Risikofri aktiva
Hva er en risikofri eiendel?
En risikofri eiendel er en som har en viss fremtidig avkastning – og praktisk talt ingen mulighet for tap. Gjeldsforpliktelser utstedt av det amerikanske finansdepartementet (obligasjoner, sedler og spesielt statskasseveksler) anses å være risikofrie fordi den amerikanske regjeringens "fulle tro og kreditt" støtter dem. Fordi de er så trygge, er avkastningen på risikofrie eiendeler svært nær gjeldende rente.
Mange akademikere sier at når det gjelder investering, kan ingenting garanteres 100 % - og det er derfor ikke noe som heter en risikofri eiendel. Teknisk sett kan dette være riktig: Alle finansielle eiendeler har en viss grad av fare – risikoen for at de vil falle i verdi eller bli verdiløse totalt. Imidlertid er risikonivået så lite at det for den gjennomsnittlige investoren er hensiktsmessig å vurdere amerikanske statsobligasjoner eller statsgjeld utstedt av en fra stabil vestlig nasjon som risikofri.
Forstå en risikofri eiendel
Når en investor tar på seg en investering, forventes det en forventet avkastning avhengig av hvor lenge eiendelen holdes. Risikoen demonstreres ved at faktisk avkastning og forventet avkastning kan være svært forskjellig. Siden markedssvingninger kan være vanskelig å forutsi, anses det ukjente aspektet ved fremtidig avkastning å være risikoen. Generelt indikerer et økt risikonivå en høyere sjanse for store svingninger, noe som kan oversettes til betydelige gevinster eller tap avhengig av det endelige resultatet.
Risikofrie investeringer anses å være rimelig sikre på å vinne på det forutsagte nivået. Siden denne gevinsten i hovedsak er kjent, er avkastningen ofte mye lavere for å reflektere den lavere risikoen. Forventet avkastning og faktisk avkastning vil sannsynligvis være omtrent det samme.
Selv om avkastningen på en risikofri eiendel er kjent, garanterer ikke dette fortjeneste i forhold til kjøpekraft. Avhengig av hvor lang tid det tar til forfall, kan inflasjon føre til at eiendelen mister kjøpekraft selv om dollarverdien har steget som forutsagt.
Risikofrie eiendeler og avkastning
Risikofri avkastning er den teoretiske avkastningen som tilskrives en investering som gir garantert avkastning med null risiko. Den risikofrie renten representerer renten på en investors penger som kan forventes av en risikofri eiendel når den investeres over en spesifisert tidsperiode. For eksempel bruker investorer vanligvis renten på en tremåneders amerikansk statskassebil som en proxy for den kortsiktige risikofrie renten.
Den risikofrie avkastningen er den kursen annen avkastning måles mot. Investorer som kjøper et verdipapir med en viss grad av risiko som er høyere enn risikofri aktiva (som en amerikansk statskasseveksler) vil naturligvis kreve et høyere avkastningsnivå på grunn av den større sjansen de tar. Forskjellen mellom opptjent avkastning og risikofri avkastning representerer risikopremien på verdipapiret. Med andre ord, avkastningen på en risikofri eiendel legges til en risikopremie for å måle den totale forventede avkastningen på en investering.
Reinvesteringsrisiko
Selv om de ikke er risikable i den forstand at de sannsynligvis vil misligholde,. kan selv risikofrie eiendeler ha en akilleshæl . Og det er kjent som reinvesteringsrisiko.
For at en langsiktig investering skal fortsette å være risikofri, må en eventuell reinvestering også være risikofri. Og ofte er den nøyaktige avkastningen kanskje ikke forutsigbar fra begynnelsen av hele investeringens varighet.
La oss for eksempel si at en person investerer i seks måneders statskasseveksler to ganger i året, og erstatter ett parti etter hvert som det forfaller med et annet. Risikoen for å oppnå hver spesifisert avkastningsrente for de seks månedene som dekker en bestemt statskasseveksles vekst er i hovedsak null. Imidlertid kan renten endres mellom hvert tilfelle av reinvestering. Så avkastningen på den andre statskassevekslen som ble kjøpt som en del av den seks måneder lange reinvesteringsprosessen er kanskje ikke lik renten på den første kjøpte statskassevekselen; den tredje regninga er kanskje ikke lik den andres, og så videre. I den forbindelse er det en viss risiko på lang sikt. Hver enkelt statskassens avkastning er garantert, men avkastningen over et tiår (eller hvor lenge investoren følger denne strategien) er det ikke.
Høydepunkter
– En risikofri eiendel er en som har en viss fremtidig avkastning – og praktisk talt ingen mulighet for at de vil falle i verdi eller bli verdiløse totalt.
– På lang sikt kan risikofrie eiendeler også være gjenstand for reinvesteringsrisiko.
Risikofrie eiendeler er garantert mot nominelt tap, men ikke mot tap i kjøpekraft.
Risikofrie eiendeler har en tendens til å ha lav avkastning, siden deres sikkerhet betyr at investorer ikke trenger å bli kompensert for å ta en sjanse.
