Comisiones y Gastos del Fondo Adquirido (AFFE)

¿Qué son las comisiones y gastos de fondos adquiridos (AFFE)?

Las comisiones y gastos de fondos adquiridos (AFFE) son una partida en un folleto de fondos de fondos (FOF) o multigestor que muestra los gastos operativos de los fondos subyacentes. Esto se convirtió en un requisito a partir de enero de 2007. Esta partida ahora se incluye en el programa de tarifas del fondo bajo el título "comisiones y gastos" y en su prospecto.

Comprender las tarifas y los gastos de los fondos adquiridos

Las tarifas y los gastos de los fondos adquiridos están asociados con las opciones de fondos de fondos y de múltiples administradores que tienen estructuras de tarifas más complejas. Estas tarifas aumentan los gastos anuales totales de un fondo e incluyen las tarifas de administración pagadas a varios administradores.

Un fondo de fondos (FOF, por sus siglas en inglés) es un fondo de inversión común, como un fondo mutuo o un fondo de cobertura, que no selecciona sus propias inversiones. En cambio, estos FOF invierten en otros fondos mutuos o fondos de cobertura. Es decir, su cartera contiene distintas carteras subyacentes de otros fondos gestionados por sus propios gestores de cartera. Estas participaciones reemplazan cualquier inversión directa en activos como bonos, acciones y otros tipos de valores. La estrategia de fondo de fondos (FOF, por sus siglas en inglés) tiene como objetivo lograr una amplia diversificación y una asignación de activos adecuada con inversiones en una variedad de categorías de fondos que están todos integrados en una cartera.

Un inversionista que compra un FOF debe pagar dos niveles de tarifas. Al igual que un fondo individual, un FOF puede cobrar comisiones de gestión y una comisión de rendimiento,. aunque las comisiones de rendimiento suelen ser más bajas que las de los fondos mutuos individuales para reflejar el hecho de que la mayor parte de la gestión se delega a los propios subfondos.

Regulación y divulgación de la SEC

En enero de 2007, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC, por sus siglas en inglés) comenzó a instituir nuevas disposiciones en la Ley de Sociedades de Inversión de 1940,. que facilitó que las sociedades de fondos registraran opciones de fondos de fondos. La SEC amplió la legislación bajo la Sección 12(d)(1) de la Ley de 1940 para fondos de múltiples administradores. La SEC también revisó sus formularios de declaración de registro para incluir detalles adicionales sobre los gastos de estos fondos. Específicamente, las declaraciones de registro ahora requieren que los administradores de fondos incluyan "cargos y gastos de fondos adquiridos" como un requisito adicional de divulgación de tarifas para administradores múltiples, que debe incluirse en el programa completo de tarifas que se encuentra en el prospecto.

Antes de 2007, la inversión en fondos de fondos solo se permitía en circunstancias específicas aprobadas por la SEC. En la mayoría de los casos, estas inversiones de fondo de fondos reportarían índices de gastos de cero. La divulgación fue engañosa, presentando que no hubo gastos e informando que habría gastos operativos incurridos por los diversos fondos subyacentes en la cartera.

Los nuevos requisitos de la AFFE ahora prevén una divulgación más transparente de las relaciones y los gastos combinados incurridos por los accionistas. La partida AFFE se agrega al programa de tarifas de un fondo y se suma a otros gastos estándar de un fondo. La AFFE se establece como una tarifa integral compuesta por los honorarios individuales que el asesor de inversiones se compromete a pagar a las multigestoras. AFFE puede oscilar entre el 0,02 % y el 10 % en función de los acuerdos con gestores individuales.

Ejemplo: Neuberger Berman Absolute Return Multi-Manager Fund

El Neuberger Berman Absolute Return Multi-Manager Fund proporciona un ejemplo de la estructuración de tarifas que se encuentra en los fondos de múltiples gestores. El Fondo es un fondo mutuo abierto que ofrece acciones de Clase A, Clase C e institucionales.

Se aplican tarifas estándar al fondo con tarifas de gestión que van desde el 1,92 % al 1,81 % en todas las clases de acciones. Las tarifas de distribución se cobran para las acciones Clase A y Clase C al 0,25% y 1,00%, respectivamente, sin tarifa de distribución para las acciones institucionales. El total de otros gastos operativos oscila entre 1,04% y 1,02%. Las comisiones y los gastos de fondos adquiridos completan la última partida de gastos de comisiones del Fondo, y todas las clases de acciones pagan una comisión del 0,05 %. Los gastos anuales totales con exenciones oscilan entre el 3,94 % y el 2,83 %.

Reflejos

• Las comisiones y gastos de fondos adquiridos (AFFE) permiten a los inversores de un fondo de fondos (FOF) saber cuánto están pagando en comisiones de gestión a los fondos de cartera en los que invierte el FOF.

• La AFFE típica puede variar hasta un 10% según los tipos de fondos y sus tarifas asociadas que tenga el FOF.

• AFFE aparece como un elemento de línea obligatorio en el programa de tarifas del fondo y reconoce la estructura de tarifas más compleja y estratificada que viene con la inversión de varios administradores.