Propagación de productos básicos
驴Qu茅 es un diferencial entre productos b谩sicos?
El diferencial mercanc铆a-producto es la diferencia entre el precio de una materia prima y el precio de un producto terminado creado a partir de esa mercanc铆a. El diferencial entre materias primas y productos constituye la base de algunas operaciones favoritas en el mercado de futuros.
Para negociar con el margen, un inversor normalmente combina una posici贸n larga en materias primas con una posici贸n corta en un producto terminado relacionado con la materia prima.
Comprensi贸n de un diferencial entre productos b谩sicos
Los diferenciales entre materias primas y productos son un tipo de opci贸n ex贸tica. El comerciante vender谩 futuros sobre la materia prima y, al mismo tiempo, comprar谩 futuros sobre el producto terminado elaborado a partir de esa materia prima. Los operadores de diferenciales tambi茅n pueden tomar el lado opuesto y comprar futuros sin procesar a medida que venden futuros terminados. Estos tipos de diferenciales se ven con frecuencia en las industrias petrolera y agr铆cola.
Si bien las opciones ex贸ticas pueden ayudar a compensar el riesgo en una cartera, algunas opciones ex贸ticas tienen mayores costos debido a sus caracter铆sticas adicionales. Adem谩s, los movimientos de precios de los ex贸ticos pueden ser muy diferentes a las opciones tradicionales.
Tipos de diferenciales de productos b谩sicos
La propagaci贸n de grietas
El crack spread es el contraste entre un barril de crudo y los derivados del petr贸leo que se extraen de 茅l. El craqueo es un t茅rmino de la industria que se refiere al proceso que usan las refiner铆as para dividir el petr贸leo crudo en productos terminados. Esto incluye gases como propano, gasolina, combustible para calefacci贸n, destilados ligeros, destilados intermedios y destilados pesados.
La propagaci贸n del enamoramiento
Se utiliza un diferencial aplastante para cubrir el margen entre los futuros de soja y los futuros de harina y aceite de soja. Con esta estrategia, un comerciante toma una posici贸n larga en futuros de soja y una posici贸n corta en futuros de harina y aceite de soja. El comerciante tambi茅n puede tomar el lado opuesto de este diferencial de opciones.
La propagaci贸n de la chispa
El Spark Spread utiliza gas natural como componente de materia prima y electricidad como producto terminado. Spark spread se refiere a un c谩lculo utilizado por las empresas de servicios p煤blicos para estimar la rentabilidad de los generadores el茅ctricos a gas natural. Como estrategia comercial, los inversores pueden utilizar el comercio extraburs谩til de contratos de electricidad para beneficiarse de los cambios en el diferencial de chispa. Para el carb贸n, la diferencia se denomina dispersi贸n oscura.
Consideraciones Especiales
En todos los casos, tomar una posici贸n larga en la materia prima frente a una posici贸n corta en el producto terminado produce un rendimiento que implica el margen de beneficio de la entidad que realiza el procesamiento.
Para las corporaciones que producen bienes terminados, los contratos basados en el diferencial producto-producto act煤an como cobertura contra la volatilidad de los precios en ambos extremos del ciclo de fabricaci贸n. Esta cobertura ayuda a proteger las ganancias de una empresa del aumento de los costos si aumentan los precios de las materias primas o si caen los precios de los productos terminados.
Diferenciales especulativos entre productos y materias primas
transacciones especulativas basadas en el diferencial de productos b谩sicos. Los especuladores se benefician cuando la diferencia entre los precios en el comercio se hace mayor. Tenga en cuenta que una operaci贸n de riesgo tambi茅n podr铆a implicar cambiar los tramos largos y cortos del diferencial seg煤n la direcci贸n en la que el operador espera que vaya un diferencial de precios.
Un especulador que analice el mercado del petr贸leo y el gas adoptar铆a una posici贸n similar si creyera que es probable que se ampl铆en los diferenciales de crack. Dado que el especulador no tiene mercanc铆as reales para comprar o vender, el resultado de la operaci贸n ser铆a pura ganancia o p茅rdida, dependiendo de si el margen se ampli贸 o se redujo.
Por ejemplo, supongamos que una refiner铆a de petr贸leo decide proteger sus ganancias contra cambios en los precios del gas. La refiner铆a toma una posici贸n corta en productos derivados del petr贸leo y una posici贸n larga en futuros de petr贸leo. De esta forma, cualquier p茅rdida en el margen de la refiner铆a por una ca铆da en los precios de la gasolina deber铆a ser compensada por una ganancia en la posici贸n de cobertura.
Sin embargo, si el precio de la gasolina aumentara, el margen de refinaci贸n rentable se ver铆a compensado por un comercio no rentable. Este tipo de actividad de cobertura bloquea un cierto nivel de ganancias mediante el uso de cambios en el margen para compensar los cambios en el resultado final de la refiner铆a.
Reflejos
Los comerciantes en el mercado de futuros pueden utilizar el diferencial de productos b谩sicos como base para diferentes estrategias comerciales.
Alternativamente, los comerciantes pueden tomar el lado opuesto y comprar futuros de materias primas mientras venden futuros terminados.
Un diferencial de producto-producto es la diferencia de precio entre un producto de materia prima y el precio de un producto terminado hecho a partir de ese producto.
Por lo general, los comerciantes crear谩n el diferencial vendiendo futuros en la materia prima mientras compran simult谩neamente futuros en el producto terminado hecho a partir de la materia prima.
Los tres tipos de estrategias de diferencial de productos b谩sicos son el diferencial de crack, el diferencial de aplastamiento y el diferencial de chispa.
