Politique de taux d'intérêt négatifs (NIRP)

Qu'est-ce qu'une politique de taux d'intérêt négatifs (NIRP) ?

Une politique de taux d'intérêt négatifs (NIRP) est un outil de politique monétaire non conventionnel utilisé par une banque centrale dans lequel les taux d'intérêt nominaux cibles sont fixés à une valeur négative, inférieure à la limite inférieure théorique de zéro pour cent. Un NIRP est un développement relativement nouveau (depuis les années 1990) dans la politique monétaire utilisé pour atténuer une crise financière, et n'a été officiellement promulgué que dans des circonstances économiques extraordinaires.

Expliquer les politiques de taux d'intérêt négatifs

Un taux d'intérêt négatif signifie que la banque centrale (et peut-être des banques privées) facturera des intérêts négatifs. Au lieu de recevoir de l'argent sur les dépôts, les déposants doivent payer régulièrement pour conserver leur argent à la banque. Cela vise à inciter les banques à prêter de l'argent plus librement et les entreprises et les particuliers à investir, prêter et dépenser de l'argent plutôt que de payer des frais pour le garder en sécurité. Cela se produit dans un environnement de taux d'intérêt négatifs.

Pendant les périodes déflationnistes,. les particuliers et les entreprises accumulent de l'argent au lieu de dépenser et d'investir. Le résultat est un effondrement de la demande globale,. ce qui entraîne une baisse encore plus importante des prix, un ralentissement ou un arrêt de la production et de la production réelles et une augmentation du chômage. Une politique monétaire souple ou expansionniste est généralement employée pour faire face à une telle stagnation économique. Cependant, si les forces déflationnistes sont suffisamment fortes, la simple réduction à zéro du taux d'intérêt de la banque centrale peut ne pas suffire à stimuler l'emprunt et le prêt.

La théorie derrière la politique de taux d'intérêt négatifs (NIRP)

Les taux d'intérêt négatifs peuvent être considérés comme un ultime effort pour stimuler la croissance économique. Fondamentalement, il est mis en place lorsque tout le reste (tout autre type de politique traditionnelle) s'est avéré inefficace et a peut-être échoué.

Théoriquement, cibler des taux d'intérêt inférieurs à zéro réduira les coûts d'emprunt pour les entreprises et les ménages, stimulera la demande de prêts et stimulera l'investissement et les dépenses de consommation. Les banques de détail peuvent choisir d'internaliser les coûts associés aux taux d'intérêt négatifs en les payant, ce qui aura un impact négatif sur les bénéfices, plutôt que de répercuter les coûts sur les petits déposants de peur que, sinon, ils devront transformer leurs dépôts en espèces.

Exemples réels de NIRP

Un exemple de politique de taux d'intérêt négatifs serait de fixer le taux directeur à -0,2%, de sorte que les déposants bancaires devraient payer deux dixièmes de pour cent sur leurs dépôts au lieu de recevoir une sorte d'intérêt positif.

• Le gouvernement suisse a appliqué de facto un régime de taux d'intérêt négatifs au début des années 1970 pour contrer l' appréciation de sa monnaie en raison des investisseurs fuyant l'inflation dans d'autres parties du monde.

• En 2009 et 2010, la Suède et, en 2012, le Danemark ont utilisé des taux d'intérêt négatifs pour endiguer les flux de capitaux spéculatifs dans leurs économies.

• En 2014, la Banque centrale européenne (BCE) a institué un taux d'intérêt négatif qui ne s'appliquait qu'aux dépôts bancaires destinés à éviter que la zone euro ne tombe dans une spirale déflationniste.

Bien que les craintes que les clients des banques et les banques ne transfèrent tous leurs avoirs en espèces (ou M1) ne se soient pas matérialisées, certains éléments suggèrent que les taux d'intérêt négatifs en Europe ont effectivement réduit les prêts interbancaires.

Une politique de taux d'intérêt négatifs comporte certains risques et conséquences imprévues potentielles. Si les banques pénalisent les ménages pour l'épargne, cela n'encouragera pas nécessairement les consommateurs à dépenser plus d'argent. Au lieu de cela, ils peuvent accumuler de l'argent à la maison. L'instauration d'un environnement de taux d'intérêt négatifs peut même inspirer une ruée vers l'argent, incitant les ménages à retirer leur argent de la banque afin d'éviter de payer des taux d'intérêt négatifs pour épargner.

Les banques qui souhaitent éviter les ruées vers la trésorerie peuvent s'abstenir d'appliquer le taux d'intérêt négatif aux dépôts relativement faibles des épargnants des ménages. Au lieu de cela, ils appliquent des taux d'intérêt négatifs aux soldes importants détenus par les fonds de pension,. les entreprises d'investissement et d'autres entreprises clientes. Cela encourage les épargnants d'entreprise à investir dans des obligations et d'autres véhicules qui offrent de meilleurs rendements tout en protégeant la banque et l'économie des effets négatifs d'une ruée vers l'argent.

Points forts

• Cet outil de politique monétaire extraordinaire est utilisé pour encourager fortement les emprunts, les dépenses et les investissements plutôt que de thésauriser les liquidités, qui perdront de la valeur à cause des taux de dépôt négatifs.

• Une politique de taux d'intérêt négatifs (NIRP) se produit lorsqu'une banque centrale fixe son taux d'intérêt nominal cible à moins de zéro pour cent.

• Des taux négatifs officiellement fixés ont été observés dans la pratique à la suite de la crise financière de 2008 dans plusieurs juridictions, comme dans certaines parties de l'Europe et au Japon.