Erhvervede fondsgebyrer og -udgifter (AFFE)
Hvad er erhvervede fondsgebyrer og -omkostninger (AFFE)?
Erhvervede fondsgebyrer og -omkostninger (AFFE) er en linjepost i et multi-manager eller fund-of-funds (FOF) prospekt, der viser driftsomkostningerne for de underliggende fonde. Dette blev et krav fra januar 2007. Denne post er nu inkluderet i fondens gebyrplan under overskriften "gebyrer og udgifter" og i dens prospekt.
Forståelse af erhvervede fondsgebyrer og -udgifter
Erhvervede fondsgebyrer og -udgifter er forbundet med multi-manager og fund-of-fund-muligheder, der har mere komplekse gebyrstrukturer. Disse gebyrer øger de samlede årlige udgifter for en fond og inkluderer administrationsgebyrer, der betales til flere forvaltere.
En fund of funds (FOF) er en samlet investeringsfond, såsom en investeringsforening eller en hedgefond, der ikke vælger sine egne investeringer. I stedet investerer disse FOF'er i andre investeringsforeninger eller hedgefonde. Med andre ord indeholder dens portefølje forskellige underliggende porteføljer af andre fonde, der forvaltes af deres egne porteføljeforvaltere. Disse beholdninger erstatter alle direkte investeringer i aktiver som obligationer, aktier og andre typer værdipapirer. Fund of funds-strategien (FOF) sigter mod at opnå bred diversificering og passende aktivallokering med investeringer i en række forskellige fondskategorier,. der alle er pakket ind i én portefølje.
En investor, der køber en FOF, skal betale to niveauer af gebyrer. Ligesom en individuel afdeling kan en FOF opkræve administrationsgebyrer og et resultatgebyr,. selvom resultatgebyrerne typisk er lavere end individuelle investeringsforeninger for at afspejle det faktum, at størstedelen af forvaltningen er delegeret til afdelingerne selv.
SEC-regulering og offentliggørelse
I januar 2007 begyndte Securities and Exchange Commission (SEC) at indføre nye bestemmelser til Investment Company Act af 1940,. som gjorde det lettere for fondsselskaber at registrere fund-of-fund-optioner. SEC udvidede lovgivningen i henhold til Section 12(d)(1) i 1940 Act for multi-manager fonde. SEC reviderede også sine registreringserklæringsformularer for at inkludere yderligere detaljer om udgifterne til disse fonde. Specifikt kræver registreringserklæringer nu, at fondsforvaltere inkluderer "erhvervede fondsgebyrer og -udgifter" som et ekstra gebyroplysningskrav for multi-managere, som skal inkluderes i den omfattende gebyrplan, der findes i prospektet.
Før 2007 var fund-of-fund-investering kun tilladt under særlige omstændigheder godkendt af SEC. I de fleste tilfælde vil disse fund-of-fund-investeringer rapportere omkostningsforhold på nul. Offentliggørelsen var vildledende, idet den præsenterede, at der ikke var nogen udgifter, og rapporterede, at der ville være driftsudgifter afholdt af de forskellige underliggende fonde i porteføljen.
De nye AFFE-krav giver nu mulighed for en mere gennemsigtig offentliggørelse af de kombinerede relationer og udgifter, som aktionærerne pådrager sig. AFFE-linjeposten føjes til en fonds gebyrplan og er et supplement til andre standardudgifter for en fond. AFFE er etableret som et samlet honorar, der består af de individuelle honorarer, som investeringsrådgiveren accepterer at betale til multiforvalterne. AFFE kan variere fra 0,02 % til 10 % afhængigt af aftalerne med de enkelte ledere.
Eksempel: Neuberger Berman Absolute Return Multi-Manager Fund
Neuberger Berman Absolute Return Multi-Manager Fund giver et eksempel på den gebyrstruktur, der findes i multi-manager fonde. Fonden er en åben investeringsforening, der tilbyder Klasse A, Klasse C og institutionelle aktier.
Standardgebyrer gælder for fonden med administrationsgebyrer på mellem 1,92 % og 1,81 % på tværs af aktieklasser. Udlodningsgebyrer opkræves for A- og C-aktierne med henholdsvis 0,25 % og 1,00 % uden distributionsgebyr for institutionelle aktier. Samlede andre driftsudgifter varierer fra 1,04 % til 1,02 %. Erhvervede fondsgebyrer og udgifter runder den sidste gebyrudgiftslinje for fonden ud, hvor alle aktieklasser betaler et gebyr på 0,05 %. Samlede årlige udgifter med dispensationer varierer fra 3,94 % til 2,83 %.
##Højdepunkter
Erhvervede fondsgebyrer og -omkostninger (AFFE) lader investorer i en fund of funds (FOF) forstå, hvor meget de betaler i administrationsgebyrer til de porteføljefonde, som FOF investerer i.
Typisk AFFE kan variere op til 10 % afhængigt af de typer fonde og deres tilknyttede gebyrer, som FOF har.
AFFE optræder som en obligatorisk linjepost på fondens gebyrplan og anerkender den mere komplekse og lagdelte gebyrstruktur, der følger med multi-manager-investering.
