Rendite auf risikobereinigtes Kapital (RORAC)
Was ist die risikobereinigte Kapitalrendite (RORAC)?
Die Rendite auf das risikobereinigte Kapital (RORAC) ist eine Kennzahl für die Rendite, die häufig in der Finanzanalyse verwendet wird, bei der verschiedene Projekte, Bestrebungen und Investitionen auf der Grundlage des Risikokapitals bewertet werden. Projekte mit unterschiedlichen Risikoprofilen lassen sich besser miteinander vergleichen, wenn ihre individuellen RORAC-Werte berechnet wurden.
Der RORAC ähnelt der Eigenkapitalrendite (ROE), außer dass der Nenner angepasst wird, um das Risiko eines Projekts zu berücksichtigen.
Die Formel für RORAC ist
Die Rendite auf das risikobereinigte Kapital wird berechnet, indem der Nettoertrag eines Unternehmens durch die risikogewichteten Aktiva dividiert wird.
Was sagt Ihnen die Rendite des risikobereinigten Kapitals?
Die Rendite auf das risikoadjustierte Kapital (RORAC) berücksichtigt das Risikokapital, unabhängig davon, ob es sich um ein Projekt oder einen Unternehmensbereich handelt. Allokiertes Risikokapital ist das Kapital des Unternehmens, bereinigt um einen maximalen potenziellen Verlust, basierend auf geschätzten zukünftigen Ertragsausschüttungen oder der Volatilität der Erträge.
Unternehmen nutzen den RORAC, um dem unternehmensweiten Risikomanagement mehr Gewicht zu verleihen. Beispielsweise können verschiedene Unternehmensbereiche mit einzigartigen Managern RORAC verwenden, um ein akzeptables Risikoexpositionsniveau zu quantifizieren und aufrechtzuerhalten.
Diese Berechnung ähnelt der risikoadjustierten Kapitalrendite (RAROC). Beim RORAC wird jedoch das Kapital risikobereinigt, nicht die Rendite. RORAC wird verwendet, wenn das Risiko je nach analysiertem Kapitalwert variiert.
Beispiel für die Verwendung von RORAC
Angenommen, ein Unternehmen wertet zwei Projekte aus, an denen es im vergangenen Jahr beteiligt war, und muss entscheiden, welches davon gestrichen werden soll. Projekt A hatte Gesamteinnahmen von 100.000 $ und Gesamtausgaben von 50.000 $. Die gesamten risikogewichteten Vermögenswerte, die an dem Projekt beteiligt sind, belaufen sich auf 400.000 USD.
Projekt B hatte Gesamteinnahmen von 200.000 $ und Gesamtausgaben von 100.000 $. Die gesamten risikogewichteten Aktiva, die in Projekt B involviert sind, betragen 900.000 $. Der RORAC der beiden Projekte errechnet sich wie folgt:
Obwohl Projekt B doppelt so viel Umsatz hatte wie Projekt A, ist nach Berücksichtigung des risikogewichteten Kapitals jedes Projekts klar, dass Projekt A einen besseren RORAC hat.
Der Unterschied zwischen RORAC und RAROC
RORAC ähnelt zwei anderen Statistiken und wird leicht mit ihnen verwechselt. Die risikoadjustierte Kapitalrendite (RAROC) wird üblicherweise als das Verhältnis der risikoadjustierten Rendite zum ökonomischen Kapital definiert. Bei dieser Berechnung wird nicht das Risiko des Kapitals selbst angepasst, sondern das Risiko der Rendite, das quantifiziert und gemessen wird. Häufig wird die erwartete Rendite eines Projekts durch den Value at Risk (VaR) dividiert, um RAROC zu erhalten.
Eine weitere dem RORAC ähnliche Statistik ist die risikoadjustierte Rendite auf das risikoadjustierte Kapital (RARORAC). Diese Statistik wird berechnet, indem die risikoadjustierte Rendite durch das ökonomische Kapital dividiert wird,. wobei Diversifikationsvorteile bereinigt werden. Es verwendet Richtlinien, die durch die in Basel III abgedeckten internationalen Risikostandards definiert sind – ein Reformpaket, das bis zum 1. Januar 2022 umgesetzt werden soll und die Regulierung, Aufsicht und das Risikomanagement im Bankensektor verbessern soll.
Einschränkungen bei der Verwendung von Return on Risk-Adjusted Capital – RORAC
Die Berechnung des risikoadjustierten Kapitals kann umständlich sein, da sie das Verständnis der Value-at-Risk-Berechnung erfordert.
Lesen Sie für entsprechende Einblicke mehr darüber, wie risikogewichtete Aktiva basierend auf dem Kapitalrisiko berechnet werden.
Höhepunkte
Die Rendite auf das risikobereinigte Kapital (RORAC) wird häufig in der Finanzanalyse verwendet, bei der verschiedene Projekte oder Investitionen auf der Grundlage des Risikokapitals bewertet werden.
Ähnlich wie bei der risikoadjustierten Kapitalrendite unterscheidet sich RAROC darin, dass es die Rendite für das Risiko und nicht für das Kapital anpasst.
RORAC ermöglicht einen direkten Vergleich von Projekten mit unterschiedlichen Risikoprofilen.
