Opción Exótica

¿Qué es una opción exótica?

Las opciones exóticas son una categoría de contratos de opciones que difieren de las opciones tradicionales en sus estructuras de pago, fechas de vencimiento y precios de ejercicio. El activo o valor subyacente puede variar con opciones exóticas que permiten más alternativas de inversión. Las opciones exóticas son valores híbridos que a menudo se pueden personalizar según las necesidades del inversor.

Comprender las opciones exóticas

Las opciones exóticas son una variación de las opciones de estilo americano y europeo,. los contratos de opciones más comunes disponibles. Las opciones americanas permiten al titular ejercer sus derechos en cualquier momento antes o en la fecha de vencimiento. Las opciones europeas tienen menos flexibilidad, solo permitiendo que el titular ejerza en la fecha de vencimiento de los contratos. Las opciones exóticas son híbridos de opciones estadounidenses y europeas y, a menudo, se ubicarán en algún punto intermedio entre estos otros dos estilos.

Un contrato de opciones tradicional le da al titular la opción o el derecho de comprar o vender el activo subyacente a un precio establecido antes o en la fecha de vencimiento. Estos contratos no obligan al titular a realizar la transacción.

El inversor tiene derecho a comprar el valor subyacente con una opción de compra,. mientras que una opción de venta le brinda la posibilidad de vender el valor subyacente. El proceso en el que una opción se convierte en acciones se denomina ejercicio y el precio al que se convierte es el precio de ejercicio.

Opción Exótica vs. Opción Tradicional

Una opción exótica puede variar en términos de cómo se determina el pago y cuándo se puede ejercer la opción. Estas opciones son generalmente más complejas que las simples opciones call y put.

Las opciones exóticas generalmente se negocian en el mercado extrabursátil (OTC). El mercado OTC es una red de distribuidores y corredores, a diferencia de una gran bolsa como la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE).

Además, el activo subyacente de una opción exótica puede diferir mucho del de una opción regular. Las opciones exóticas se pueden utilizar en el comercio de productos básicos como madera, maíz, petróleo y gas natural, así como en acciones, bonos y divisas. Los inversores especulativos pueden incluso apostar por el clima o la dirección del precio de un activo utilizando una opción binaria.

A pesar de sus complejidades incrustadas, las opciones exóticas tienen ciertas ventajas sobre las opciones tradicionales, que pueden incluir:

• Adaptado a las necesidades específicas de gestión de riesgos de los inversores

• Una amplia variedad de productos de inversión para satisfacer las necesidades de cartera de los inversores

• En algunos casos, primas más bajas que las opciones regulares

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Tipos de opciones exóticas

Como puede imaginar, hay muchos tipos de opciones exóticas disponibles. El horizonte de riesgo a recompensa abarca todo, desde altamente especulativo hasta más conservador. A continuación se presentan varios de los tipos más comunes que puede ver.

Opciones del selector

Las opciones selectoras permiten a un inversionista elegir si la opción es una opción de venta o de compra durante un cierto punto de la vida de la opción. Tanto el precio de ejercicio como el vencimiento suelen ser los mismos, ya sea una opción de venta o de compra. Los inversores utilizan las opciones selectoras cuando puede haber un evento, como ganancias o el lanzamiento de un producto, que podría generar volatilidad o fluctuaciones en el precio del activo.

Opciones compuestas

Las opciones compuestas son opciones que otorgan al propietario el derecho, no la obligación, de comprar otra opción a un precio específico en una fecha específica. Por lo general, el activo subyacente de una opción tradicional de compra o venta es un valor de renta variable. Sin embargo, el activo subyacente de una opción compuesta es otra opción. Las opciones compuestas vienen en cuatro tipos:

1. Llamada de guardia

2. Llamar en venta

3. Ponerse poner

4. Ponerse de guardia

Este tipo de opciones se utilizan comúnmente en los mercados de divisas y de renta fija.

