Propagation des produits de base
Qu'est-ce qu'un spread sur produit de base ?
L'écart matière première-produit est la différence entre le prix d'une matière première et le prix d'un produit fini créé à partir de cette matière première. La propagation des produits de base constitue la base de certaines transactions préférées sur le marché à terme.
Pour négocier sur le spread, un investisseur combine généralement une position longue sur les matières premières avec une position courte sur un produit fini lié à la matière première.
Comprendre un écart entre les produits de base
Les spreads sur produits de base sont un type d' option exotique. Le commerçant vendra des contrats à terme sur le produit brut et en même temps achètera des contrats à terme sur le produit fini fabriqué à partir de ce produit. Les commerçants de spreads peuvent également prendre le parti opposé et acheter des contrats à terme bruts lorsqu'ils vendent des contrats à terme finis. Ces types de spreads sont fréquemment observés dans les industries pétrolières et agricoles.
Alors que les options exotiques peuvent aider à compenser le risque dans un portefeuille, certaines options exotiques ont des coûts accrus en raison de leurs caractéristiques supplémentaires. De plus, les mouvements de prix des exotiques peuvent être très différents des options traditionnelles.
Types de spreads de produits de base
La propagation du crack
Le crack spread est le contraste entre un baril de pétrole brut et les produits pétroliers qui en sont extraits. Le craquage est un terme industriel qui fait référence au processus utilisé par les raffineurs pour séparer le pétrole brut en produits finis. Cela comprend les gaz comme le propane, l'essence, le mazout, les distillats légers, les distillats intermédiaires et les distillats lourds.
La pâte à tartiner
Un écart d'écrasement est utilisé pour couvrir la marge entre les contrats à terme sur le soja et les contrats à terme sur l'huile et le tourteau de soja. Avec cette stratégie, un trader prend une position longue sur les contrats à terme sur le soja et une position courte sur les contrats à terme sur l'huile et la farine de soja. Le trader peut également prendre le côté opposé de cet écart d'options.
La propagation des étincelles
Le spark spread utilise du gaz naturel comme matière première et de l'électricité comme produit fini. Spark spread fait référence à un calcul utilisé par les entreprises de services publics pour estimer la rentabilité des générateurs électriques au gaz naturel. En tant que stratégie de négociation, les investisseurs peuvent utiliser la négociation de gré à gré de contrats d'électricité pour profiter des variations de l'écart d'étincelle. Pour le charbon, la différence est appelée dark spread.
Considérations particulières
Dans tous les cas, prendre une position longue sur la matière première contre une position courte sur le produit fini donne un rendement qui implique la marge bénéficiaire de l'entité effectuant la transformation.
Pour les entreprises qui produisent des biens finis, les contrats basés sur l'écart entre les produits de base agissent comme une couverture contre la volatilité des prix aux deux extrémités du cycle de fabrication. Cette couverture aide à protéger les bénéfices d'une entreprise contre la hausse des coûts si les prix des matières premières augmentent ou si les prix des produits finis baissent.
Écarts spéculatifs sur les produits de base
transactions spéculatives basées sur l'écart entre les produits de base. Les spéculateurs profitent lorsque la différence entre les prix dans le commerce devient plus grande. Notez qu'une transaction risquée peut également impliquer de changer les jambes longues et courtes du spread en fonction de la direction dans laquelle le trader s'attend à ce qu'un différentiel de prix aille.
Un spéculateur examinant le marché du pétrole et du gaz adopterait une position similaire s'il pensait que les spreads de crack étaient susceptibles de s'élargir. Étant donné que le spéculateur n'a pas de marchandises réelles à acheter ou à vendre, le résultat de l'échange serait un pur profit ou une perte, selon que l'écart s'élargit ou se rétrécit.
Par exemple, supposons qu'un raffineur de pétrole décide de couvrir ses bénéfices contre les variations des prix du gaz. La raffinerie prend une position courte sur les produits pétroliers et une position longue sur les contrats à terme sur le pétrole. De cette façon, toute perte de marge du raffineur due à une chute des prix de l'essence devrait être compensée par un gain dans la position de couverture.
Cependant, si le prix de l'essence devait augmenter, la marge de raffinage rentable serait compensée par un commerce non rentable. Ce type d'activité de couverture permet de verrouiller un certain niveau de profit en utilisant les variations de l'écart pour compenser les variations du résultat net du raffineur.
Points forts
Les traders sur le marché à terme peuvent utiliser le spread des produits de base comme base pour différentes stratégies de trading.
Alternativement, les commerçants peuvent prendre le parti opposé et acheter des contrats à terme sur matières premières tout en vendant des contrats à terme finis.
Un écart de produit de base est la différence de prix entre une matière première et le prix d'un produit fini fabriqué à partir de ce produit.
En règle générale, les commerçants créeront le spread en vendant des contrats à terme sur la matière première tout en achetant simultanément des contrats à terme sur le produit fini fabriqué à partir de la matière première.
Trois types de stratégies de propagation des produits de base sont le crack spread, le crush spread et le spark spread.
