Zwrot z kapitału skorygowanego o ryzyko (RORAC)
Co to jest zwrot z kapitału skorygowanego o ryzyko (RORAC)?
Zwrot z kapitału skorygowanego o ryzyko (RORAC) jest miarą stopy zwrotu powszechnie stosowaną w analizie finansowej, gdzie różne projekty, przedsięwzięcia i inwestycje są oceniane na podstawie kapitału narażonego na ryzyko. Projekty o różnych profilach ryzyka można łatwiej porównać ze sobą po obliczeniu ich indywidualnych wartości RORAC.
RORAC jest podobny do zwrotu z kapitału (ROE), z wyjątkiem tego, że mianownik jest dostosowywany w celu uwzględnienia ryzyka projektu.
Formuła RORAC to
Zwrot z kapitału skorygowanego o ryzyko jest obliczany poprzez podzielenie dochodu netto firmy przez aktywa ważone ryzykiem.
Co mówi Ci zwrot z kapitału skorygowanego o ryzyko?
Zwrot z kapitału skorygowanego o ryzyko (RORAC) uwzględnia kapitał narażony na ryzyko, niezależnie od tego, czy jest on związany z projektem, czy podziałem firmy. Alokowany kapitał ryzyka to kapitał firmy, skorygowany o maksymalną potencjalną stratę w oparciu o szacowany rozkład przyszłych dochodów lub zmienność dochodów.
Firmy korzystają z RORAC, aby położyć większy nacisk na zarządzanie ryzykiem w całej firmie. Na przykład różne działy korporacyjne z unikalnymi menedżerami mogą używać RORAC do ilościowego określania i utrzymywania akceptowalnych poziomów narażenia na ryzyko.
Kalkulacja ta jest podobna do zwrotu z kapitału skorygowanego o ryzyko (RAROC). Jednak w RORAC kapitał jest korygowany o ryzyko, a nie o stopę zwrotu. RORAC stosuje się, gdy ryzyko różni się w zależności od analizowanego kapitału.
Przykład użycia RORAC
Załóżmy, że firma ocenia dwa projekty, w które była zaangażowana w ciągu ostatniego roku i musi zdecydować, który z nich wyeliminować. Projekt A miał łączne przychody w wysokości 100 000 USD i łączne wydatki w wysokości 50 000 USD. Łączne aktywa ważone ryzykiem zaangażowane w projekt wynoszą 400 000 USD.
Projekt B miał łączne przychody w wysokości 200 000 USD i całkowite wydatki w wysokości 100 000 USD. Łączne aktywa ważone ryzykiem zaangażowane w Projekt B wynoszą 900 000 USD. RORAC obu projektów oblicza się jako:
Mimo że projekt B miał dwa razy większe przychody niż projekt A, po uwzględnieniu kapitału ważonego ryzykiem każdego projektu jasne jest, że projekt A ma lepszy RORAC.
Różnica między RORAC a RAROC
RORAC jest podobny do dwóch innych statystyk i łatwo je pomylić. Skorygowany o ryzyko zwrot z kapitału (RAROC) jest zwykle definiowany jako stosunek skorygowanego o ryzyko zwrotu do kapitału ekonomicznego. W tej kalkulacji, zamiast korygować ryzyko samego kapitału, kwantyfikuje się i mierzy ryzyko zwrotu. Często oczekiwany zwrot z projektu jest dzielony przez wartość zagrożoną (VaR), aby uzyskać RAROC.
Inną statystyką podobną do RORAC jest skorygowany o ryzyko zwrot z kapitału skorygowanego o ryzyko (RARORAC). Ta statystyka jest obliczana poprzez podzielenie zwrotu skorygowanego o ryzyko przez kapitał ekonomiczny,. z uwzględnieniem korzyści z dywersyfikacji. Wykorzystuje wytyczne określone przez międzynarodowe standardy ryzyka zawarte w Bazylei III — która jest zbiorem reform, które mają zostać wdrożone do 1 stycznia 2022 r. i mają na celu poprawę regulacji, nadzoru i zarządzania ryzykiem w sektorze bankowym.
Ograniczenia wykorzystania zwrotu z kapitału skorygowanego o ryzyko – RORAC
Obliczanie kapitału skorygowanego o ryzyko może być kłopotliwe, ponieważ wymaga zrozumienia obliczania wartości zagrożonej.
Aby uzyskać powiązane informacje, przeczytaj więcej o sposobie obliczania aktywów ważonych ryzykiem na podstawie ryzyka kapitałowego.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Zwrot z kapitału skorygowanego o ryzyko (RORAC) jest powszechnie stosowany w analizie finansowej, gdzie różne projekty lub inwestycje są oceniane na podstawie kapitału narażonego na ryzyko.
Podobnie jak w przypadku zwrotu z kapitału skorygowanego o ryzyko, RAROC różni się tym, że koryguje zwrot z ryzyka, a nie kapitał.
RORAC umożliwia porównanie jabłek z jabłkami projektów o różnych profilach ryzyka.