Frais et dépenses des fonds acquis (AFFE)
Que sont les frais et dépenses des fonds acquis (AFFE) ?
Les frais et dépenses des fonds acquis (AFFE) sont un poste dans un prospectus multigestionnaire ou fonds de fonds (FOF) qui indique les frais d'exploitation des fonds sous-jacents. Cette obligation est devenue obligatoire en janvier 2007. Cette ligne est désormais intégrée à la grille tarifaire du fonds dans la rubrique « frais et charges » et dans son prospectus.
Comprendre les frais et dépenses des fonds acquis
Les frais et dépenses des fonds acquis sont associés aux options multi-gestionnaires et fonds de fonds qui ont des structures de frais plus complexes. Ces frais augmentent les dépenses annuelles totales d'un fonds et comprennent les frais de gestion versés à plusieurs gestionnaires.
Un fonds de fonds (FOF) est un fonds d'investissement commun tel qu'un fonds commun de placement ou un fonds spéculatif qui ne choisit pas ses propres investissements. Au lieu de cela, ces FOF investissent dans d'autres fonds communs de placement ou fonds spéculatifs. En d'autres termes, son portefeuille contient différents portefeuilles sous-jacents d'autres fonds gérés par leurs propres gestionnaires de portefeuille. Ces participations remplacent tout investissement direct dans des actifs tels que des obligations, des actions et d'autres types de titres. La stratégie de fonds de fonds (FOF) vise à atteindre une large diversification et une allocation d'actifs appropriée avec des investissements dans une variété de catégories de fonds qui sont toutes regroupées dans un seul portefeuille.
Un investisseur qui achète un FOF doit payer deux niveaux de frais. Tout comme un fonds individuel, un FOF peut facturer des frais de gestion et une commission de performance,. bien que les commissions de performance soient généralement inférieures à celles des fonds communs de placement individuels pour refléter le fait que la majeure partie de la gestion est déléguée aux compartiments eux-mêmes.
Réglementation et divulgation de la SEC
En janvier 2007, la Securities and Exchange Commission (SEC) a commencé à instituer de nouvelles dispositions à la loi de 1940 sur les sociétés d'investissement,. qui ont facilité l'enregistrement des options de fonds de fonds pour les sociétés de fonds. La SEC a élargi la législation en vertu de l'article 12(d)(1) de la loi de 1940 pour les fonds multi-gestionnaires. La SEC a également révisé ses formulaires de déclaration d'enregistrement pour inclure des détails supplémentaires sur les dépenses de ces fonds. Plus précisément, les déclarations d'enregistrement exigent désormais que les gestionnaires de fonds incluent les « frais et dépenses des fonds acquis » en tant qu'exigence supplémentaire de divulgation des frais pour les multi-gestionnaires, qui doivent être inclus dans le barème complet des frais figurant dans le prospectus.
Avant 2007, les investissements dans des fonds de fonds n'étaient autorisés que dans des circonstances spécifiques approuvées par la SEC. Dans la plupart des cas, ces investissements de fonds de fonds rapporteraient des ratios de dépenses de zéro. La divulgation était trompeuse, indiquant qu'il n'y avait pas de dépenses et indiquant qu'il y aurait des dépenses d'exploitation encourues par les divers fonds sous-jacents du portefeuille.
Les nouvelles exigences de l'AFFE prévoient désormais une divulgation plus transparente des relations et des dépenses combinées encourues par les actionnaires. La ligne AFFE est ajoutée au barème des frais d'un fonds et s'ajoute aux autres dépenses standard d'un fonds. L'AFFE est établie comme une commission globale constituée des commissions individuelles que le conseiller en investissement s'engage à verser aux multi-gérants. L'AFFE peut aller de 0,02 % à 10 % selon les accords avec les gestionnaires individuels.
Exemple : Neuberger Berman Absolute Return Multi-Manager Fund
Le Neuberger Berman Absolute Return Multi-Manager Fund offre un exemple de structure de frais que l'on trouve dans les fonds multi-gestionnaires. Le Fonds est un fonds commun de placement à capital variable offrant des actions de classe A, de classe C et institutionnelles.
Des frais standard s'appliquent au fonds avec des frais de gestion allant de 1,92 % à 1,81 % selon les catégories d'actions. Des frais de distribution sont facturés pour les actions de classe A et de classe C à 0,25 % et 1,00 %, respectivement, sans frais de distribution pour les actions institutionnelles. Le total des autres charges d'exploitation varie de 1,04 % à 1,02 %. Les frais et charges des fonds acquis complètent le dernier poste de charges de frais du Fonds, toutes les catégories d'actions payant une commission de 0,05 %. Les dépenses annuelles totales avec dérogations varient de 3,94 % à 2,83 %.
Points forts
Les frais et dépenses des fonds acquis (AFFE) permettent aux investisseurs d'un fonds de fonds (FOF) de comprendre combien ils paient en frais de gestion aux fonds de portefeuille dans lesquels le FOF investit.
L'AFFE typique peut aller jusqu'à 10 % selon les types de fonds et leurs frais associés que le FOF détient.
L'AFFE apparaît comme un élément de ligne obligatoire sur le barème des frais du fonds et reconnaît la structure de frais plus complexe et à plusieurs niveaux qui accompagne l'investissement multi-gestionnaire.
