Muokattu Pass Through -todistus
Mikä on muokattu läpimenotodistus?
Muokattu pass-through-sertifikaatti on eräänlainen kiinteätuottoinen arvopaperi,. joka tarjoaa sijoittajille kohde-etuutena olevien omaisuuserien tai lainojen poolista kertyviä tuloja. Niitä ovat yleisesti myöntäneet Yhdysvaltain liittovaltion virastot, kuten Government National Mortgage Association (G NMA).
Kuinka muokatut läpimenotodistukset toimivat
Muokatut pass-through-todistukset tarjoavat sijoittajille tuloja kohde- etuutena olevien arvopapereiden,. tyypillisesti asuntolainojen, kautta. Lainoja pitävät toimistot takaavat sijoittajille koronmaksut ja suorittavat ne säännöllisesti riippumatta siitä, saako virasto korkomaksuja lainan kautta vai ei. Toimistot välittävät pääomamaksut sijoittajille niiden saapuessa tai tiettyyn päivämäärään mennessä sen mukaan, kumpi on aikaisempi.
Tämän järjestelyn mukaan muutetun pass-through-todistuksen myöntävä virasto ottaa vastuulleen kohde-etuutena olevan salkun maksukyvyttömyyden riskin. Muokattuihin pass-through-todistuksiin sijoittajia ei kuitenkaan suojata ennakkomaksuriskiltä , koska mahdolliset ennenaikaiset pääoman maksut siirtyisivät sertifikaattien sijoittajille. Koska ennakkomaksut vähentävät pääoman määrää, ne vähentävät siten myös tulevaisuudessa saatavien korkojen määrää.
Sijoittajan näkökulmasta muunnetut pass-through-todistukset voivat olla houkutteleva tapa vähentää kiinteistölainaukseen liittyviä riskejä. Saamalla valtion takaaman takuun tuleville korko- ja pääomamaksuille muutettujen pass-through-todistusten sijoittajat voivat olennaisesti eliminoida kiinnitysvakuudellisiin arvopapereihin liittyvän maksukyvyttömyysriskin. Lisäksi, koska nämä arvopaperit ryhmittelevät satoja tai jopa tuhansia asuntolainoja yhteen instrumenttiin, ne tarjoavat sijoittajille paljon laajemman hajautuksen kuin olisi mahdollista lainata yksittäisille asunnonomistajille.
###Tärkeää
Sijoittajat, jotka haluavat edelleen pienentää riskejään, voivat sijoittaa täysin muokattuihin pass-through-todistuksiin, jotka vähentävät ennakkomaksuriskiä takaamalla täysin sekä korko- että pääomamaksujen määrän ja ajoituksen.
Tosimaailman esimerkki muunnetusta läpimenotodistuksesta
Esimerkkinä oletetaan, että sijoittaja ostaa GNMA:lta muunnetun pass-through-todistuksen, joka tunnetaan nimellä Ginnie Mae ja joka koostuu kiinnelainoista. Jos useat asunnonomistajat laiminlyövät lainojaan eivätkä suorita korkomaksuja tietyn ajanjakson aikana, sijoittaja saa silti Ginnie Maelta asuntolainan ja pääoman aikataulun mukaiset maksut.
Toisaalta, jos useat asunnonomistajat maksavat asuntolainansa osan tai kokonaan pois, sijoittaja saa pääomaa enemmän kuin kuukaudelle on suunniteltu, mutta myös seuraavien kuukausien suunniteltujen korkomaksujen arvo laskee. Toisin sanoen muutettu pass-through-sertifikaattirakenne suojaa tätä sijoittajaa maksukyvyttömyysriskiltä, mutta se ei suojaa häntä ennakkomaksuriskiltä.
##Kohokohdat
Muokattu pass-through-sertifikaatti on eräänlainen kiinteätuottoinen arvopaperi, jota myyvät Yhdysvaltain liittovaltion virastot.
Yleisin esimerkki tällaisista instrumenteista on GNMA:n myymät asuntolainavakuudelliset arvopaperit.
Nämä instrumentit voivat olla houkuttelevia sijoittajille, koska ne vähentävät merkittävästi asuntoluottoon liittyvää maksukyvyttömyysriskiä ja tarjoavat samalla lisää hajautusta .
