Operation Twist
Hvad er Operation Twist?
pengepolitisk initiativ fra Federal Reserve (Fed),. som tidligere blev brugt til at sænke de langfristede renter for yderligere at stimulere den amerikanske økonomi, da traditionelle monetære værktøjer manglede via tidsbestemt køb og salg af amerikanske statsobligationer med forskellige løbetider.
Udtrykket har fået sit navn fra det samtidige køb af langfristede obligationer og salg af kortfristede obligationer, hvilket tyder på en "drejning" af rentekurven og skaber mindre krumning i rentestrukturen.
Forstå Operation Twist
Navnet "Operation Twist" blev givet af mainstream-medierne på grund af den visuelle effekt, som den pengepolitiske handling forventedes at have på formen af rentekurven. Hvis du visualiserer en lineær opadskrånende rentekurve, "vrider" denne monetære handling effektivt enderne af rentekurven, deraf navnet Operation Twist. For at sige det på en anden måde drejer rentekurven sig, når de korte renter stiger, og de lange renter falder på samme tid.
Den oprindelige 'Operation Twist' opstod i 1961, da Federal Open Market Committee (FOMC) forsøgte at styrke den amerikanske dollar (USD) og stimulere tilstrømningen af kontanter til økonomien. På dette tidspunkt var landet stadig ved at komme sig efter en recession efter afslutningen på Koreakrigen. For at fremme forbruget i økonomien blev rentekurven fladet ud ved at sælge kortfristet statsgæld på markederne og bruge provenuet fra salget til at købe langfristet statsgæld .
Operationen beskriver en form for pengepolitik, hvor Fed køber og sælger kort- og langfristede obligationer afhængigt af deres mål. Men i modsætning til kvantitative lempelser (QE), udvider Operation Twist ikke Feds balance,. hvilket gør den til en mindre aggressiv form for lempelse.
Markedsuro i begyndelsen af 2021 har givet anledning til spekulationer om, at Fed kunne bruge Operation Twist for første gang i næsten et årti.
Særlige overvejelser
Husk, at der er et omvendt forhold mellem obligationskurser og afkast - når priserne falder i værdi, stiger afkastet og omvendt. Feds købsaktivitet af langfristet gæld driver kursen på værdipapirerne op og sænker til gengæld afkastet. Når de lange renter falder hurtigere end de korte renter i markedet, flader rentekurven ud for at afspejle det mindre spænd mellem de lange og korte renter.
Bemærk også, at salg af kortfristede obligationer vil sænke prisen og dermed øge kurserne. Den korte ende af rentekurven baseret på korte renter bestemmes dog af forventningerne til Federal Reserves politik, der stiger, når Fed forventes at hæve renten og falder, når renten forventes at blive sat ned.
Da Operation Twist indebærer, at Fed lader de korte renter være uændrede, vil kun de lange renter blive påvirket af købs- og salgsaktiviteten på markederne. Dette ville få de lange renter til at falde i højere grad end de korte renter.
Operation Twist Mechanism
I 2011 kunne Fed ikke sænke de korte renter yderligere, da renterne allerede var på nul. Alternativet var så at sænke de lange renter. For at opnå dette solgte Fed kortfristede statsobligationer og købte langfristede statsobligationer, hvilket pressede de lange obligationsrenter nedad og derved styrkede økonomien.
Efterhånden som kortfristede skatkammerbeviser (T-Bills) og obligationer udløb, ville Fed bruge provenuet til at købe længerefristede statsobligationer (T-notes) og obligationer. Effekten på de korte renter var minimal, da Fed havde forpligtet sig til at holde de korte renter tæt på nul i de næste par år.
I denne periode var renten på 2-årige obligationer tæt på nul, og renten på 10-årige T-notes, benchmarkobligationen for renter på alle fastforrentede lån, var kun omkring 1,95 %.
Et fald i renten reducerer låneomkostningerne for virksomheder og privatpersoner. Når disse enheder har adgang til lån til lave renter, stiger udgifterne i økonomien, og arbejdsløsheden falder, da virksomheder til en overkommelig pris kan sikre kapital til at udvide og finansiere deres projekter.
Højdepunkter
Operation Twist er en pengepolitisk strategi, der anvendes af centralbanker, der har til formål at stimulere økonomisk vækst ved at sænke de lange renter.
Operation Twist blev første gang forsøgt i 1961, og igen i årene efter finanskrisen 2008-09.
Dette opnås ved at sælge kortsigtede statsobligationer for at købe længerevarende.
Operation Twist "vrider" effektivt enderne af rentekurven, hvor de korte renter stiger og de lange renter falder samtidigt.
