Operation Twist

Was ist Operation Twist?

geldpolitische Initiative der Federal Reserve (Fed),. die in der Vergangenheit dazu diente, die langfristigen Zinssätze zu senken, um die US-Wirtschaft weiter anzukurbeln, als traditionelle geldpolitische Instrumente durch den zeitgesteuerten Kauf und Verkauf von US-Treasuries mit unterschiedlichen Laufzeiten fehlten.

Der Begriff hat seinen Namen von dem gleichzeitigen Kauf von langfristigen Anleihen und dem Verkauf von kurzfristigen Anleihen, was auf eine „Verdrehung“ der Renditekurve hindeutet und eine geringere Krümmung in der Zinsstruktur bewirkt.

##Operation Twist verstehen

Der Name „Operation Twist“ wurde von den Mainstream-Medien aufgrund der erwarteten visuellen Wirkung der geldpolitischen Maßnahmen auf die Form der Zinsstrukturkurve vergeben. Wenn Sie sich eine linear nach oben geneigte Zinskurve vorstellen, „verdreht“ diese monetäre Aktion effektiv die Enden der Zinskurve, daher der Name Operation Twist. Anders ausgedrückt: Die Zinskurve verdreht sich, wenn die kurzfristigen Renditen steigen und die langfristigen Zinsen gleichzeitig sinken.

Die ursprüngliche „Operation Twist“ kam 1961 zustande, als das Federal Open Market Committee (FOMC) versuchte, den US-Dollar (USD) zu stärken und den Geldzufluss in die Wirtschaft zu stimulieren. Zu diesem Zeitpunkt erholte sich das Land noch von einer Rezession nach dem Ende des Koreakrieges. Um die Ausgaben in der Wirtschaft zu fördern, wurde die Renditekurve abgeflacht, indem kurzfristige Staatsanleihen an den Märkten verkauft und die Verkaufserlöse zum Kauf langfristiger Staatsanleihen verwendet wurden .

Die Operation beschreibt eine Form der Geldpolitik, bei der die Fed je nach Ziel kurz- und langfristige Anleihen kauft und verkauft. Im Gegensatz zur quantitativen Lockerung (QE) erweitert die Operation Twist jedoch nicht die Bilanz der Fed,. was sie zu einer weniger aggressiven Form der Lockerung macht.

Die Marktturbulenzen Anfang 2021 haben Spekulationen angeheizt, dass die Fed die Operation Twist zum ersten Mal seit fast einem Jahrzehnt einsetzen könnte.

Besondere Überlegungen

Denken Sie daran, dass es eine umgekehrte Beziehung zwischen Anleihekursen und Rendite gibt – wenn die Kurse an Wert verlieren, steigt die Rendite und umgekehrt. Die Kauftätigkeit der Fed bei langfristigen Schuldtiteln treibt den Preis der Wertpapiere in die Höhe und senkt im Gegenzug die Rendite. Wenn die langfristigen Renditen am Markt schneller fallen als die kurzfristigen Zinsen, flacht sich die Renditekurve ab,. um die geringere Spanne zwischen den langfristigen und den kurzfristigen Zinsen widerzuspiegeln.

Beachten Sie auch, dass der Verkauf von kurzfristigen Anleihen den Preis senken und somit die Zinssätze erhöhen würde. Das kurze Ende der auf kurzfristigen Zinssätzen basierenden Renditekurve wird jedoch durch die Erwartungen der Federal Reserve-Politik bestimmt, die steigt, wenn erwartet wird, dass die Fed die Zinsen erhöht, und fällt, wenn erwartet wird, dass die Zinsen gesenkt werden.

Da Operation Twist beinhaltet, dass die Fed die kurzfristigen Zinsen unverändert lässt, werden nur die langfristigen Zinsen durch die an den Märkten durchgeführten Kauf- und Verkaufsaktivitäten beeinflusst. Dies würde dazu führen, dass die langfristigen Renditen stärker sinken als die kurzfristigen Renditen.

Bedienung Drehmechanismus

2011 konnte die Fed die kurzfristigen Zinsen nicht weiter senken, da die Zinsen bereits bei null lagen. Die Alternative war damals, die langfristigen Zinsen zu senken. Um dies zu erreichen, verkaufte die Fed kurzfristige Staatsanleihen und kaufte langfristige Staatsanleihen, was die langfristigen Anleiherenditen nach unten drückte und dadurch die Wirtschaft ankurbelte.

Wenn kurzfristige Treasury Bills (T-Bills) und Notes fällig werden, würde die Fed die Erlöse verwenden, um längerfristige Treasury Notes (T-Notes) und Anleihen zu kaufen. Die Auswirkungen auf die kurzfristigen Zinssätze waren minimal, da sich die Fed verpflichtet hatte, die kurzfristigen Zinssätze in den nächsten Jahren nahe Null zu halten.

Während dieser Zeit lag die Rendite von 2-jährigen Anleihen nahe null und die Rendite von 10-jährigen T-Notes, der Referenzanleihe für die Zinssätze aller festverzinslichen Kredite, betrug nur etwa 1,95 %.

Ein Rückgang der Zinssätze senkt die Kreditkosten für Unternehmen und Privatpersonen. Wenn diese Unternehmen Zugang zu Krediten zu niedrigen Zinssätzen haben, steigen die Ausgaben in der Wirtschaft und die Arbeitslosigkeit sinkt, da Unternehmen erschwinglich Kapital für die Expansion und Finanzierung ihrer Projekte sichern können.

Höhepunkte

• Operation Twist ist eine geldpolitische Strategie der Zentralbanken, die darauf abzielt, das Wirtschaftswachstum durch Senkung der langfristigen Zinssätze anzukurbeln.

• Operation Twist wurde erstmals 1961 versucht und erneut in den Jahren nach der Finanzkrise 2008/09.

• Dies wird erreicht, indem kurzfristige Staatsanleihen verkauft werden, um längerfristige zu kaufen.

• Operation Twist „verdreht“ effektiv die Enden der Renditekurve, wo die kurzfristigen Renditen steigen und die langfristigen Zinsen gleichzeitig fallen.