Operasjon Twist

Hva er Operation Twist?

pengepolitisk initiativ fra Federal Reserve (Fed) som tidligere ble brukt for å senke langsiktige renter for å stimulere den amerikanske økonomien ytterligere da tradisjonelle pengeverktøy manglet via tidsbestemt kjøp og salg av amerikanske statsobligasjoner med forskjellige løpetider.

Begrepet har fått navnet sitt fra samtidig kjøp av langsiktige obligasjoner og salg av kortsiktige obligasjoner, antyder en "vridning" av rentekurven og skaper mindre krumning i rentestrukturen.

Forstå Operation Twist

Navnet "Operation Twist" ble gitt av mainstream media på grunn av den visuelle effekten som den pengepolitiske handlingen var forventet å ha på formen til rentekurven. Hvis du visualiserer en lineær oppoverskrånende rentekurve, "vrir" denne pengehandlingen effektivt endene av rentekurven, derav navnet Operation Twist. For å si det på en annen måte, vrir rentekurven seg når de kortsiktige rentene går opp og de langsiktige rentene faller samtidig.

Den opprinnelige 'Operation Twist' kom til i 1961 da Federal Open Market Committee (FOMC) forsøkte å styrke den amerikanske dollaren (USD) og stimulere tilstrømning av kontanter til økonomien. På dette tidspunktet var landet fortsatt i ferd med å komme seg etter en lavkonjunktur etter slutten av Korea-krigen. For å fremme pengebruken i økonomien ble rentekurven flatet ut ved å selge kortsiktig statsgjeld i markedene og bruke inntektene fra salget til å kjøpe langsiktig statsgjeld .

Operasjonen beskriver en form for pengepolitikk der Fed kjøper og selger kortsiktige og langsiktige obligasjoner avhengig av deres mål. I motsetning til kvantitative lettelser (QE), utvider Operation Twist imidlertid ikke Feds balanse,. noe som gjør den til en mindre aggressiv form for lettelser.

Markedsuro tidlig i 2021 har drevet spekulasjoner om at Fed kunne bruke Operation Twist for første gang på nesten et tiår.

Spesielle hensyn

Husk at det er et omvendt forhold mellom obligasjonspriser og avkastning - når prisene går ned i verdi, øker avkastningen, og omvendt. Feds kjøpsaktivitet av langsiktig gjeld driver opp prisen på verdipapirene og reduserer i sin tur avkastningen. Når langsiktige renter faller raskere enn kortsiktige renter i markedet, flater rentekurven ut for å reflektere den mindre spredningen mellom langsiktig og kortsiktig rente.

Vær også oppmerksom på at salg av kortsiktige obligasjoner vil redusere prisen og dermed øke prisene. Den korte enden av avkastningskurven basert på kortsiktige renter bestemmes imidlertid av forventningene til Federal Reserve-politikken, som stiger når Fed forventes å heve renten og faller når rentene forventes å bli kuttet.

Siden Operation Twist innebærer at Fed forlater kortsiktige renter uendret, vil bare de langsiktige rentene bli påvirket av kjøps- og salgsaktiviteten i markedene. Dette vil føre til at langsiktige renter faller høyere enn kortsiktige renter.

Operasjon vridningsmekanisme

I 2011 kunne ikke Fed redusere de kortsiktige rentene ytterligere siden rentene allerede var på null. Alternativet da var å senke langsiktige renter. For å oppnå dette, solgte Fed kortsiktige statspapirer og kjøpte langsiktige statsobligasjoner, noe som presset de langsiktige obligasjonsrentene nedover, og dermed økte økonomien.

Etter hvert som kortsiktige statskasseveksler (T-Bills) og sedler forfalt, ville Fed bruke provenyet til å kjøpe langsiktige statsobligasjoner (T-sedler) og obligasjoner. Effekten på kortsiktige renter var minimal da Fed hadde forpliktet seg til å holde kortsiktige renter nær null de neste par årene.

obligasjoner nær null og yielden på 10-års T-notes, referanseobligasjonen for renter på alle fastrentelån, var bare ca. 1,95 %.

Et rentefall reduserer lånekostnadene for bedrifter og privatpersoner. Når disse enhetene har tilgang til lån til lave renter, øker utgiftene i økonomien og arbeidsledigheten faller ettersom bedrifter rimelig kan sikre kapital for å utvide og finansiere prosjektene sine.

##Høydepunkter

– Operasjon Twist er en pengepolitisk strategi brukt av sentralbanker med sikte på å stimulere økonomisk vekst gjennom å senke langsiktige renter.

– Operasjon Twist ble første gang forsøkt i 1961, og igjen i årene etter finanskrisen 2008-09.

• Dette oppnås ved å selge kortsiktige statsobligasjoner for å kjøpe lengre daterte.

– Operasjon Twist «vrir» effektivt endene av rentekurven der kortsiktige renter går opp og langsiktige renter faller samtidig.