Afkast af risikojusteret kapital (RORAC)
Hvad er afkast på risikojusteret kapital (RORAC)?
Afkastet af risikojusteret kapital (RORAC) er et afkastmål, der almindeligvis bruges i finansiel analyse, hvor forskellige projekter, bestræbelser og investeringer vurderes baseret på risikovillig kapital. Projekter med forskellige risikoprofiler er nemmere at sammenligne med hinanden, når deres individuelle RORAC-værdier er blevet beregnet.
RORAC svarer til forrentning af egenkapital (ROE), bortset fra at nævneren er justeret for at tage højde for risikoen ved et projekt.
Formlen for RORAC er
Afkast af risikojusteret kapital beregnes ved at dividere en virksomheds nettoindkomst med de risikovægtede aktiver.
Hvad fortæller afkastet af risikojusteret kapital dig?
Afkast på risikojusteret kapital (RORAC) tager højde for den risikovillige kapital, uanset om den er relateret til et projekt eller en virksomhedsopdeling. Allokeret risikokapital er virksomhedens kapital, justeret for et maksimalt potentielt tab baseret på estimerede fremtidige indtjeningsfordelinger eller volatiliteten i indtjeningen.
Virksomheder bruger RORAC til at lægge større vægt på risikostyring i hele virksomheden. For eksempel kan forskellige virksomhedsdivisioner med unikke ledere bruge RORAC til at kvantificere og opretholde acceptable risikoeksponeringsniveauer.
Denne beregning svarer til risikojusteret kapitalafkast (RAROC). Med RORAC er kapitalen dog justeret for risiko, ikke for afkast. RORAC bruges, når risikoen varierer afhængigt af det kapitalaktiv, der analyseres.
Eksempel på hvordan man bruger RORAC
Antag, at et firma evaluerer to projekter, det har deltaget i i løbet af det foregående år, og skal beslutte, hvilket der skal elimineres. Projekt A havde samlede indtægter på $100.000 og samlede udgifter på $50.000. De samlede risikovægtede aktiver involveret i projektet er $400.000.
Projekt B havde samlede indtægter på $200.000 og samlede udgifter på $100.000. De samlede risikovægtede aktiver involveret i Projekt B er $900.000. RORAC for de to projekter er beregnet som:
Selvom Projekt B havde dobbelt så stor omsætning som Projekt A, så er det, når den risikovægtede kapital i hvert projekt er taget i betragtning, klart, at Projekt A har en bedre RORAC.
Forskellen mellem RORAC og RAROC
RORAC ligner, og kan let forveksles med, to andre statistikker. Risikojusteret kapitalafkast (RAROC) er normalt defineret som forholdet mellem risikojusteret afkast og økonomisk kapital. I denne beregning er det i stedet for at justere risikoen på selve kapitalen risikoen for afkastet, der kvantificeres og måles. Ofte bliver det forventede afkast af et projekt divideret med value at risk (VaR) for at nå frem til RAROC.
En anden statistik svarende til RORAC er det risikojusterede afkast på risikojusteret kapital (RARORAC). Denne statistik beregnes ved at tage det risikojusterede afkast og dividere det med økonomisk kapital,. korrigeret for diversificeringsfordele. Den bruger retningslinjer defineret af de internationale risikostandarder, der er dækket af Basel III - som er et sæt for reformer, der skal implementeres inden 1. 1, 2022, og har til formål at forbedre reguleringen, tilsynet og risikostyringen inden for banksektoren.
Begrænsninger ved brug af afkast på risikojusteret kapital – RORAC
Beregning af den risikojusterede kapital kan være besværlig, da det kræver forståelse af værdien ved risikoberegning.
For relateret indsigt, læs mere om, hvordan risikovægtede aktiver beregnes ud fra kapitalrisiko.
##Højdepunkter
Afkast på risikojusteret kapital (RORAC) er almindeligt anvendt i finansielle analyser, hvor forskellige projekter eller investeringer vurderes ud fra risikovillig kapital.
I lighed med risikojusteret kapitalafkast adskiller RAROC sig ved, at det justerer afkastet for risiko og ikke kapitalen.
RORAC giver mulighed for en æble-til-æbler-sammenligning af projekter med forskellige risikoprofiler.
