Rendement du capital ajusté au risque (RORAC)
Qu'est-ce que le rendement du capital ajusté au risque (RORAC) ?
Le rendement du capital ajusté au risque (RORAC) est une mesure du taux de rendement couramment utilisée dans l'analyse financière, où divers projets, efforts et investissements sont évalués en fonction du capital à risque. Les projets avec des profils de risque différents sont plus faciles à comparer les uns avec les autres une fois que leurs valeurs RORAC individuelles ont été calculées.
Le RORAC est similaire au rendement des capitaux propres (ROE), sauf que le dénominateur est ajusté pour tenir compte du risque d'un projet.
La formule du RORAC est
Le rendement du capital ajusté en fonction des risques est calculé en divisant le revenu net d'une entreprise par les actifs pondérés en fonction des risques.

Que vous dit le rendement du capital ajusté au risque ?
Le rendement du capital ajusté au risque (RORAC) prend en compte le capital à risque, qu'il soit lié à un projet ou à une division de l'entreprise. Le capital de risque alloué est le capital de l'entreprise, ajusté pour une perte potentielle maximale basée sur les distributions de bénéfices futurs estimés ou la volatilité des bénéfices.
Les entreprises utilisent le RORAC pour mettre davantage l'accent sur la gestion des risques à l'échelle de l'entreprise. Par exemple, différentes divisions de l'entreprise avec des gestionnaires uniques peuvent utiliser le RORAC pour quantifier et maintenir des niveaux d'exposition au risque acceptables.
Ce calcul est similaire au rendement du capital ajusté au risque (RAROC). Avec le RORAC, cependant, le capital est ajusté en fonction du risque, et non du taux de rendement. Le RORAC est utilisé lorsque le risque varie en fonction de l'immobilisation analysée.
Exemple d'utilisation de RORAC
Supposons qu'une entreprise évalue deux projets dans lesquels elle s'est engagée au cours de l'année précédente et qu'elle doive décider lequel éliminer. Le projet A avait des revenus totaux de 100 000 $ et des dépenses totales de 50 000 $. Le total des actifs pondérés en fonction des risques impliqués dans le projet est de 400 000 $.
Le projet B avait des revenus totaux de 200 000 $ et des dépenses totales de 100 000 $. Le total des actifs pondérés en fonction des risques impliqués dans le projet B est de 900 000 $. Le RORAC des deux projets est calculé comme suit :
Même si le projet B avait deux fois plus de revenus que le projet A, une fois que le capital pondéré en fonction des risques de chaque projet est pris en compte, il est clair que le projet A a un meilleur RORAC.
La différence entre RORAC et RAROC
RORAC est similaire à , et facilement confondu avec, deux autres statistiques. Le rendement du capital ajusté au risque (RAROC) est généralement défini comme le rapport entre le rendement ajusté au risque et le capital économique. Dans ce calcul, au lieu d'ajuster le risque du capital lui-même, c'est le risque du rendement qui est quantifié et mesuré. Souvent, le rendement attendu d'un projet est divisé par la valeur à risque (VaR) pour arriver au RAROC.
Une autre statistique similaire au RORAC est le rendement ajusté au risque du capital ajusté au risque (RARORAC). Cette statistique est calculée en prenant le rendement ajusté au risque et en le divisant par le capital économique,. en ajustant les avantages de la diversification. Il utilise des lignes directrices définies par les normes internationales de risque couvertes par Bâle III - qui est un ensemble de réformes qui doivent être mises en œuvre d'ici le 1er janvier 2022 et vise à améliorer la réglementation, la supervision et la gestion des risques au sein du secteur bancaire.
Limitations de l'utilisation du rendement du capital ajusté au risque - RORAC
Le calcul du capital ajusté au risque peut être fastidieux car il nécessite de comprendre le calcul de la valeur à risque.
Pour des informations connexes, en savoir plus sur la façon dont les actifs pondérés en fonction des risques sont calculés en fonction du risque de capital.
Points forts
Le rendement du capital ajusté au risque (RORAC) est couramment utilisé dans l'analyse financière, où divers projets ou investissements sont évalués en fonction du capital à risque.
Semblable au rendement du capital ajusté au risque, le RAROC diffère en ce qu'il ajuste le rendement du risque et non du capital.
RORAC permet une comparaison de pommes à pommes de projets avec différents profils de risque.
