Модифицированный сквозной сертификат

Что такое модифицированный сквозной сертификат?

Модифицированный сквозной сертификат — это тип ценной бумаги с фиксированным доходом,. которая предоставляет инвесторам доход, полученный от пула базовых активов или кредитов. Они обычно выдаются федеральными агентствами США, такими как Государственная национальная ипотечная ассоциация (G NMA).

Как работают модифицированные сквозные сертификаты

Модифицированные сквозные сертификаты предлагают инвесторам доход через пул базовых ценных бумаг,. обычно ипотечных кредитов. Агентства, которые держат ссуды, гарантируют процентные платежи инвесторам и регулярно производят эти платежи, независимо от того, получает агентство процентные платежи через базовую ноту или нет. Агентства передают основные платежи инвесторам по мере их поступления или к определенной дате, в зависимости от того, что наступит раньше.

В соответствии с этим соглашением агентство, выдающее модифицированный сквозной сертификат, берет на себя риск неплатежа в базовом портфеле. Однако инвесторы модифицированных сквозных сертификатов не защищены от риска досрочного погашения, поскольку любые досрочные выплаты основной суммы будут переложены на инвесторов сертификатов. Поскольку досрочные платежи уменьшают сумму непогашенного основного долга, они также уменьшают сумму процентов, полученных в будущем.

С точки зрения инвесторов модифицированные сквозные сертификаты могут быть привлекательным способом снижения рисков, связанных с кредитованием недвижимости. Получив гарантированную государством гарантию будущих выплат процентов и основной суммы долга, инвесторы в модифицированные сквозные сертификаты могут существенно устранить риск дефолта , связанный с ценными бумагами, обеспеченными ипотекой. Более того, поскольку эти ценные бумаги объединяют сотни или даже тысячи ипотечных кредитов в один инструмент, они предлагают инвесторам гораздо большую диверсификацию,. чем это было бы возможно при кредитовании отдельных домовладельцев.

Важно

Инвесторы, которые хотят еще больше снизить свои риски, могут инвестировать в полностью модифицированные сквозные сертификаты, которые снижают риск досрочного погашения, полностью гарантируя как сумму, так и сроки выплаты процентов и основной суммы долга.

Реальный пример модифицированного сквозного сертификата

Для иллюстрации предположим, что инвестор покупает у GNMA модифицированный сквозной сертификат, известный как Ginnie Mae, состоящий из пула ипотечных кредитов. Если несколько домовладельцев не выплачивают свои кредиты и не выплачивают проценты в течение определенного периода, инвестор все равно получает запланированные платежи по ипотеке и основной сумме от Джинни Мэй.

С другой стороны, если несколько домовладельцев погасят часть или все свои ипотечные кредиты, инвестор получит больше основных платежей, чем запланировано на месяц, но также увидит снижение суммы запланированных процентных платежей на последующие месяцы. Другими словами, модифицированная структура сквозного сертификата защитит этого инвестора от риска дефолта, но не защитит его от риска досрочного погашения.

Особенности

• Модифицированный сквозной сертификат — это тип ценных бумаг с фиксированным доходом, продаваемых федеральными агентствами США.

• Наиболее распространенным примером таких инструментов являются ценные бумаги с ипотечным покрытием, продаваемые GNMA.

• Эти инструменты могут быть привлекательными для инвесторов, поскольку они существенно снижают риск дефолта, связанный с ипотечным кредитованием, а также обеспечивают дополнительную диверсификацию .