Risikofreier Vermögenswert

Was ist ein risikofreier Vermögenswert?

Ein risikofreier Vermögenswert ist ein Vermögenswert, der eine bestimmte zukünftige Rendite hat – und praktisch keine Verlustmöglichkeit. Vom US-Finanzministerium begebene Schuldverschreibungen (Anleihen, Schuldverschreibungen und insbesondere Schatzwechsel) gelten als risikofrei, da sie durch das „volle Vertrauen und die Kreditwürdigkeit“ der US-Regierung gestützt werden. Da sie so sicher sind, liegt die Rendite risikofreier Anlagen sehr nahe am aktuellen Zinssatz.

Viele Akademiker sagen, dass beim Investieren nichts zu 100 % garantiert werden kann – und daher gibt es keine risikofreie Anlage. Technisch gesehen mag dies richtig sein: Alle finanziellen Vermögenswerte bergen ein gewisses Maß an Gefahr – das Risiko, dass sie an Wert verlieren oder ganz wertlos werden. Das Risikoniveau ist jedoch so gering, dass es für den durchschnittlichen Anleger angemessen ist, US-Staatsanleihen oder Staatsanleihen, die von einer stabilen westlichen Nation begeben werden, als risikofrei zu betrachten.

Einen risikofreien Vermögenswert verstehen

Wenn ein Investor eine Investition tätigt, wird abhängig von der Haltedauer des Vermögenswertes eine erwartete Rendite erwartet. Das Risiko zeigt sich darin, dass die tatsächliche Rendite und die erwartete Rendite sehr unterschiedlich sein können. Da Marktschwankungen schwer vorhersehbar sein können, wird der unbekannte Aspekt der zukünftigen Rendite als Risiko betrachtet. Im Allgemeinen weist ein erhöhtes Risikoniveau auf eine höhere Wahrscheinlichkeit großer Schwankungen hin, die je nach Endergebnis zu erheblichen Gewinnen oder Verlusten führen können.

Bei risikofreien Anlagen wird davon ausgegangen, dass sie auf dem prognostizierten Niveau mit ziemlicher Sicherheit Gewinne erzielen werden. Da dieser Gewinn im Wesentlichen bekannt ist, ist die Rendite oft viel niedriger, um das geringere Risiko widerzuspiegeln. Die erwartete Rendite und die tatsächliche Rendite dürften in etwa gleich sein.

Die Rendite einer risikolosen Anlage ist zwar bekannt, garantiert aber keinen Kaufkraftgewinn. Abhängig von der Dauer bis zur Fälligkeit kann die Inflation dazu führen, dass der Vermögenswert an Kaufkraft verliert, selbst wenn der Dollarwert wie prognostiziert gestiegen ist.

Risikofreie Vermögenswerte und Renditen

Die risikofreie Rendite ist die theoretische Rendite, die einer Anlage zugeschrieben wird, die eine garantierte Rendite ohne Risiko bietet. Der risikofreie Zins stellt die Zinsen auf das Geld eines Anlegers dar, die von einem risikofreien Vermögenswert erwartet würden, wenn er über einen bestimmten Zeitraum angelegt wird. Beispielsweise verwenden Anleger häufig den Zinssatz einer dreimonatigen US-T-Bill als Stellvertreter für den kurzfristigen risikofreien Zinssatz.

Die risikolose Rendite ist der Zinssatz, an dem andere Renditen gemessen werden. Anleger, die ein Wertpapier mit einem höheren Risiko als ein risikofreier Vermögenswert (wie ein US-Schatzwechsel) kaufen, werden aufgrund des größeren Risikos, das sie eingehen, natürlich eine höhere Rendite verlangen. Die Differenz zwischen der erwirtschafteten Rendite und der risikofreien Rendite stellt die Risikoprämie des Wertpapiers dar. Mit anderen Worten, die Rendite einer risikofreien Anlage wird zu einer Risikoprämie addiert, um die erwartete Gesamtrendite einer Investition zu messen.

Reinvestitionsrisiko

wenn sie nicht riskant im Sinne eines möglichen Ausfalls sind, können auch risikolose Anlagen eine Achillesferse haben. Und das ist als Reinvestitionsrisiko bekannt.

Damit eine langfristige Anlage weiterhin risikofrei bleibt, muss auch eine notwendige Wiederanlage risikofrei sein. Und oft ist die genaue Rendite nicht von Anfang an für die gesamte Dauer der Investition vorhersehbar.

Angenommen, eine Person investiert zweimal im Jahr in sechsmonatige Schatzwechsel und ersetzt eine Charge bei Fälligkeit durch eine andere. Das Risiko, jede angegebene Rendite für die sechs Monate zu erreichen, die das Wachstum eines bestimmten Schatzwechsels abdecken, ist im Wesentlichen gleich Null. Die Zinssätze können sich jedoch zwischen jeder Wiederanlage ändern. Daher ist die Rendite des zweiten Schatzwechsels, der im Rahmen des sechsmonatigen Reinvestitionsprozesses gekauft wurde, möglicherweise nicht gleich der Rendite des ersten gekauften Schatzwechsels; die dritte Rechnung entspricht möglicherweise nicht der zweiten und so weiter. Insofern besteht langfristig ein gewisses Risiko. Die Rendite jeder einzelnen T-Rechnung ist garantiert, die Rendite über ein Jahrzehnt (oder wie lange auch immer der Investor diese Strategie verfolgt) jedoch nicht.

Höhepunkte

• Ein risikofreier Vermögenswert hat eine bestimmte zukünftige Rendite – und praktisch keine Möglichkeit, dass er an Wert verliert oder ganz wertlos wird.

• Langfristig können auch risikolose Anlagen einem Wiederanlagerisiko unterliegen.

• Risikolose Anlagen sind gegen nominelle Verluste, nicht aber gegen Kaufkraftverluste garantiert.

• Risikofreie Anlagen weisen in der Regel niedrige Renditen auf, da Anleger aufgrund ihrer Sicherheit nicht dafür entschädigt werden müssen, dass sie ein Risiko eingehen.