Überflieger
Was ist ein Überflieger?
Der Begriff „Überflieger“ bezieht sich auf ein Unternehmen, dessen Bewertung im Vergleich zu seinen Konkurrenten erheblich gestiegen ist. Es wird normalerweise in Bezug auf Unternehmen verwendet, die schnell gestiegen sind und einen entsprechenden Anstieg der Bewertungskennzahlen wie des Kurs-Gewinn-Verhältnisses (KGV ) aufweisen.
Zuweilen kann der Begriff negativ oder skeptisch konnotiert sein und Zweifel aufkommen lassen, ob sich der jüngste Anstieg langfristig als nachhaltig erweisen wird.
Wie Überflieger arbeiten
Es war schon immer so, dass einige Aktien weitaus besser abschneiden als andere. In den späten 1990er Jahren zum Beispiel erlebten Unternehmen, deren Geschäft mit der damals aufkommenden Technologie des Internets verbunden war, einen kometenhaften Anstieg ihrer Bewertungen im Vergleich zu Unternehmen in traditionelleren „Old Economy“-Branchen. In anderen Fällen zeigen einige einzelne Unternehmen – wie Warren Buffetts Berkshire Hathaway (BRK) – im Laufe der Jahre ein dramatisches und stetiges Wachstum, das das des Gesamtmarkts in den Schatten stellt.
Je nach Kontext kann der Begriff „Überflieger“ implizieren, dass der Erfolg des betreffenden Unternehmens auf nicht nachhaltigen Faktoren wie einer Marktblase beruht. Dies bewahrheitete sich in Bezug auf die meisten Überflieger während der Dotcom-Blase,. obwohl sich einige der damals gepriesenen Unternehmen als langfristig erfolgreich erwiesen. Anleger, die den Begriff auf diese Weise verwenden, möchten möglicherweise ihre Skepsis gegenüber den hohen Preisen zum Ausdruck bringen, die von Anlegern im Verhältnis zu fundamentalen Kennzahlen wie dem Gewinn je Aktie (EPS) oder dem Buchwert des Unternehmens gezahlt werden.
Wer selbst beurteilen möchte, ob der Erfolg eines Überfliegers nachhaltig ist, dem stehen viele Analyseinstrumente zur Verfügung. Neben der Verwendung von Finanzkennzahlen wie PE, Preis zu Buchwert (P/BV) und Preis zu freiem Cashflow (P/FCF) können auch Methoden wie die Discounted-Cashflow-Analyse (DCF) oder die Reproduktionswertanalyse verwendet werden als hilfreich erweisen.
Beispiel aus der realen Welt für einen Überflieger
Ende 2020 stehen Technologieunternehmen in Bezug auf die Bewertungen erneut an der Spitze des Aktienmarktes, wobei die fünf der sechs größten Unternehmen alle aus diesem Sektor stammen. Im Einzelnen sind dies: Microsoft (MSFT) mit einer Marktkapitalisierung von ~1,36 Billionen US-Dollar; Apple (AAPL) mit ~1,29 Billionen US-Dollar; Amazon (AMZN) mit ~1,23 Billionen US-Dollar; Alphabet (GOOG) mit 919 Milliarden US-Dollar; und Meta (META), ehemals Facebook, mit rund 584 Milliarden US-Dollar.
Obwohl diese Unternehmen aufgrund ihrer Größe bemerkenswert sind, sind sie aus Bewertungssicht nicht besonders bemerkenswert. Zusammen beträgt ihr durchschnittliches PE-Verhältnis ungefähr 41, wenn es auf der Grundlage ihrer Gewinne der letzten zwölf Monate (TTM) berechnet wird. Im Gegensatz dazu lag das zyklisch bereinigte KGV für den S&P 500 zum 30. Januar 2020 bei knapp über 30.
Wenn wir unsere Verwendung des Begriffs „Überflieger“ auf Unternehmen beschränken, die aus PE-Sicht hoch bewertet sind, und wenn wir nur Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von 50 Mrd Liste der Überflieger. Dazu gehören Advanced Micro Devices (AMD) mit einem PE von etwa 120; Zoom Video (ZM), mit einem PE von 269; und Netflix (NFLX) mit einem KGV von knapp über 80; unter anderen.
Höhepunkte
Überflieger ist ein umgangssprachlicher Begriff für Unternehmen mit besonders hohen Bewertungen.
Es wird manchmal skeptisch verwendet, um auf Unternehmen zu verweisen, die als überbewertet gelten.
Überflieger waren schon immer ein Teil des Aktienmarktes und sind oft Gegenstand heftiger Diskussionen unter Anlegern.
