Рентабельность капитала с поправкой на риск (RORAC)

Что такое рентабельность капитала с поправкой на риск (RORAC)?

Рентабельность капитала с поправкой на риск (RORAC) — это мера нормы прибыли, обычно используемая в финансовом анализе, где различные проекты, усилия и инвестиции оцениваются на основе риска капитала. Проекты с разными профилями риска легче сравнивать друг с другом после расчета их индивидуальных значений RORAC.

RORAC похож на рентабельность собственного капитала (ROE), за исключением того, что знаменатель корректируется с учетом риска проекта.

Формула RORAC

Рентабельность капитала с поправкой на риск рассчитывается путем деления чистой прибыли компании на активы, взвешенные с учетом риска.

$\begin &\text{Рентабельность капитала с поправкой на риск}=\frac{\text{Чистая прибыль}}{\text{Активы, взвешенные с учетом риска}}\ &\textbf{где:}\ &\text{Риск -Взвешенные активы = распределенный рисковый капитал, экономический}\ &\text{капитал или стоимость, подверженная риску}\ \end$



О чем говорит доходность капитала с поправкой на риск?

Рентабельность капитала с поправкой на риск (RORAC) учитывает капитал, подверженный риску, независимо от того, связан ли он с проектом или подразделением компании. Распределенный риск-капитал — это капитал фирмы, скорректированный с учетом максимального потенциального убытка на основе предполагаемого распределения будущих доходов или волатильности доходов.

Компании используют RORAC, чтобы уделять больше внимания управлению рисками в масштабах всей фирмы. Например, различные корпоративные подразделения с уникальными менеджерами могут использовать RORAC для количественной оценки и поддержания допустимых уровней риска.

Этот расчет аналогичен рентабельности капитала с поправкой на риск (RAROC). Однако в RORAC капитал корректируется с учетом риска, а не нормы прибыли. RORAC используется, когда риск варьируется в зависимости от анализируемого основного актива.

Пример использования RORAC

Предположим, что фирма оценивает два проекта, которыми она занималась в прошлом году, и должна решить, какой из них исключить. Общий доход проекта А составил 100 000 долларов США, а общие расходы — 50 000 долларов США. Общая сумма взвешенных по риску активов, задействованных в проекте, составляет 400 000 долларов США.

Общий доход проекта B составил 200 000 долларов США, а общие расходы — 100 000 долларов США. Общие взвешенные с учетом риска активы, задействованные в проекте B, составляют 900 000 долларов США. RORAC двух проектов рассчитывается как:

$\begin &\text{Проект A RORAC}=\frac{$100,000-$50,000}{$400,000}=12,5$

Несмотря на то, что проект B имел вдвое больший доход, чем проект A, если принять во внимание капитал каждого проекта, взвешенный с учетом риска, становится ясно, что проект A имеет лучший RORAC.

Разница между RORAC и RAROC

RORAC похож на две другие статистики, и их легко спутать. Доходность капитала с поправкой на риск (RAROC) обычно определяется как отношение доходности с поправкой на риск к экономическому капиталу. В этом расчете вместо корректировки риска самого капитала количественно определяется и измеряется риск доходности. Часто ожидаемая доходность проекта делится на стоимость, подверженную риску (VaR), чтобы получить RAROC.

Еще одна статистика, похожая на RORAC, — это доходность капитала с поправкой на риск (RARORAC). Эта статистика рассчитывается путем деления доходности с поправкой на риск на экономический капитал с поправкой на преимущества диверсификации. Он использует руководящие принципы, определенные международными стандартами риска, включенными в Базель III,. который представляет собой набор реформ, которые должны быть реализованы к 1 января 2022 года и предназначены для улучшения регулирования, надзора и управления рисками в банковском секторе.

Ограничения использования рентабельности капитала с поправкой на риск – RORAC

Расчет капитала с поправкой на риск может быть громоздким, поскольку требует понимания расчета стоимости, подверженной риску.

Дополнительные сведения см. в статье о том, как рассчитываются активы, взвешенные с учетом риска, на основе риска капитала.

Особенности

• Доходность капитала с поправкой на риск (RORAC) обычно используется в финансовом анализе, где различные проекты или инвестиции оцениваются на основе риска капитала.

• Аналогично доходности капитала с поправкой на риск, RAROC отличается тем, что он корректирует доходность с учетом риска, а не капитала.

• RORAC позволяет сравнивать проекты с разными профилями риска по принципу «яблоки к яблокам».