Uno che vola alto

Che cos'è un volantino alto?

Il termine "high flier" si riferisce a una società che ha visto la sua valutazione aumentare in modo sostanziale rispetto ai suoi pari. Di solito viene utilizzato in relazione a società che sono cresciute rapidamente, mostrando un corrispondente aumento delle metriche di valutazione come il rapporto prezzo/utili (PE ).

A volte, il termine può avere una connotazione negativa o scettica, sollevando dubbi sul fatto che il recente aumento si dimostrerà sostenibile nel lungo periodo.

Come funzionano i volantini in alto

È sempre stato il caso che alcuni titoli abbiano prestazioni molto migliori di altri. Alla fine degli anni '90, ad esempio, le società le cui attività erano legate all'allora nascente tecnologia di Internet hanno visto un aumento vertiginoso delle loro valutazioni rispetto alle società dei settori più tradizionali della "Old Economy". In altri casi, alcune singole aziende, come la Berkshire Hathaway (BRK) di Warren Buffett, mostrano una crescita drammatica e costante nel corso degli anni, eclissando quella del mercato generale.

A seconda del contesto, il termine "volantini alti" può implicare che il successo dell'azienda in questione sia dovuto a fattori insostenibili come una bolla di mercato. Ciò si è rivelato vero in relazione alla maggior parte degli high flier durante la bolla delle dotcom,. sebbene alcune delle società lodate in quel periodo si siano rivelate vincenti nel lungo periodo. Gli investitori che utilizzano il termine in questo modo potrebbero voler esprimere scetticismo sui prezzi elevati pagati dagli investitori rispetto a parametri fondamentali come l' utile per azione (EPS) della società o il valore contabile.

Gli investitori che desiderano giudicare da soli se il successo di un high flyer è sostenibile hanno a disposizione molti strumenti analitici. Oltre a utilizzare rapporti finanziari come PE, prezzo/valore contabile (P/BV) e prezzo/flusso di cassa libero (P/FCF),. metodi come l' analisi del flusso di cassa scontato (DCF) o l' analisi del valore di riproduzione possono anche dimostrarsi utile.

Esempio nel mondo reale di un grande aviatore

Alla fine del 2020, le società tecnologiche sono ancora una volta all'apice del mercato azionario in termini di valutazioni, con le cinque delle prime sei società più grandi tutte provenienti da quel settore. In particolare, si tratta di: Microsoft (MSFT), con una capitalizzazione di mercato di ~$1,36 trilioni; Apple (AAPL), a circa $ 1,29 trilioni; Amazon (AMZN), a ~$ 1,23 trilioni; Alphabet (GOOG), a 919 miliardi di dollari; e Meta (META), precedentemente Facebook, a circa $ 584 miliardi.

Tuttavia, sebbene queste società siano note per le loro dimensioni, non sono particolarmente degne di nota dal punto di vista della valutazione. Insieme, il loro rapporto PE medio è di circa 41 se calcolato sulla base dei loro guadagni finali di dodici mesi (TTM). Al 30 gennaio 2020, invece, il Cyclically Adjusted PE Ratio per l'S&P 500 era di poco superiore a 30.

Se limitiamo il nostro uso del termine "volante elevato" per riferirci solo alle società che sono molto apprezzate dal punto di vista del PE e se includiamo solo le società con una capitalizzazione di mercato di $ 50 miliardi o superiore, allora ci ritroveremo con una situazione molto diversa elenco degli alti volatori. Ciò include Advanced Micro Devices (AMD), con un PE di circa 120; Zoom Video (ZM), con un PE di 269; e Netflix (NFLX), con un PE di poco superiore a 80; tra gli altri.

Mette in risalto

• High flyer è un termine colloquiale utilizzato per descrivere società con valutazioni particolarmente elevate.

• A volte è usato in modo scettico per riferirsi a società considerate sopravvalutate.

• Gli high flyer sono sempre stati una parte del mercato azionario e sono spesso oggetto di un vivace dibattito tra gli investitori.