Opciones de barrera

opciones de barrera son similares a las opciones de compra y venta simples, pero solo se activan o extinguen cuando el activo subyacente alcanza un nivel de precio preestablecido. En este sentido, el valor de las opciones de barrera salta hacia arriba o hacia abajo en saltos, en lugar de cambiar el precio en pequeños incrementos. Estas opciones se negocian comúnmente en los mercados de divisas y de acciones.

Como ejemplo, digamos que una opción de barrera tiene un precio de eliminación de $ 100 y un precio de ejercicio de $ 90, con las acciones cotizando actualmente a $ 80 por acción. La opción se comportará como una opción estándar cuando el subyacente esté por debajo de $99,99, pero una vez que el precio de la acción subyacente alcance los $100, la opción quedará anulada y dejará de tener valor.

Un knock-in sería lo contrario. Si el subyacente está por debajo de $99,99, la opción no existe, pero una vez que el subyacente alcanza los $100, la opción entra en vigor y tiene $10 en el dinero (ITM).

Los inversores pueden utilizar las opciones de barrera para reducir la prima por comprar una opción. Por ejemplo, una característica de eliminación para una opción de compra podría limitar las ganancias de la acción subyacente. Hay cuatro tipos de opciones de barrera:

1. Up-and-out es cuando el precio del activo sube y elimina la opción

2. Down-and-out es cuando el precio baja y elimina la opción

3. Up-and-in inicia una opción cuando el precio sube a un nivel específico

4. Las caídas y las caídas provocan una caída de precios

Opciones binarias

Una opción binaria, u opción digital,. paga una cantidad fija solo si se ha producido un evento o movimiento de precios. Las opciones binarias proporcionan una estructura de pago de todo o nada. A diferencia de las opciones de compra tradicionales, en las que los pagos finales aumentan gradualmente con cada aumento en el precio del activo subyacente por encima del precio de ejercicio, los binarios pagan una suma global finita si el activo está por encima del precio de ejercicio. Por el contrario, a un comprador de una opción de venta binaria se le paga la suma global finita si el activo cierra por debajo del precio de ejercicio establecido.

Por ejemplo, si un comerciante compra una opción de compra binaria con un pago establecido de $10 al precio de ejercicio de $50 y el precio de las acciones está por encima del precio de ejercicio al vencimiento, el tenedor recibirá un pago global de $10 independientemente de cuán alto sea el precio. el precio ha subido. Si el precio de las acciones está por debajo del precio de ejercicio al vencimiento, al comerciante no se le paga nada y la pérdida se limita a la prima inicial.

Además de las acciones, los inversores pueden utilizar opciones binarias para operar con divisas extranjeras como el euro (EUR) y el dólar canadiense (CAD), o materias primas como el petróleo crudo y el gas natural. Las opciones binarias también pueden basarse en los resultados de eventos como el nivel del índice de precios al consumidor (IPC) o el valor del producto interno bruto (PIB). El ejercicio temprano puede no ser posible con binarios si no se han cumplido las condiciones subyacentes.

Opciones de Bermudas

Las opciones de Bermudas se pueden ejercer en fechas preestablecidas, así como en la fecha de vencimiento. Las opciones de las Bermudas podrían permitir que un inversionista ejerza la opción solo el primer día del mes, por ejemplo.

Las opciones de las Bermudas brindan a los inversores más control sobre cuándo se ejerce la opción. Esta flexibilidad adicional se traduce en una prima más alta en comparación con las opciones de estilo europeo, que solo se pueden ejercer en sus fechas de vencimiento. Sin embargo, las opciones de Bermudas son una alternativa más económica que las opciones de estilo americano, que permiten ejercer en cualquier momento.

Opciones de ajuste de cantidad

Las opciones de ajuste de cantidad,. llamadas "quanto-options" para abreviar, exponen al comprador a activos extranjeros pero brindan la seguridad de un tipo de cambio fijo en la moneda local del comprador. Esta opción es excelente para un inversionista que busca ganar exposición en los mercados extranjeros, pero que puede estar preocupado por cómo se negociarán los tipos de cambio cuando llegue el momento de liquidar la opción.

