operación giro
¿Qué es la Operación Twist?
polÃtica monetaria de la Reserva Federal (Fed) utilizada en el pasado para reducir las tasas de interés a largo plazo para estimular aún más la economÃa de EE. UU. cuando faltaban las herramientas monetarias tradicionales a través de la compra y venta programada de bonos del Tesoro de EE. UU. de diferentes vencimientos.
El término recibe su nombre de la compra simultánea de bonos a largo plazo y la venta de bonos a corto plazo, sugiere una "torsión" de la curva de rendimiento y crea una menor curvatura en la estructura temporal de las tasas.
Entendiendo la Operación Twist
El nombre de "Operación Twist" fue dado por los principales medios de comunicación debido al efecto visual que se esperaba que la acción de polÃtica monetaria tuviera sobre la forma de la curva de rendimiento. Si visualiza una curva de rendimiento lineal con pendiente ascendente, esta acción monetaria efectivamente "tuerce" los extremos de la curva de rendimiento, de ahà el nombre Operación Twist. En otras palabras, la curva de rendimiento se tuerce cuando los rendimientos a corto plazo aumentan y las tasas de interés a largo plazo caen al mismo tiempo.
La 'Operación Twist' original se produjo en 1961 cuando el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) buscó fortalecer el dólar estadounidense (USD) y estimular la entrada de efectivo en la economÃa. En ese momento, el paÃs aún se estaba recuperando de una recesión posterior al final de la Guerra de Corea. Con el fin de promover el gasto en la economÃa, la curva de rendimiento se aplanó mediante la venta de deuda pública a corto plazo en los mercados y el uso de las ganancias de la venta para comprar deuda pública a largo plazo .
La operación describe una forma de polÃtica monetaria donde la Fed compra y vende bonos a corto y largo plazo dependiendo de su objetivo. Sin embargo, a diferencia de la flexibilización cuantitativa (QE), Operation Twist no amplÃa el balance de la Fed,. lo que la convierte en una forma de relajación menos agresiva.
La agitación del mercado a principios de 2021 ha alimentado la especulación de que la Fed podrÃa usar la Operación Twist por primera vez en casi una década.
Consideraciones Especiales
Recuerde que existe una relación inversa entre los precios de los bonos y el rendimiento : cuando los precios bajan de valor, el rendimiento aumenta y viceversa. La actividad de compra de deuda a largo plazo de la Reserva Federal eleva el precio de los valores y, a su vez, reduce el rendimiento. Cuando los rendimientos a largo plazo caen más rápido que las tasas a corto plazo en el mercado, la curva de rendimiento se aplana para reflejar el diferencial más pequeño entre las tasas a largo y corto plazo.
También tenga en cuenta que la venta de bonos a corto plazo disminuirÃa el precio y, por lo tanto, aumentarÃa las tasas. Sin embargo, el extremo corto de la curva de rendimiento basado en las tasas de interés a corto plazo está determinado por las expectativas de la polÃtica de la Reserva Federal, aumentando cuando se espera que la Fed aumente las tasas y cayendo cuando se espera que las tasas de interés se reduzcan.
Dado que la Operación Twist implica que la Reserva Federal deje las tasas a corto plazo sin cambios, solo las tasas a largo plazo se verán afectadas por la actividad de compra y venta realizada en los mercados. Esto harÃa que los rendimientos a largo plazo disminuyeran a un ritmo mayor que los rendimientos a corto plazo.
Operación Mecanismo de giro
En 2011, la Fed no pudo reducir más las tasas a corto plazo porque las tasas ya estaban en cero. La alternativa entonces era bajar las tasas de interés a largo plazo. Para lograr esto, la Fed vendió valores del Tesoro a corto plazo y compró bonos del Tesoro a largo plazo, lo que presionó a la baja los rendimientos de los bonos a largo plazo, impulsando asà la economÃa.
Tesoro a corto plazo (T-Bills) y las notas, la Reserva Federal usarÃa los ingresos para comprar notas del Tesoro a más largo plazo (T-notes) y bonos. El efecto sobre las tasas de interés a corto plazo fue mÃnimo, ya que la Reserva Federal se habÃa comprometido a mantener las tasas de interés a corto plazo cerca de cero durante los próximos dos años.
Durante este tiempo, el rendimiento de los bonos a 2 años estuvo cerca de cero y el rendimiento de las notas T a 10 años, el bono de referencia para las tasas de interés de todos los préstamos a tasa fija, fue de solo alrededor del 1,95 %.
Una caÃda en las tasas de interés reduce el costo de los préstamos para las empresas y los individuos. Cuando estas entidades tienen acceso a préstamos a tasas de interés bajas, el gasto en la economÃa aumenta y el desempleo disminuye, ya que las empresas pueden obtener capital de manera asequible para expandirse y financiar sus proyectos.
Reflejos
La Operación Twist es una estrategia de polÃtica monetaria utilizada por los bancos centrales para estimular el crecimiento económico mediante la reducción de las tasas de interés a largo plazo.
La Operación Twist se intentó por primera vez en 1961 y nuevamente en los años posteriores a la crisis financiera de 2008-09.
Esto se logra vendiendo bonos del Tesoro a corto plazo para comprar bonos a más largo plazo.
Operation Twist efectivamente "tuerce" los extremos de la curva de rendimiento donde los rendimientos a corto plazo suben y las tasas de interés a largo plazo bajan simultáneamente.
