Negativzinspolitik (NIRP)
Was ist eine Negativzinsrichtlinie (NIRP)?
Eine Negativzinspolitik (NIRP) ist ein unkonventionelles geldpolitisches Instrument einer Zentralbank, bei dem nominale Zielzinssätze mit einem negativen Wert festgelegt werden, der unter der theoretischen Untergrenze von null Prozent liegt. Ein NIRP ist eine relativ neue Entwicklung (seit den 1990er Jahren) in der Geldpolitik, die zur Abmilderung einer Finanzkrise eingesetzt wird, und wurde nur unter außergewöhnlichen wirtschaftlichen Umständen offiziell in Kraft gesetzt.
Erläuterung der Negativzinspolitik
Ein negativer Zinssatz bedeutet, dass die Zentralbank (und möglicherweise Privatbanken) negative Zinsen berechnet. Anstatt Geld auf Einlagen zu erhalten, müssen Einleger regelmäßig zahlen, um ihr Geld bei der Bank zu halten. Dies soll Banken dazu anregen, Geld freier zu verleihen, und Unternehmen und Einzelpersonen, Geld zu investieren, zu verleihen und auszugeben, anstatt eine Gebühr zu zahlen, um es sicher aufzubewahren. Dies geschieht in einem Negativzinsumfeld.
In Deflationszeiten horten Menschen und Unternehmen Geld, anstatt es auszugeben und zu investieren. Das Ergebnis ist ein Zusammenbruch der Gesamtnachfrage,. was zu noch weiter fallenden Preisen, einer Verlangsamung oder zum Stillstand der realen Produktion und Produktion und einem Anstieg der Arbeitslosigkeit führt. Eine lockere oder expansive Geldpolitik wird normalerweise eingesetzt, um mit einer solchen wirtschaftlichen Stagnation fertig zu werden. Wenn die deflationären Kräfte jedoch stark genug sind, reicht es möglicherweise nicht aus, den Zinssatz der Zentralbank einfach auf null zu senken, um die Kreditaufnahme und -vergabe anzukurbeln.
Die Theorie hinter der Negativzinspolitik (NIRP)
Negativzinsen können als letzter Versuch angesehen werden, das Wirtschaftswachstum anzukurbeln. Grundsätzlich wird es eingeführt, wenn sich alles andere (jede andere Art traditioneller Politik) als unwirksam erwiesen hat und möglicherweise gescheitert ist.
Theoretisch wird das Anstreben von Zinssätzen unter null die Kreditkosten für Unternehmen und Haushalte senken, die Kreditnachfrage ankurbeln und Anreize für Investitionen und Verbraucherausgaben schaffen. Privatkundenbanken können sich dafür entscheiden, die mit Negativzinsen verbundenen Kosten zu internalisieren, indem sie sie zahlen, was sich negativ auf die Gewinne auswirkt, anstatt die Kosten an kleine Einleger weiterzugeben, aus Angst, dass sie ihre Einlagen sonst in Bargeld umwandeln müssen.
Beispiele für NIRP aus der Praxis
Ein Beispiel für eine Negativzinspolitik wäre die Festsetzung des Leitzinses auf -0,2 Prozent, sodass Bankeinleger zwei Zehntel Prozent auf ihre Einlagen zahlen müssten, anstatt irgendwelche positiven Zinsen zu erhalten.
Die Schweizer Regierung führte Anfang der 1970er Jahre de facto ein Negativzinsregime ein, um ihrer Währungsaufwertung entgegenzuwirken, die auf die Inflationsflucht der Anleger in anderen Teilen der Welt zurückzuführen war.
In den Jahren 2009 und 2010 nutzten Schweden und 2012 Dänemark Negativzinsen, um heiße Geldströme in ihre Volkswirtschaften einzudämmen.
Die Europäische Zentralbank (EZB) führte 2014 einen Negativzins ein, der nur für Bankeinlagen galt, um zu verhindern, dass die Eurozone in eine Deflationsspirale gerät.
Obwohl Befürchtungen, dass Bankkunden und Banken ihre gesamten Geldbestände in Bargeld (oder M1) umwandeln würden, nicht eingetreten sind, gibt es einige Hinweise darauf, dass Negativzinsen in Europa die Interbankenkredite reduziert haben.
Mit einer Negativzinspolitik sind einige Risiken und mögliche unbeabsichtigte Folgen verbunden. Wenn Banken Haushalte für das Sparen bestrafen, ermutigt dies die Privatkunden möglicherweise nicht unbedingt, mehr Bargeld auszugeben. Stattdessen können sie Bargeld zu Hause horten. Die Einführung eines Negativzinsumfelds kann sogar einen Cash-Run auslösen und Haushalte dazu veranlassen, ihr Geld von der Bank abzuziehen, um zu vermeiden, Negativzinsen für das Sparen zu zahlen.
Banken, die Cash-Runs vermeiden wollen, können auf die Anwendung des Negativzinses auf die vergleichsweise geringen Einlagen von Haushaltssparern verzichten. Stattdessen wenden sie Negativzinsen auf die großen Guthaben von Pensionskassen,. Wertpapierfirmen und anderen Firmenkunden an. Dies ermutigt Unternehmenssparer, in Anleihen und andere Vehikel zu investieren, die bessere Renditen bieten und gleichzeitig die Bank und die Wirtschaft vor den negativen Auswirkungen eines Cash Runs schützen.
Höhepunkte
Dieses außergewöhnliche geldpolitische Instrument wird verwendet, um Kredite, Ausgaben und Investitionen stark zu fördern, anstatt Bargeld zu horten, das durch negative Einlagenzinsen an Wert verlieren wird.
Eine Negativzinspolitik (NIRP) liegt vor, wenn eine Zentralbank ihren nominalen Zielzinssatz auf weniger als null Prozent festlegt.
Offiziell festgelegte Negativzinsen wurden nach der Finanzkrise von 2008 in mehreren Gerichtsbarkeiten wie in Teilen Europas und in Japan in der Praxis beobachtet.