Por ejemplo, un inversionista francés que mira a Brasil puede encontrar una situación económica favorable en el horizonte y decidir colocar una parte del capital asignado en el índice BOVESPA, que es la bolsa de valores más grande de Brasil. Sin embargo, al inversionista le preocupa cómo podría negociarse el tipo de cambio del euro y el real brasileño (BRL) en el ínterin.

Por lo general, el inversionista necesitaría convertir euros a reales brasileños para invertir en BOVESPA. Además, retirar la inversión de Brasil requeriría volver a convertirla a euros. Como resultado, cualquier ganancia en el índice podría desaparecer si el tipo de cambio se mueve de manera adversa.

El inversionista podría comprar una opción de compra de ajuste de cantidad sobre la BOVESPA denominada en euros. Esta solución proporciona al inversor exposición a la BOVESPA y permite que el pago permanezca denominado en euros. Como paquete dos en uno, esta opción exigirá inherentemente una prima adicional que está por encima y más allá de lo que requeriría una opción de compra tradicional.

Opciones retroactivas

Las opciones retroactivas no tienen un precio de ejercicio fijo al principio. En cambio, el precio de ejercicio se restablece al mejor precio del activo subyacente a medida que cambia. El titular de una opción retrospectiva puede elegir el precio de ejercicio más favorable retrospectivamente durante el período de la opción. Las retrospectivas eliminan el riesgo asociado con el momento de la entrada al mercado y, por lo general, son más caras que las opciones sencillas.

Por ejemplo, supongamos que un inversor compra una opción de compra retrospectiva de un mes sobre una acción a principios de mes. El precio de ejercicio se decide al vencimiento tomando el precio más bajo alcanzado durante la vida de la opción. Si el subyacente está a $106 al vencimiento y el precio más bajo durante la vigencia de la opción fue de $71, el pago es de $35 ($106 - $71 = $35).

El riesgo de mirar hacia atrás es cuando un inversor paga una prima más cara que una opción tradicional y el precio de las acciones no se mueve lo suficiente como para generar una ganancia.

Opciones asiáticas

Las opciones asiáticas toman el precio promedio del activo subyacente para determinar si hay una ganancia en comparación con el precio de ejercicio. Por ejemplo, una opción de compra asiática podría tomar el precio promedio durante 30 días. Si el promedio es menor que el precio de ejercicio al vencimiento, la opción vence sin valor.

Opciones de cesta

opciones de canasta son similares a las opciones simples excepto que se basan en más de un subyacente. Por ejemplo, una opción que paga en función del movimiento de precios de no uno sino tres activos subyacentes es un tipo de opción de cesta. Los activos subyacentes pueden tener pesos iguales en la canasta o pesos diferentes, según las características de la opción.

Un inconveniente de las opciones de canasta puede ser que el precio de la opción no se correlacione o no se negocie de la misma manera que lo harían los componentes individuales con las fluctuaciones de precios o el tiempo restante hasta el vencimiento.

Opciones extensibles

Las opciones extensibles permiten al inversionista extender la fecha de vencimiento de la opción. A medida que la opción llega a su fecha de vencimiento, las opciones extensibles tienen un período específico en el que la opción puede extenderse. La función está disponible tanto para compradores como para vendedores de opciones extensibles y puede ser útil si la opción aún no es rentable o está agotada (OTM) a su vencimiento.

Opciones de propagación

El activo subyacente de las opciones de diferencial es el diferencial o la diferencia entre los precios de dos activos subyacentes. Como ejemplo, digamos que una opción de compra con diferencial de un mes tiene un precio de ejercicio de $3 y utiliza la diferencia de precio entre las acciones ABC y XYZ como subyacente. Al vencimiento, si las acciones ABC y XYZ cotizan a $106 y $98, respectivamente, la opción pagará $5 ($106 - $98 - $3 = $5).

Opciones de grito

Una opción de grito le permite al titular asegurar una cierta cantidad de ganancias mientras retiene el potencial alcista futuro en la posición.

