llamada desnuda

¿Qué es una llamada desnuda?

Una llamada desnuda es una estrategia de opciones en la que un inversor suscribe (vende) opciones de compra en el mercado abierto sin poseer el valor subyacente.

Esta estrategia, a veces denominada llamada descubierta o llamada corta sin cobertura, contrasta con una estrategia de llamada cubierta,. en la que el inversor posee el valor subyacente en el que se suscriben las opciones de compra. Una call desnuda se puede comparar con una put desnuda.

Comprender las llamadas desnudas

Una llamada desnuda le da al inversor la capacidad de generar ingresos premium sin vender directamente el valor subyacente. Esencialmente, la prima recibida es el único motivo para suscribir una opción de compra descubierta.

Es inherentemente riesgoso ya que existe un potencial de ganancias al alza limitado y, en teoría, un potencial de pérdidas a la baja ilimitado. De hecho, la ganancia máxima es la prima que el escritor de opciones recibe por adelantado, que generalmente se acredita en su cuenta. Entonces, el objetivo para el escritor es que la opción caduque sin valor.

La pérdida máxima, sin embargo, es teóricamente ilimitada porque no hay un tope sobre cuánto puede subir el precio del valor subyacente. Sin embargo, en términos más prácticos, es probable que el vendedor de las opciones las compre mucho antes de que el precio del subyacente suba demasiado por encima del precio de ejercicio,. en función de su tolerancia al riesgo y la configuración de stop-loss .

Los requisitos de margen,. comprensiblemente, tienden a ser bastante elevados dado el potencial de riesgo ilimitado de esta estrategia.

Un vendedor de opciones de compra, por lo tanto, quiere que el valor subyacente caiga, para poder cobrar la prima completa si la opción vence sin valor. Pero, si el precio del valor subyacente sube, es posible que terminen teniendo que vender las acciones a un precio muy por debajo del precio de mercado porque el comprador de la opción puede decidir ejercer su derecho a comprar el valor, es decir, estarían asignado para vender las acciones.

Consideraciones Especiales

El punto de equilibrio para el suscriptor se calcula sumando la prima de la opción recibida al precio de ejercicio de la llamada que se ha vendido.

Un aumento en la volatilidad implícita no es deseable para el suscriptor ya que la probabilidad de que la opción esté en el dinero (ITM) y, por lo tanto, se ejerza, también aumenta. Dado que el escritor de la opción quiere que la llamada desnuda expire fuera del dinero (OTM), el paso del tiempo, o el decaimiento del tiempo, tendrá un impacto positivo en esta estrategia.

Como resultado del riesgo involucrado, solo los inversores experimentados que creen firmemente que el precio del valor subyacente caerá o se mantendrá estable deberían emprender esta estrategia avanzada. Los requisitos de margen suelen ser muy altos para esta estrategia debido a la propensión a pérdidas abiertas, y el inversor puede verse obligado a comprar acciones en el mercado abierto antes del vencimiento si se superan los umbrales de margen.

capital inicial .

Usando llamadas desnudas

Nuevamente, existe un riesgo significativo de pérdida al escribir llamadas descubiertas . Sin embargo, los inversores que creen firmemente que el precio del valor subyacente, generalmente una acción, bajará o se mantendrá igual, pueden suscribir opciones de compra para ganar la prima. Si la acción se mantiene por debajo del precio de ejercicio entre el momento en que se emiten las opciones y su fecha de vencimiento, el emisor de opciones se queda con la prima total menos las comisiones.

Si, por otro lado, el precio de las acciones sube por encima del precio de ejercicio en la fecha de vencimiento de las opciones, entonces el comprador de las opciones puede exigir al vendedor que entregue acciones de las acciones subyacentes. El vendedor de opciones tendrá entonces que ir al mercado abierto y comprar esas acciones al precio de mercado para vendérselas al comprador de opciones al precio de ejercicio de las opciones.

Si, por ejemplo, el precio de ejercicio es de $60 y el precio de mercado abierto de las acciones es de $65 en el momento en que se ejerce el contrato de opciones, el vendedor de opciones incurrirá en una pérdida de $5 por acción menos la prima recibida.

Ejemplo

La prima recaudada compensará en cierta medida la pérdida de las acciones, pero la pérdida potencial aún puede ser muy grande. Por ejemplo, supongamos que un inversionista pensó que la fuerte carrera alcista de Amazon.com había terminado cuando finalmente se estabilizó en marzo de 2017 cerca de $852 por acción.

El inversionista escribió una opción de compra con un precio de ejercicio de $865 y vencimiento en mayo de 2017. Sin embargo, después de una breve pausa, las acciones reanudaron su recuperación y,. a mediados de mayo, alcanzaron los $966.

El pasivo potencial era el precio de ejercicio de $966 menos el precio de ejercicio de $865, lo que resultó en $101 por acción. Esto se compensa con la prima que se cobró al inicio.

Reflejos

• Cuando se venden opciones de compra, el vendedor se beneficia a medida que el valor subyacente baja de precio.

• Una llamada desnuda es cuando una opción de compra se vende sola (descubierta) sin ninguna posición de compensación.

• Una llamada desnuda tiene un potencial de ganancias al alza limitado y, en teoría, un potencial de pérdidas ilimitado.

• El punto de equilibrio de una call desnuda para el emisor es su precio de ejercicio más la prima recibida.