Zurückerstattete Anleihe
Was ist eine erstattete Anleihe?
Rückgezahlte Anleihen, die eine Untergruppe der Klassen von Kommunal- und Unternehmensanleihen darstellen,. sind Anleihen, deren Kapitalbetrag bereits vom ursprünglichen Emittenten der Schuld zurückgehalten wird. Dies wird häufig durch die Verwendung eines sinkenden Fonds erreicht, einem Konto, das ein Unternehmen verwendet, um Geld beiseite zu legen, das zur Tilgung der Schulden aus einer Anleihe oder einer anderen Schuldverschreibung bestimmt ist. Der sinkende Fonds gibt Anleiheinvestoren ein zusätzliches Sicherheitselement.
Eine zurückerstattete Anleihe sollte nicht mit einer Vorrückerstattungsanleihe verwechselt werden , bei der es sich um eine Schuldverschreibung handelt, die ausgegeben wird, um eine kündbare Anleihe zu finanzieren. Bei einer Pre-Refunding-Anleihe beschließt der Emittent, von seinem Recht Gebrauch zu machen, seine Anleihen vor dem geplanten Fälligkeitsdatum zurückzukaufen.
##Erstattete Anleihe verstehen
Rückgezahlte Anleihen sind risikoarme Anlagen, da der Kapitalbetrag bereits verbucht ist. Die zur Rückzahlung der zurückerstatteten Anleihen erforderlichen Mittel werden bis zum Fälligkeitsdatum treuhänderisch gehalten,. in der Regel durch den Kauf von Staatsanleihen oder Agency-Papieren. Zurückgezahlte Anleihen können auch als vorab zurückgezahlte Anleihen oder frühere Emissionen bezeichnet werden.
Per Definition bedeutet der Begriff „Rückzahlung“ die Refinanzierung einer anderen Schuldverpflichtung. Es ist nicht ungewöhnlich, dass Kommunen neue Anleihen ausgeben, um Mittel für die Tilgung bestehender Anleihen aufzubringen. Die Anleihen, die zur Rückzahlung älterer Anleihen ausgegeben werden, werden als Rückzahlungsanleihen oder Vorrückzahlungsanleihen bezeichnet. Die ausstehenden Anleihen, die mit Erlösen aus der Rückzahlung von Anleihen zurückgezahlt werden, werden als zurückgezahlte Anleihen bezeichnet. Anders ausgedrückt, eine zurückerstattete Anleihe kann als Anleihe einer früheren Emission ausgelegt werden, die unter Verwendung einer zurückerstattenden Anleihe refinanziert wird.
Zahlungen auf rückerstattete Anleihen gelten als gleichwertig mit Treasuries, die durch das volle Vertrauen und die Kreditwürdigkeit der US-Regierung gedeckt sind, nachdem sie ein verbindliches Treuhandkonto durchlaufen haben. Rückgezahlte Anleihen werden aufgrund dieses Barunterlegungssystems in der Regel mit „AAA“ bewertet und bieten daher gegenüber Treasuries mit gleicher Laufzeit nur eine geringe Prämie. Darüber hinaus behalten zurückerstattete Anleihen einen steuerbefreiten Status für Bundessteuerzwecke.
Wer verwendet erstattete Anleihen
Eine rückerstattete Anleihe wird ursprünglich von einer kommunalen, staatlichen oder lokalen Regierungsbehörde entweder als allgemeine Obligationenanleihe oder als Einnahmeanleihe ausgegeben. Die umgekehrte Beziehung, die zwischen Anleihekursen und Zinssätzen besteht, bedeutet, dass die Preise für ausstehende Anleihen steigen, wenn die vorherrschenden Zinssätze in der Wirtschaft sinken. Dies bedeutet auch, dass ein Emittent einer bestehenden Anleihe einen höheren Zinssatz zahlen muss, als Emittenten neuer Anleihen ihren Anlegern zahlen. Da Emittenten von Anleihen bestrebt sind, Mittel mit möglichst niedrigen Zinsen zu leihen, werden sie in der Regel eine bestehende Anleihe vor Fälligkeit zurückzahlen und die Anleihe mit einem niedrigeren Zinssatz refinanzieren, der die niedrigeren Zinsen auf dem Markt widerspiegelt. Tatsächlich werden die Erlöse aus der Emission der neuen Anleihen mit niedrigerem Zinssatz zur Rückzahlung der Anleihen mit höherem Zinssatz verwendet.
Ein Emittent, der während der Kündigungsschutzfrist von niedrigeren Zinsen profitieren möchte, kann verzinsliche Kommunalschuldverschreibungen ausgeben. Der Erlös aus der Neuemission wird bis zum Erreichen des Kündigungstermins der rückgezahlten Anleihe auf einem Treuhandkonto verwahrt. Genauer gesagt werden die Erlöse aus der Rückzahlungsanleihe zum Kauf von Staatsanleihen verwendet , die hinterlegt und treuhänderisch verwahrt werden. Die aus den Treasuries erwirtschafteten Zinsen tragen dazu bei, die Zinsen für die zurückerstatteten Anleihen bis zum Kündigungsdatum zu zahlen, zu welchem Zeitpunkt die treuhänderisch hinterlegten Erlöse verwendet werden, um die bestehenden Inhaber der zurückerstatteten Anleihen auszuzahlen. Das Datum der Rückzahlung ist in der Regel das erste kündbare Datum der Anleihen.
##Kündigbare Anleihen und Rückerstattung
Kündbare Anleihen haben häufig eine Kündigungsschutzfrist,. die im Treuhandvertrag angegeben ist und verhindert, dass ein Anleiheemittent seine Anleihen vorzeitig vor einem bestimmten Zeitpunkt zurückzieht. Beispielsweise kann eine 10-jährige kündbare Anleihe einen vierjährigen Kündigungsschutzzeitraum haben. Dies bedeutet, dass der Emittent die Anleihen vier Jahre lang nicht zurückzahlen kann. Danach kann er sein Recht zur Kündigung der Anleihe zum angegebenen ersten Kündigungsdatum ausüben – dem ersten Datum, an dem eine Anleihe nach Ablauf der Kündigungsschutzfrist gekündigt werden kann.
Höhepunkte
Rückgezahlte Anleihen sind risikoarm und werden oft als gleichwertig mit US-Treasuries angesehen.
Bei einer zurückgezahlten Anleihe wird ein sinkender Fonds verwendet, um den Kapitalbetrag treuhänderisch zu verwahren, wodurch diese Anleihen für Anleger weniger riskant sind.
Rückgezahlte Anleihen halten einen Barbetrag, der vom ursprünglichen Emittenten der Schuld zurückgehalten wird, um seinen Kapitalbetrag zurückzuzahlen.
