Değiştirilmiş Geçiş Sertifikası
Değiştirilmiş Geçiş Sertifikası Nedir?
Değiştirilmiş bir geçiş sertifikası, yatırımcılara bir dayanak varlık veya kredi havuzundan elde edilen geliri sağlayan bir tür sabit gelirli güvenliktir . Genellikle Hükümet Ulusal İpotek Birliği (G NMA) gibi ABD federal kurumları tarafından verilir.
Değiştirilmiş Geçiş Sertifikaları Nasıl Çalışır?
Değiştirilmiş geçiş sertifikaları, yatırımcılara , genellikle ipotek olmak üzere, bir temel menkul kıymetler havuzu aracılığıyla gelir sağlar. Kredileri elinde bulunduran kuruluşlar, yatırımcılara faiz ödemelerini garanti eder ve bu ödemeleri, acenteye faiz ödemesi alsa da almasa da düzenli olarak yapar. Ajanslar, anapara ödemelerini yatırımcılara gelir gelmez veya belirli bir tarihte, hangisi daha önceyse, iletir.
Bu düzenlemeye göre, değiştirilmiş doğrudan geçiş sertifikasını düzenleyen kurum, temel portföydeki temerrüt riskini üstlenir. Ancak, modifiye edilmiş geçiş sertifikalarındaki yatırımcılar, erken ödeme riskine karşı korunmazlar,. çünkü herhangi bir erken anapara ödemesi, sertifikaların yatırımcılarına aktarılacaktır. Ön ödemeler, ödenmemiş anapara miktarını azalttığından, gelecekte alınacak faiz miktarını da azaltır.
Yatırımcıların bakış açısından, değiştirilmiş geçiş sertifikaları, gayrimenkul kredileriyle ilişkili riskleri azaltmanın çekici bir yolu olabilir. Gelecekteki faiz ve anapara ödemelerinin devlet destekli garantisini alarak, değiştirilmiş doğrudan geçiş sertifikalarındaki yatırımcılar, ipoteğe dayalı menkul kıymetlerle ilişkili temerrüt riskini esasen ortadan kaldırabilirler. Ayrıca, bu menkul kıymetler yüzlerce hatta binlerce ipoteği tek bir enstrümanda bir araya getirdiğinden, yatırımcılara bireysel ev sahiplerine kredi verilmesi durumunda mümkün olandan çok daha fazla çeşitlilik sunarlar.
###Önemli
Risklerini daha da azaltmak isteyen yatırımcılar, hem faiz hem de anapara ödemelerinin tutarını ve zamanlamasını tam olarak garanti ederek ön ödeme riskini azaltan tamamen değiştirilmiş geçiş sertifikalarına yatırım yapabilirler.
Değiştirilmiş Geçiş Sertifikasının Gerçek Dünya Örneği
Örneğin, bir yatırımcının Ginnie Mae olarak bilinen ve bir ipotek havuzundan oluşan GNMA'dan değiştirilmiş bir geçiş sertifikası satın aldığını varsayalım. Birkaç ev sahibi kredilerini temerrüde düşürür ve belirli bir dönemde faiz ödemelerini yapmazsa, yatırımcı yine de Ginnie Mae'den planlanmış ipotek ve anapara ödemelerini alır.
Öte yandan, birkaç ev sahibi ipoteklerinin bir kısmını veya tamamını öderse, yatırımcı o ay için planlanandan daha fazla anapara ödemesi alacak, ancak aynı zamanda sonraki aylar için planlanan faiz ödemelerinin değerinde bir düşüş görecektir. Diğer bir deyişle, değiştirilmiş geçiş sertifikası yapısı bu yatırımcıyı temerrüt riskine karşı koruyacak, ancak ön ödeme riskine karşı korumayacaktır.
##Öne çıkanlar
Değiştirilmiş doğrudan geçiş sertifikası, ABD federal kurumları tarafından satılan bir tür sabit gelirli menkul kıymettir.
Bu tür araçların en yaygın örneği, GNMA tarafından satılan ipoteğe dayalı menkul kıymetlerdir.
Bu araçlar, ilave çeşitlendirme sağlarken ipotek kredisi ile ilişkili temerrüt riskini önemli ölçüde azalttığı için yatırımcılar için çekici olabilir .
