförmedlaren. Den rörliga rÀntan som erhÄlls Àr lika med den rörliga rÀntan pÄ den utestÄende skuld som kommunen initialt emitterat till allmÀnheten.
Grundrisken Àr den finansiella risken att motinvesteringar i en sÀkringsstrategi inte kommer att uppleva prisförÀndringar i helt motsatta riktningar frÄn varandra. Denna ofullkomliga korrelation mellan de tvÄ investeringarna skapar potential för övervinster eller förluster i en sÀkringsstrategi, vilket ökar risken för positionen. En ZEBRA Àr fri frÄn sÄdana risker.
Kommuner anvÀnder dessa typer av swappar för att hantera risker, eftersom swappen skapar stabilare kassaflöden. Om den rörliga rÀntan pÄ deras skulder stiger, stiger Àven den rörliga rÀntan de fÄr frÄn ZEBRA-swappen. Detta hjÀlper till att undvika situationen dÀr rÀntan pÄ skulden ökar men de högre rÀntekostnaderna inte kompenseras av högre rÀntebetalningar.
Kommunen betalar alltid den fasta rÀntan i en ZEBRA-swap. Det Àr detta som gör att de kan hÄlla sina kassaflöden stabila; de vet vad de kommer att betala ut och vet ocksÄ att den rörliga rÀntan de betalar kommer att kompenseras lika mycket av den rörliga rÀntan de fÄr.
ZEBRA-swappar handlas över disk (OTC) och kan handlas för valfritt belopp som överenskommits mellan kommunen och finansinstitutets motpart.
Exempel pÄ en Zero Basis Risk Swap (ZEBRA)
SÀg att en kommun har 10 miljoner dollar i skulder med rörlig rÀnta emitterade till prime rate plus 1%, med prime rate pÄ 2%. Kommunen gÄr med pÄ att betala en fast rÀnta pÄ 3,1 % till en finansiell mellanhand under en tid som parterna kommit överens om. I utbyte fÄr kommunen rörlig rÀnta pÄ prime rate plus 1 % frÄn finansinstitutet.
Oavsett vad som hÀnder med rÀntor i framtiden kommer den rörliga rÀntan som erhÄlls att motsvara den rörliga rÀntan kommunen behöver betala pÄ sin skuld. Det Àr dÀrför det kallas en riskswap pÄ nollbasis.
Ett parti kan dock hamna bÀttre. Om rÀntorna stiger kommer det att gynna kommunen eftersom de betalar en fast rÀnta. Alternativt, skulle rÀntorna sjunka, har kommunen det sÀmre. Detta beror pÄ att de kommer att betala en högre fast rÀnta nÀr de istÀllet bara kunde ha betalat den lÀgre rÀntan pÄ sin skuld direkt.
Ăven om det finns möjlighet att hamna sĂ€mre, ingĂ„r kommuner fortfarande sĂ„dana avtal eftersom deras frĂ€msta mĂ„l Ă€r att stabilisera skuldkostnaderna, inte satsa pĂ„ rĂ€nterörelser.
Höjdpunkter
â En swap Ă€r ett OTC-derivat dĂ€r den ena parten betalar den andra parten en fast rĂ€nta och fĂ„r en rörlig rĂ€nta.
â En nollbasis riskswap (ZEBRA) Ă€r en rĂ€nteswap som ingĂ„s mellan en kommun och en finansiell mellanhand.
- En ZEBRA innebÀr att kommunen betalar en fast rÀnta pÄ ett angivet kapitalbelopp till finansförmedlaren.