Si un comerciante compra una opción de compra con un precio de ejercicio de $ 100 en acciones ABC durante un mes, cuando el precio de las acciones llegue a $ 118, el titular de la opción de grito puede asegurar este precio y tener una ganancia garantizada de $ 18. Al vencimiento, si la acción subyacente sube a $125, la opción paga $25. Mientras tanto, si la acción termina en $106 al vencimiento, el tenedor aún recibe $18 en la posición.

Opciones de rango

Las opciones de rango tienen un pago basado en la diferencia entre el precio máximo y mínimo del activo subyacente durante la vida de la opción. Estas opciones eliminan los riesgos asociados con el tiempo de entrada y salida, haciéndolas más costosas que las opciones normales y retrospectivas.

¿Por qué operar con opciones exóticas?

Las opciones exóticas tienen condiciones subyacentes únicas que las hacen adecuadas para la gestión activa de carteras de alto nivel y soluciones para situaciones específicas. La fijación de precios compleja de estos derivados puede dar lugar a arbitraje,. lo que puede brindar grandes oportunidades para inversores cuantitativos sofisticados. El arbitraje es la compra y venta simultánea de un activo para explotar las diferencias de precios de los instrumentos financieros.

En muchos casos, se puede comprar una opción exótica por una prima menor que una opción vainilla comparable. Los costos más bajos a menudo se deben a las características adicionales que aumentan las posibilidades de que la opción caduque sin valor.

Sin embargo, hay opciones de estilo exótico que son más caras que sus contrapartes tradicionales, como, por ejemplo, las opciones de elección. Aquí, la "elección" aumenta las posibilidades de que la opción cierre ITM. Si bien el que elige puede ser más costoso que una sola opción estándar, podría ser más económico que comprar tanto una opción call estándar como una opción put si se espera un gran movimiento, pero el comerciante no está seguro de la dirección.

Las opciones exóticas también pueden ser adecuadas para las empresas que necesitan cobertura hasta o hasta niveles de precios específicos en el activo subyacente. La cobertura implica colocar una posición de compensación o una inversión para compensar los movimientos de precios adversos en un valor o cartera. Por ejemplo, las opciones de barrera pueden ser una herramienta de cobertura eficaz porque surgen o desaparecen a niveles de precios de barrera específicos.

Ejemplo de opción exótica

Supongamos que un inversionista posee acciones de capital en Apple Inc. El inversionista compró las acciones a $150 por acción y quiere proteger la posición en caso de que caiga el precio de las acciones. El inversionista compra una opción de venta al estilo de las Bermudas que vence en tres meses, con un precio de ejercicio de $150. La prima de la opción cuesta $2, o $200, ya que un contrato de opción equivale a 100 acciones.

La opción protege la posición de las acciones de una disminución en el precio por debajo de $150 durante los próximos tres meses. Sin embargo, esta opción de las Bermudas tiene una característica exótica, que permite al inversionista ejercer temprano el primer día de cada mes hasta el vencimiento.

El precio de las acciones baja a $100 en el primer mes y, para el primer día del segundo mes de la opción, el inversionista ejerce la opción de venta. El inversionista vende las acciones de Apple a $100 por acción. Sin embargo, el precio de ejercicio de $150 para la opción de venta le paga al inversionista una ganancia de $50. El inversionista ha salido de la posición general, incluida la posición de acciones y la opción de venta, por $150 menos la prima de $2 pagada por la opción de venta.

Si el precio de las acciones de Apple aumentó después de que se ejerció la opción en el segundo mes, digamos $200 antes de la fecha de vencimiento de la opción, el inversionista se habría perdido las ganancias al vender la posición en el segundo mes.

Aunque las opciones exóticas brindan flexibilidad y personalización, no garantizan que las elecciones y decisiones del inversionista sobre el precio de ejercicio, la fecha de vencimiento o si ejercer antes o no serán correctas o rentables.

Reflejos

• Las opciones exóticas son contratos de opciones que difieren de las opciones tradicionales en sus estructuras de pago, fechas de vencimiento y precios de ejercicio.

• Aunque las opciones exóticas brindan flexibilidad, no garantizan ganancias.

• Las opciones exóticas se pueden personalizar para cumplir con la tolerancia al riesgo y el beneficio deseado del inversor.