Certificado de transferencia modificado
¿Qué es un certificado de paso a través modificado?
Un certificado de traspaso modificado es un tipo de valor de renta fija que proporciona a los inversores ingresos generados a partir de un conjunto de activos o préstamos subyacentes. Son emitidos comúnmente por agencias federales de EE. UU., como la Asociación Hipotecaria Nacional Gubernamental (G NMA, por sus siglas en inglés).
Cómo funcionan los certificados de paso a través modificados
Los certificados de traspaso modificados ofrecen a los inversores ingresos a través de un conjunto de valores subyacentes,. generalmente hipotecas. Las agencias que mantienen los préstamos garantizan los pagos de intereses a los inversionistas y realizan esos pagos regularmente, ya sea que la agencia reciba pagos de intereses a través de la nota subyacente o no. Las agencias transfieren los pagos de capital a los inversores a medida que ingresan, o en una fecha especÃfica, lo que ocurra primero.
Según este acuerdo, la agencia que emite el certificado de traspaso modificado asume el riesgo de incumplimiento en la cartera subyacente. Sin embargo, los inversionistas en certificados de traspaso modificados no están protegidos contra el riesgo de pago anticipado,. ya que cualquier pago anticipado del principal se traspasarÃa a los inversionistas de los certificados. Debido a que los pagos anticipados reducen la cantidad de capital pendiente, también reducen la cantidad de intereses recibidos en el futuro.
Desde la perspectiva de los inversores, los certificados de traspaso modificados pueden ser una forma atractiva de reducir los riesgos asociados con los préstamos inmobiliarios. Al recibir una garantÃa respaldada por el gobierno de pagos futuros de intereses y capital, los inversores en certificados de traspaso modificados pueden eliminar esencialmente el riesgo de incumplimiento asociado con los valores respaldados por hipotecas. Además, dado que estos valores agrupan cientos o incluso miles de hipotecas en un solo instrumento, ofrecen a los inversores una diversificación mucho mayor de la que serÃa posible si se prestara a propietarios individuales.
Importante
Los inversores que deseen reducir aún más sus riesgos pueden invertir en certificados de traspaso totalmente modificados, que mitigan el riesgo de pago anticipado al garantizar completamente tanto el monto como el momento de los pagos de intereses y principal.
Ejemplo del mundo real de un certificado Pass-Through modificado
Para ilustrar, suponga que un inversionista compra un certificado de traspaso modificado de la GNMA, conocido como Ginnie Mae, que consta de un grupo de hipotecas. Si varios propietarios no cumplen con sus préstamos y no hacen los pagos de intereses en un perÃodo determinado, el inversionista aún recibe los pagos programados de la hipoteca y el capital de Ginnie Mae.
Por otro lado, si varios propietarios pagan parte o la totalidad de sus hipotecas, el inversionista recibirá más pagos de capital de lo programado para el mes, pero también verá una disminución en el valor de los pagos de intereses planificados para los meses siguientes. En otras palabras, la estructura modificada del certificado de traspaso protegerá a este inversor contra el riesgo de incumplimiento, pero no lo protegerá contra el riesgo de pago anticipado.
Reflejos
Un certificado de traspaso modificado es un tipo de valor de renta fija que venden las agencias federales de EE. UU.
El ejemplo más común de tales instrumentos son los valores respaldados por hipotecas vendidos por la GNMA.
Estos instrumentos pueden ser atractivos para los inversores porque reducen sustancialmente el riesgo de incumplimiento asociado con los préstamos hipotecarios, al mismo tiempo que brindan una diversificación adicional .
