Marktüberwachung

Was ist Marktüberwachung?

Marktüberwachung ist die Verhinderung und Untersuchung von missbräuchlichen, manipulativen oder illegalen Handelspraktiken auf den Wertpapiermärkten. Die Marktüberwachung trägt dazu bei, geordnete Märkte zu gewährleisten,. an denen Käufer und Verkäufer bereit sind, sich zu beteiligen, weil sie von der Fairness und Genauigkeit der Transaktionen überzeugt sind. Ohne Marktüberwachung könnte ein Markt ungeordnet werden, was Investitionen abschrecken und das Wirtschaftswachstum hemmen würde. Marktüberwachung kann von der Privatwirtschaft und der öffentlichen Hand geleistet werden.

Marktüberwachung erklärt

Viele Akteure des Privatsektors engagieren sich in der Marktüberwachung. Beispielsweise bietet Nasdaq, Inc. ein Marktüberwachungsprodukt namens SMARTS an, das einzelne Börsen sowie Aufsichtsbehörden und Makler bei der Überwachung der Handelsaktivitäten über mehrere Märkte und Anlageklassen hinweg unterstützt. Innerhalb ihrer eigenen Börse betreibt die CME Group ein Marktüberwachungsteam, um Händlerpositionen und -transaktionen zu erkennen, zu überwachen und zu überprüfen. Drittanbieter von Softwareplattformen und Analysen wie IBM (Surveillance Insight for Financial Services) und Thomson Reuters (Accelus Market Surveillance – jetzt Connected Risk von Refinitiv) unterstützen bei der Anpassung und Einrichtung umfassender Überwachungsfunktionen für andere große Börsen wie z als NYSE Euronext.

Für eine weitere Aufsichtsebene sorgen auf Regierungsebene Einrichtungen wie die Abteilung für Durchsetzung der Securities and Exchange Commission (SEC) für eine umfassende Marktüberwachung,. um die Einhaltung von Wertpapiergesetzen zu unterstützen und Anleger vor Betrug zu schützen. Stärker fokussierte Regierungsorganisationen wie die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) bieten Marktüberwachung für bestimmte Marktsegmente (z. B. den Terminmarkt). Auch private Selbstregulierungsorganisationen wie die National Futures Association (NFA) betreiben Marktüberwachung.

Nicht ausfallsicher

Es liegt auf der Hand, dass es trotz ausgefeilter Marktüberwachungssysteme zu illegalen Aktivitäten kommt – nicht nur ab und zu, sondern regelmäßig. Sogar einfache Insiderhandelssysteme werden begangen. In den meisten Fällen holt der lange Arm des Gesetzes die Betrüger sofort oder irgendwann ein, aber es bleibt die Frage, wie es überhaupt zu illegalen Geschäften kommen konnte. Schurkenhändler wie Jerome Kerviel von der Societe Generale oder „London Whale“ von JPMorgan schaffen es irgendwie, Milliarden an ihren Handelstischen zu verlieren, bevor ihre Pläne gestoppt werden. Andere Händler, die für die Festlegung des LIBOR verantwortlich waren, kamen damit davon, den Zinssatz für persönliche Gewinne zu manipulieren, bevor sie aufgedeckt wurden. Marktüberwachung wird niemals 100% ausfallsicher sein, solange es entschlossene Personen gibt, die Lücken im System finden können. Da die Techniken zur Umgehung von Handelsvorschriften immer ausgefeilter werden, müssen sowohl interne als auch externe Systemprogrammierer und Implementierer lernen, mit jedem Schritt Schritt zu halten.