Certificato Pass-through modificato

Che cos'è un certificato pass-through modificato?

Un certificato pass-through modificato è un tipo di titolo a reddito fisso che fornisce agli investitori un reddito generato da un pool di attività o prestiti sottostanti. Sono comunemente emessi da agenzie federali statunitensi come la Government National Mortgage Association (G NMA).

Come funzionano i certificati pass-through modificati

I certificati pass-through modificati offrono agli investitori un reddito attraverso un pool di titoli sottostanti,. in genere mutui. Le agenzie che detengono i prestiti garantiscono il pagamento degli interessi agli investitori ed effettuano tali pagamenti regolarmente, indipendentemente dal fatto che l'agenzia riceva i pagamenti degli interessi tramite la nota sottostante o meno. Le agenzie trasferiscono i pagamenti principali agli investitori non appena arrivano o entro una data specificata, a seconda di quale sia prima.

In base a tale accordo, l'agenzia che emette il certificato pass-through modificato si assume il rischio di insolvenza nel portafoglio sottostante. Tuttavia, gli investitori in certificati pass-through modificati non sono protetti dal rischio di pagamento anticipato,. poiché eventuali pagamenti anticipati del capitale verrebbero trasferiti agli investitori dei certificati. Poiché i pagamenti anticipati riducono l'importo del capitale residuo, riducono anche l'importo degli interessi ricevuti in futuro.

Dal punto di vista degli investitori, i certificati pass-through modificati possono essere un modo interessante per ridurre i rischi associati al prestito immobiliare. Ricevendo una garanzia garantita dal governo sui pagamenti futuri di interessi e capitale, gli investitori in certificati pass-through modificati possono essenzialmente eliminare il rischio di insolvenza associato ai titoli garantiti da ipoteca. Inoltre, poiché questi titoli raggruppano centinaia o addirittura migliaia di mutui in un unico strumento, offrono agli investitori una diversificazione di gran lunga maggiore di quella che sarebbe possibile concedere prestiti ai singoli proprietari di case.

Importante

Gli investitori che desiderano ridurre ulteriormente i propri rischi possono investire in certificati pass-through completamente modificati, che mitigano il rischio di pagamento anticipato garantendo integralmente sia l'importo che la tempistica dei pagamenti di interessi e capitale.

Esempio reale di un certificato pass-through modificato

Per illustrare, supponiamo che un investitore acquisti un certificato pass-through modificato dalla GNMA, noto come Ginnie Mae, costituito da un pool di mutui. Se diversi proprietari di abitazione sono inadempienti sui loro prestiti e non riescono a pagare gli interessi in un determinato periodo, l'investitore riceve comunque i pagamenti programmati del mutuo e del capitale da Ginnie Mae.

D'altra parte, se diversi proprietari di abitazione pagano parte o tutti i loro mutui, l'investitore riceverà più pagamenti in linea capitale di quanto previsto per il mese, ma vedrà anche una diminuzione del valore dei pagamenti di interessi pianificati per i mesi successivi. In altre parole, la struttura del certificato pass-through modificata proteggerà questo investitore dal rischio di insolvenza, ma non lo proteggerà dal rischio di pagamento anticipato.

Mette in risalto

• Un certificato pass-through modificato è un tipo di titolo a reddito fisso venduto dalle agenzie federali statunitensi.

• L'esempio più comune di tali strumenti sono i titoli garantiti da ipoteca venduti dalla GNMA.

• Questi strumenti possono essere interessanti per gli investitori perché riducono sostanzialmente il rischio di insolvenza associato ai prestiti ipotecari, fornendo al contempo una maggiore diversificazione .